ນັກວິເຄາະກ່າວວ່າ, ການຂາຍຫຸ້ນຂອງ Microsoft ແມ່ນ overdone

Morgan Stanley ກ່າວວ່າ, ຮຸ້ນຂອງ Microsoft ຫຼຸດລົງ 28% ມາຮອດປັດຈຸບັນໃນປີ 2022 ທ່າມກາງຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບການເຕີບໂຕໃນປັດຈຸບັນເບິ່ງຄືວ່າ overdone, Morgan Stanley ເວົ້າວ່າ.

"ໃນຂະນະທີ່ນັກລົງທຶນກັງວົນຕົວເລກຕໍ່ຫນ້າບໍ່ໄດ້ຖືກປະຕິເສດ, ພວກເຮົາເຫັນສັນຍານຄວາມຕ້ອງການທີ່ເຂັ້ມແຂງ (ແລະທົນທານ) ໃນທຸລະກິດການຄ້າ, ເຊິ່ງຄວນນໍາໄປສູ່ການປັບປຸງລາຍຮັບແລະການເຕີບໂຕຂອງ EPS ໃນ 2H23," ນັກວິເຄາະ Keith Weiss Morgan Stanley ຂຽນໃນບັນທຶກ. ໃນວັນອັງຄານ.

ດັ່ງນັ້ນ, ການປະເມີນມູນຄ່າຂອງຍັກໃຫຍ່ເຕັກໂນໂລຢີແມ່ນລາຄາຖືກເກີນໄປທີ່ຈະບໍ່ສົນໃຈ, Weiss contended.

"ການຊື້ຂາຍຢູ່ທີ່ ~ 20x CY24 GAAP ລາຍໄດ້, ການເລັ່ງການເຕີບໂຕຂອງ EPS ຄວນເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນກັບຄືນສູ່ຊື່," Weiss ເພີ່ມ.

ນີ້ແມ່ນລາຍລະອຽດເພີ່ມເຕີມກ່ຽວກັບການປ້ອງກັນຫຼັກຊັບ Microsoft ຂອງ Morgan Stanley:

Rating: ນ້ຳໜັກເກີນ (ຊ້ຳ)
ເປົ້າ ໝາຍ ລາຄາ: $307 (ເພີ່ມຂຶ້ນຈາກ $296)
ປີງົບປະມານ 2023 EPS ຄາດຄະເນ: $ 9.51 (ເຫັນດີ: $9.55)

Weiss ຍອມຮັບວ່ານັກລົງທຶນມີຄວາມກັງວົນທີ່ຖືກຕ້ອງກ່ຽວກັບເສັ້ນທາງໃນໄລຍະສັ້ນຂອງການເຕີບໂຕຂອງ Microsoft ໂດຍອີງໃສ່ເງື່ອນໄຂເສດຖະກິດໃນປະຈຸບັນ.

Weiss ກ່າວວ່າ "ຄວາມກັງວົນຂອງນັກລົງທຶນໃນໄລຍະສັ້ນປະມານ Microsoft ມັກຈະຕົກຢູ່ໃນສອງປະເພດ," Weiss ກ່າວວ່າ, "ຂອບໃບແລະການເຕີບໂຕຂອງລາຍໄດ້ - ຫຼືຫຼາຍກວ່ານັ້ນໂດຍສະເພາະ: 1) ຄູ່ມືການໃຊ້ຈ່າຍທີ່ໃຫຍ່ກວ່າທີ່ຄາດໄວ້ໃນ Q2, ສະແດງເຖິງຄວາມບໍ່ເຕັມໃຈໂດຍການຄຸ້ມຄອງທີ່ຈະຕັດຄ່າໃຊ້ຈ່າຍແລະດີກວ່າ. ປົກປ້ອງອັດຕາການດໍາເນີນງານ, ແລະ 2) ຄໍາແນະນໍາດ້ານລາຍຮັບສໍາລັບການຂະຫຍາຍຕົວທາງດ້ານການຄ້າຄົງທີ່ 20% ຄົງທີ່ (cc) ທີ່ບໍ່ປາກົດວ່າມີຄວາມສ່ຽງ (ໂດຍສະເພາະແມ່ນການຄ້າເພີ່ມຂຶ້ນ 22% cc ໃນ Q1). ຈາກທັດສະນະຂອງພວກເຮົາ, ຄວາມກັງວົນຂອງນັກລົງທຶນທັງສອງແມ່ນໄປໃນມື.”

FRISCO, TEXAS - 03 ກໍລະກົດ: ໂລໂກ້ Microsoft ຢູ່ໜ້າຈໍກ່ອນເກມໃນ BIG3 ອາທິດທີ 03 ທີ່ Comerica Center ໃນວັນທີ 2022 ກໍລະກົດ 3 ໃນ Frisco, Texas. (ຮູບພາບໂດຍ Tim Heitman / Getty Images ສໍາລັບ BIGXNUMX) — ໂລໂກ້ Microsoft ຢູ່ໜ້າຈໍກ່ອນເກມໃນ BIG3 ອາທິດທີ 03 ຢູ່ສູນ Comerica ໃນວັນທີ 2022 ກໍລະກົດ 3 ໃນ Frisco, Texas. (ຮູບພາບໂດຍ Tim Heitman / Getty Images ສໍາລັບ BIGXNUMX)

ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ການຄົ້ນຄວ້າຂອງ Weiss ພົບວ່າຄວາມຕ້ອງການສໍາລັບ Microsoft ຍັງຄົງແຂງ.

ນັກວິເຄາະກ່າວວ່າ "ການຂຸດລົງເລິກ, ມີຫຼາຍປັດໃຈທີ່ນໍາໄປສູ່ພວກເຮົາເຊື່ອວ່າທຸລະກິດການຄ້າຄວນຈະທົນທານຫຼາຍກ່ວາຄວາມຢ້ານກົວຂອງ Microsoft, ເຖິງແມ່ນວ່າຈະມີຄວາມກົດດັນມະຫາພາກໃນໄລຍະສັ້ນ," ນັກວິເຄາະກ່າວວ່າ.

ພຣະອົງໄດ້ລະບຸໄວ້ເຫຼົ່ານີ້ເປັນ:

"ສັນຍານຄວາມຕ້ອງການຍັງຄົງເປັນບວກ, ດ້ວຍການສົນທະນາດ້ານການຄຸ້ມຄອງ, ຄໍາເຫັນກ່ຽວກັບລາຍໄດ້, ການເຮັດວຽກຂອງຊ່ອງທາງ, ແລະການສໍາຫຼວດ CIO ຂອງພວກເຮົາສະຫນັບສະຫນູນການເຕີບໂຕທາງດ້ານການຄ້າ 20%.
ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການດໍາເນີນງານຄວນຈະເປັນປົກກະຕິໃນເຄິ່ງຫລັງຂອງປີງົບປະມານ 2023: "ເຖິງແມ່ນວ່າຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການດໍາເນີນງານຍັງສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນໃນ 2QFY23, ນີ້ແມ່ນຍ້ອນການຈ້າງກ່ອນ, M&A ແລະຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຊົດເຊີຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນອອກຈາກ FY22. ດ້ວຍການຢຸດເຊົາການຈ້າງ, ການເຕີບໂຕຂອງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການດໍາເນີນງານຄວນຈະປານກາງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນເຄິ່ງຫລັງຍ້ອນວ່າພວກເຮົາຄົບຮອບການຈ້າງງານທີ່ຮຸກຮານ - ພວກເຮົາສ້າງແບບຈໍາລອງການເຕີບໂຕຂອງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການດໍາເນີນງານ 15% ໃນປີ 1HFY23 ຫຼຸດລົງເຖິງ 8% ປີຕໍ່ປີໃນ 2HFY23."
“ລາຍຮັບຫຼາຍລາຍໄດ້ກ້າວເຂົ້າສູ່ 2HFY23. ຜົນກະທົບດ້ານການແລກປ່ຽນເງິນຕາຕ່າງປະເທດທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຫນ້ອຍລົງມາເຖິງຕອນນັ້ນໃນໄຕມາດນີ້, ເຊິ່ງຄວນຈະຫຼຸດລົງຕື່ມອີກໃນເຄິ່ງຫລັງ, ເລັ່ງຜົນປະໂຫຍດລາຄາ O365, ເຊັ່ນດຽວກັນກັບ, ການປຽບທຽບທີ່ງ່າຍຂຶ້ນສໍາລັບ Windows OEM, Office Commercial, LinkedIn ແລະ Dynamics ເຂົ້າໄປໃນ 2HFY23 ທັງຫມົດຄວນຈະສະຫນັບສະຫນູນດ້ານເທິງທີ່ເຂັ້ມແຂງກວ່າ. ການຂະຫຍາຍຕົວຂອງສາຍ."
“ການປະເມີນມູນຄ່າຍັງຄົງເອື້ອອໍານວຍ. ຢູ່ທີ່ ~ 20 × 2024 EPS, ຫຼື ~ 1.2x 2 ປີການຂະຫຍາຍຕົວຂອງລາຄາຕໍ່ລາຍໄດ້, Microsoft ຊື້ຂາຍໃນລາຄາຜ່ອນຜັນໃຫ້ກັບຊ່ວງການຊື້ຂາຍປະຫວັດສາດຂອງມັນ, ຄູ່ຊໍແວທີ່ມີຂະຫນາດໃຫຍ່ອື່ນໆ, ເຊັ່ນດຽວກັນກັບຊື່ເຕັກໂນໂລຢີຂະຫນາດໃຫຍ່ອື່ນໆ.