ໃນໂລກທີ່ອັດຕາດອກເບ້ຍຕໍ່າ, ຄໍາສັນຍາຂອງອັດຕາຜົນຕອບແທນເງິນປັນຜົນ 7% ບວກກັບສຽງທີ່ດີເກີນໄປທີ່ຈະເປັນຄວາມຈິງ, ແລະກັບຮຸ້ນສ່ວນໃຫຍ່ມັນມັກຈະເປັນ. ແຕ່ມີມຸມຂອງຕະຫຼາດທີ່ເງິນປັນຜົນທີ່ອຸດົມສົມບູນມີຄວາມດຶງດູດໃຈແລະມີການໂຕ້ຖຽງກັນຫນ້ອຍລົງ. ຍິນດີຕ້ອນຮັບສູ່ໂລກຂອງບໍລິສັດພັດທະນາທຸລະກິດ.
BDCs ແມ່ນການຫຼິ້ນສາທາລະນະໃນສິນເຊື່ອເອກະຊົນ. ສ້າງໂດຍກອງປະຊຸມໃນປີ 1980 ເພື່ອຊຸກຍູ້ການລົງທຶນໃນທຸລະກິດເອກະຊົນຂະຫນາດນ້ອຍແລະຂະຫນາດກາງ, BDCs ລະດົມທຶນຈາກນັກລົງທຶນເພື່ອຊື້ຫຼັກຊັບຫນີ້ສິນແລະຫຼັກຊັບໃນບໍລິສັດໂດຍທົ່ວໄປມີມູນຄ່າຫນ້ອຍກວ່າ 250 ລ້ານໂດລາ. ເຊັ່ນດຽວກັນກັບຄວາມໄວ້ວາງໃຈໃນການລົງທຶນອະສັງຫາລິມະສັບ, BDCs ແຈກຢາຍຢ່າງຫນ້ອຍ 90% ຂອງລາຍໄດ້ຂອງພວກເຂົາໃຫ້ແກ່ຜູ້ຖືຫຸ້ນແລະບໍ່ໄດ້ຈ່າຍຄ່າພາສີລາຍໄດ້ຂອງບໍລິສັດ.
ອັດຕາເງິນປັນຜົນປະຈໍາປີຂອງ 7% ຫາ 10% ແມ່ນປົກກະຕິ. ໃນການສົມທຽບ, ມາດຕະຖານຂອງພັນທະບັດທີ່ມີຜົນຜະລິດສູງ, ICE BofA US High Yield Index , ສະຫນັບສະຫນູນຜົນຜະລິດປະຈໍາປີປະມານ 5.5% ແລະ.
S&P 500
ດັດຊະນີຜົນຜະລິດ 1.4%. ເຖິງແມ່ນວ່າອັດຕາຜົນຕອບແທນຂອງພັນທະບັດຈະເພີ່ມຂຶ້ນຍ້ອນວ່າ Federal Reserve ເລີ່ມຕົ້ນຍົກອັດຕາດອກເບ້ຍ, BDCs ສະເຫນີໃຫ້ຜົນຜະລິດທີ່ຫນ້າສົນໃຈ, ໂດຍມີຄວາມເປັນໄປໄດ້ຂອງການເຕີບໂຕ.
ພວກເຂົາບໍ່ມີການຂາດແຄນເປົ້າຫມາຍ. ນ້ໍາທຶນເຂົ້າໄປໃນກອງທຶນເອກະຊົນ - ເອກະຊົນໄດ້ຫມາຍຄວາມວ່າມີການຊື້ - ຂາຍທາງດ້ານການເງິນຫຼາຍຂຶ້ນ, ຄືກັນກັບທະນາຄານແບບດັ້ງເດີມໄດ້ຫລົບຫນີຈາກການໃຫ້ກູ້ຢືມທີ່ມີຄວາມສ່ຽງໃນຍຸກຫລັງວິກິດການທາງດ້ານການເງິນ - ທົ່ວໂລກ.
ຊັບສິນສິນເຊື່ອເອກະຊົນພາຍໃຕ້ການຄຸ້ມຄອງໄດ້ສູງເຖິງ 1.2 ພັນຕື້ໂດລາໃນທ້າຍປີ 2021, ອີງຕາມຜູ້ໃຫ້ບໍລິການຂໍ້ມູນ Preqin Global, ຫຼັງຈາກທົດສະວັດຂອງການຂະຫຍາຍຕົວປະຈໍາປີ 13.5%. Preqin ຄາດວ່າຍອດມູນຄ່າທັງໝົດຈະບັນລຸ 2.7 ພັນຕື້ໂດລາໃນປີ 2026.
ເງິນກູ້ຢືມທີ່ຂະຫຍາຍໂດຍ BDCs ມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະມີອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເລື່ອນໄດ້, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າລາຍໄດ້ດອກເບ້ຍຄວນຈະເພີ່ມຂຶ້ນຍ້ອນວ່າອັດຕາດັດຊະນີເພີ່ມຂຶ້ນ. ໃນອີກດ້ານຫນຶ່ງ, BDCs ມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະກູ້ຢືມໃນອັດຕາຄົງທີ່, ຖືຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງເຂົາເຈົ້າຄົງທີ່.
ປະເພດ BDC ຢ່າງກວ້າງຂວາງຊື້ຂາຍປະມານຫນຶ່ງເທົ່າຂອງມູນຄ່າຊັບສິນສຸດທິ, ຄ່ານິຍົມເລັກນ້ອຍຕໍ່ກັບຄ່າສະເລ່ຍໃນໄລຍະຍາວຂອງມັນຢູ່ໃກ້ກັບ 0.95. ນັກລົງທຶນບໍ່ຄວນຖືເອົາການແຂງຄ່າທີ່ຂັບເຄື່ອນໂດຍການເຕີບໂຕຂອງ NAV - ຜົນຕອບແທນທັງຫມົດຈາກ BDCs ແມ່ນມາຈາກການຈ່າຍເງິນປັນຜົນປະຈໍາໄຕມາດຂອງພວກເຂົາ.
| BDC / Ticker | ລາຄາທີ່ຜ່ານມາ | ມູນຄ່າຊັບສິນສຸດທິ | ລາຄາ/NAV | ມູນຄ່າຕະຫຼາດ (ລ້ານ) | ຜົນຜະລິດ |
|---|
| New Mountain Finance / NMFC | $13.64 | $13.49 | 1.01 | $1,342 | 8.8% |
| Barings BDC / BBDC | 10.84 | 11.36 | 0.95 | 708 | 8.5 |
| Owl Rock Capital / ORCC | 14.98 | 15.08 | 0.99 | 5,911 | 8.3 |
| Ares Capital / ARCC | 22.11 | 18.96 | 1.17 | 10,588 | 7.6 |
| Blackstone Secured Lending Fund / BXSL | 28.10 | 26.27 | 1.07 | 4,768 | 7.5 |
ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: FactSet; ເອກະສານຂອງບໍລິສັດ
ດັ່ງນັ້ນການຈັບແມ່ນຫຍັງ? ຄ່າທໍານຽມ BDC ແມ່ນສູງ - ໂດຍທົ່ວໄປແລ້ວຜູ້ສະຫນັບສະຫນູນເກັບຄ່າທໍານຽມການຄຸ້ມຄອງປະມານ 1.5%, ບວກກັບຄ່າທໍານຽມແຮງຈູງໃຈໃນລະດັບ 10% ຫາ 20%. ຄ່າທໍານຽມເຫຼົ່ານັ້ນເຮັດໃຫ້ແຖບສໍາລັບຜົນຕອບແທນ. ແລະດ້ວຍການຖືຄອງທີ່ບໍ່ຄ່ອງແຄ້ວແລະຫຼັກຊັບທີ່ສາມາດເປັນກ່ອງດໍາເລັກນ້ອຍ, ນັກລົງທຶນກໍາລັງວາງເດີມພັນກັບຜູ້ຈັດການຂອງ BDC ເພື່ອເປັນຜູ້ດູແລທີ່ດີຂອງການລົງທຶນຂອງພວກເຂົາ.
“ມັນບໍ່ແມ່ນເລື່ອງລາຍຮັບ; ມັນບໍ່ແມ່ນເລື່ອງການຂະຫຍາຍຫຼາຍ,” Chris Tessin, ຜູ້ຈັດການຫຼັກຊັບແລະຄູ່ຮ່ວມງານຜູ້ຈັດການຂອງບໍລິສັດ Acuitas Investments in Seattle ກ່າວ. "ມັນເພີ່ມເຕີມກ່ຽວກັບການປະເມີນຄຸນນະພາບຂອງການຄຸ້ມຄອງຂອງ BDC ແລະຄວາມສະດວກສະບາຍບາງຢ່າງກັບຫຼັກຊັບທີ່ມີຄວາມຫຼາກຫຼາຍ."
ໄດ້
ລາຍໄດ້ VanEck BDC
ກອງທຶນແລກປ່ຽນການຄ້າ (ticker: BIZD) ມີຊັບສິນປະມານ 574 ລ້ານໂດລາ. ມັນຕິດຕາມດັດສະນີອຸດສາຫະກໍາແລະເປັນຜູ້ຖືຫຸ້ນສ່ວນບຸກຄົນທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງ BDCs ສາທາລະນະສ່ວນໃຫຍ່. ດ້ວຍອັດຕາເງິນປັນຜົນປະຈໍາປີຂອງ 8.1% ແລະຄ່າທໍານຽມການຄຸ້ມຄອງຂອງ 0.4%, ETF ແມ່ນວິທີທີ່ກົງໄປກົງມາສໍາລັບນັກລົງທຶນທີ່ຈະເພີ່ມການເປີດເຜີຍ BDC ທີ່ມີຄວາມຫຼາກຫຼາຍໃນຫຼັກຊັບຂອງພວກເຂົາ.
Brandon Rakszawski, ຜູ້ອໍານວຍການຝ່າຍພັດທະນາຜະລິດຕະພັນ ETF ຢູ່ VanEck ກ່າວວ່າ "ມັນເປັນວິທີທີ່ດີທີ່ຈະເຂົ້າເຖິງສິນເຊື່ອເອກະຊົນສໍາລັບນັກລົງທຶນຈໍານວນຫຼາຍທີ່ຈະມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກໃນການເຂົ້າເຖິງມັນຖ້າບໍ່ດັ່ງນັ້ນ,". "ການລົງທືນເຫຼົ່ານັ້ນຫຼາຍແມ່ນຈໍາກັດກັບນັກລົງທຶນສະຖາບັນຫຼືຜູ້ທີ່ໄດ້ຮັບການຮັບຮອງ, ຫຼືຍານພາຫະນະທີ່ມີສະພາບຄ່ອງຫນ້ອຍລົງ."
ແຕ່ ETF ແມ່ນຂ້ອນຂ້າງສູງທີ່ສຸດ. ສອງ BDCs - 10.6 ຕື້ໂດລາ
Ares ນະຄອນຫຼວງ
(ARCC) ແລະ $6.6 ຕື້
ນະຄອນຫຼວງ FS KKR
(FSK)—ປະກອບເປັນປະມານ 30% ຂອງຫຼັກຊັບ. ການຖືຄອງ 10 ອັນດັບຕົ້ນຂອງ ETF ແມ່ນປະມານ 70% ຂອງຊັບສິນທັງໝົດ. ນັກລົງທຶນເຕັມໃຈທີ່ຈະໃຊ້ວິທີການທີ່ຫ້າວຫັນຫຼາຍສາມາດດຸ່ນດ່ຽງການເປີດເຜີຍຂອງພວກເຂົາໃຫ້ເທົ່າທຽມກັນກັບຫຼັກຊັບສ່ວນບຸກຄົນ.
ທ່ານ Robert Dodd ນັກວິເຄາະ Raymond James ກ່າວວ່າ "ໂດຍທົ່ວໄປແລ້ວ, ທ່ານຕ້ອງການຄວາມຫຼາກຫຼາຍໃນທົ່ວຢ່າງຫນ້ອຍຫ້າ BDCs ບໍ່ແມ່ນທັງຫມົດເປົ້າຫມາຍຕະຫຼາດດຽວກັນ," Robert Dodd ເວົ້າ. "ທ່ານຕ້ອງການຄວາມຫຼາກຫຼາຍໃນຄວາມເປັນຈິງ, ບໍ່ແມ່ນໃນຊື່ເທົ່ານັ້ນ."
ກອງທຶນເງິນກູ້ທີ່ປອດໄພຂອງ Blackstone
(BXSL),
Owl Rock Capital
(ORCC), ແລະ
ການເງິນພູເຂົາໃຫມ່
(NMFC) ແມ່ນ BDCs ທີ່ມີຄຸນນະພາບສູງທີ່ສະຫນັບສະຫນູນໂດຍສະຖາບັນທີ່ສ້າງຕັ້ງຂຶ້ນ. ທັງສາມລົງທຶນໃນຫນີ້ສິນທໍາອິດທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຕ່ໍາ, ເຊິ່ງທໍາອິດທີ່ຈະໄດ້ຮັບການຊໍາລະຄືນໃນກໍລະນີທີ່ມີຄ່າເລີ່ມຕົ້ນ. ນັ້ນແມ່ນວິທີການທີ່ດຶງດູດໃຈສໍາລັບໄລຍະທີ່ອາດຈະມີການເຫນັງຕີງຂ້າງຫນ້າ.
Ares BDC, ເຊິ່ງໄດ້ເປີດເຜີຍຕໍ່ສາທາລະນະໃນປີ 2004, ແມ່ນຫນຶ່ງໃນບັນດາຕະຫຼາດທີ່ຫຼາກຫຼາຍທີ່ສຸດແລະປະເພດຂອງເງິນກູ້ຢືມທີ່ມັນຂະຫຍາຍອອກ. ບາງ BDCs, ລວມທັງ
ນະຄອນຫຼວງຄວາມສົດໃສດ້ານ
(PSEC) ແລະ
ນະຄອນຫຼວງຖະ ໜົນ ຫຼັກ
(ຫຼັກ), ນຳໃຊ້ຍຸດທະສາດ octane ທີ່ສູງຂຶ້ນໂດຍການລົງທືນໃນສ່ວນຫນີ້ສິນ ຫຼື ຫຸ້ນສ່ວນທີ່ບໍ່ປອດໄພ ຫຼື ຮຸ້ນສ່ວນຂອງໂຄງສ້າງທຶນຂອງບໍລິສັດ. ທີ່ເຮັດໃຫ້ພວກເຂົາມີຄວາມອ່ອນໄຫວຕໍ່ກັບເງື່ອນໄຂທຸລະກິດ.
Raymond James 'Dodd ມີປະມານຫນຶ່ງສິບຄະແນນ Outperform ໃນຊ່ອງ BDC, ແຕ່ວ່າມີພຽງແຕ່ຫນຶ່ງ Strong Buy:
Barings BDC
(BBDC). ມັນມີຄວາມສ່ຽງຂ້ອນຂ້າງຕໍ່າແລະຫຼັກຊັບທີ່ແຕກຕ່າງກັນ, ແລະມັນພຽງແຕ່ໄດ້ມາ BDC ອື່ນ, Dodd ບັນທຶກ. ມັນມີທ່າແຮງສໍາລັບການຂະຫຍາຍຕົວຂອງເງິນປັນຜົນແລະການແຂງຄ່າ NAV. ທ່ານກ່າວວ່າ "ນັ້ນແມ່ນການປະສົມປະສານທີ່ຫຍຸ້ງຍາກທີ່ຈະຊອກຫາຢູ່ໃນ BDC," ລາວເວົ້າ. Dodd ມີເປົ້າຫມາຍລາຄາ $12.50 ສໍາລັບ Barings, ບາງ 15% ຂ້າງເທິງລະດັບທີ່ຜ່ານມາ. ຫຼັກຊັບໃຫ້ຜົນຜະລິດ 8.5%.
ຜົນຜະລິດສູງບໍ່ເຄີຍມາໂດຍບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງ, ແຕ່ຄວາມຫຼາກຫຼາຍແລະຈຸດສຸມໃນໄລຍະຍາວສາມາດຊ່ວຍໃຫ້ສົມຜົນລາງວັນຄວາມສ່ຽງ. ໃນສະພາບອາກາດໃນປະຈຸບັນ, ນັກລົງທຶນຫຼາຍຄວນພິຈາລະນາ BDCs.
ຂຽນຫາ Nicholas Jasinski ຢູ່ [email protected]
