ນີ້ແມ່ນເຫດຜົນທີ່ພວກເຮົາບໍ່ໄດ້ຢູ່ໃນພາວະຖົດຖອຍ, ແຕ່ມັນເປັນພຽງແຕ່ເລື່ອງຂອງເວລາ

ສຳນັກງານຄົ້ນຄວ້າເສດຖະກິດແຫ່ງຊາດ (NBER), ເຊິ່ງເປັນເອກະຊົນທີ່ບໍ່ຫວັງຜົນກຳໄລ, ແມ່ນອຳນາດທີ່ແຕ່ງຕັ້ງຕົນເອງ ເອີ້ນວ່າການເລີ່ມຕົ້ນ ແລະ ສິ້ນສຸດການຖົດຖອຍຂອງເສດຖະກິດ. ສອງໄຕມາດຕິດຕໍ່ກັນຂອງການເຕີບໂຕຂອງ GDP ໃນທາງລົບແມ່ນຄິດວ່າຈະພຽງພໍສໍາລັບການໂທຫາການຖົດຖອຍ, ແຕ່ NBER ໃຫ້ການຕີຄວາມຫມາຍໂດຍນໍາໃຊ້ຂໍ້ມູນຫຼາກຫຼາຍ. ສໍາລັບຕົວຢ່າງ, ການຖົດຖອຍໃນປີ 2001 ບໍ່ມີສອງໄຕມາດທາງລົບຕິດຕໍ່ກັນ. ມາຮອດປະຈຸບັນ, NBER ແມ່ນງຽບຢູ່ວ່າພວກເຮົາຢູ່ໃນສະພາບເສດຖະກິດຖົດຖອຍຫຼືບໍ່.

ການໂຕ້ວາທີນີ້, ບໍ່ເປັນເລື່ອງແປກທີ່, ໄດ້ຍູ້ຄົນເຂົ້າໄປໃນມຸມກົງກັນຂ້າມຄືກັນກັບຫົວຂໍ້ອື່ນໆໃນສະຫະລັດໃນທຸກມື້ນີ້. ປະທານາທິບໍດີ Biden ແລະສະມາຊິກໃນຄະນະບໍລິຫານງານຂອງລາວ ຮັກສາວ່າພວກເຮົາບໍ່ໄດ້ຢູ່ໃນພາວະຖົດຖອຍ. ຝ່າຍ​ຄ້ານ​ໄດ້​ຍົກ​ເລີກ​ການ​ກ່າວ​ອ້າງ​ດັ່ງ​ກ່າວ​ວ່າ​ບໍ່​ມີ​ຫຍັງ​ນອກ​ຈາກ “ການ​ຈູດ​ແກັສ.”

ເພື່ອໃຫ້ມີຄວາມຍຸຕິທໍາ, ຂໍ້ມູນດ້ານເສດຖະກິດແມ່ນສິ່ງໃດກໍ່ຕາມທີ່ຊັດເຈນ, ເຊິ່ງເປີດໃຫ້ມີການຕີຄວາມຫມາຍຈາກທັງສອງຝ່າຍ. ໃນຂະນະທີ່ບໍ່ມີຄວາມຂັດແຍ້ງກ່ຽວກັບຕົວເລກ GDP ໃນທາງລົບ, ການເບິ່ງທີ່ໃກ້ຊິດສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງພູມສັນຖານເສດຖະກິດທີ່ສັບສົນ.

ເພື່ອເລີ່ມຕົ້ນ, ການຫຼຸດລົງຂອງ GDP ທີ່ແທ້ຈິງຂອງ 1.6% ຂອງໄຕມາດທໍາອິດແມ່ນຖືກກໍານົດຢ່າງຫນັກໂດຍການນໍາເຂົ້າ 20% (ເຊິ່ງຫັກອອກ 2.5% ຈາກ GDP ທີ່ແທ້ຈິງ). ການ​ນຳ​ເຂົ້າ​ເພີ່ມ​ຂຶ້ນ​ແມ່ນ​ບໍ່​ແມ່ນ​ສັນຍານ​ຂອງ​ເສດຖະກິດ​ທີ່​ຊັກ​ຊ້າ, ການ​ໃຊ້​ຈ່າຍ​ຂອງ​ຜູ້​ບໍລິ​ໂພ​ກ​ແມ່ນ​ລາຍ​ການ​ໃຫຍ່​ທີ່​ສຸດ​ໃນ​ປະຈຸ​ບັນ​ເພີ່ມ​ຂຶ້ນ 1.8%.

ເຊັ່ນດຽວກັນ, GDP ຕົວຈິງໃນໄຕມາດທີສອງຈະບໍ່ຫຼຸດລົງໂດຍ 0.9% ຖ້າມັນບໍ່ມີສໍາລັບສິນຄ້າຄົງຄັງຂະຫນາດໃຫຍ່ທີ່ຫຼຸດລົງ 2% ຈາກຈໍານວນທັງຫມົດ. ອີກເທື່ອ ໜຶ່ງ, ສິນຄ້າຄົງຄັງຈະ ໝົດ ໄປເພາະວ່າລາຍການຂາຍ - ບໍ່ແມ່ນຄຸນລັກສະນະຂອງການຖົດຖອຍ. ແລະການໃຊ້ຈ່າຍຂອງຜູ້ບໍລິໂພກແມ່ນໃນທາງບວກອີກເທື່ອຫນຶ່ງ.

ດັ່ງນັ້ນ, ເສດຖະກິດເບິ່ງຄືວ່າຈະແຂງແຮງກວ່າສິ່ງທີ່ສອງໄຕມາດ GDP ທີ່ບໍ່ດີແນະນໍາ, ແລະຂ້າງລຸ່ມນີ້ຂ້າພະເຈົ້າບອກສາມເຫດຜົນວ່າເປັນຫຍັງນັ້ນເປັນກໍລະນີ - ແລະອີກສາມເຫດຜົນວ່າເປັນຫຍັງມັນຍັງຫມົດໄປ.

1) ການຂະຫຍາຍຕົວຂອງລາຍຮັບຂອງບໍລິສັດ

ການເຕີບໂຕຂອງກໍາໄລທາງລົບບໍ່ໄດ້ຫມາຍຄວາມວ່າເສດຖະກິດຢູ່ໃນພາວະຖົດຖອຍ, ແຕ່ກົງກັນຂ້າມແມ່ນຄວາມຈິງ: ເສດຖະກິດຢູ່ໃນສະພາບເສດຖະກິດຖົດຖອຍສະເຫມີສະແດງໃຫ້ເຫັນການເຕີບໂຕຂອງລາຍໄດ້ທີ່ບໍ່ດີ. ກໍາໄລເພີ່ມຂຶ້ນໃນຫ້າໄຕມາດທີ່ຜ່ານມາແລະ, ມີ 75% ຂອງບໍລິສັດລາຍງານ, ພວກເຂົາຍັງສູງກວ່າສໍາລັບໄຕມາດທີສອງ. ມັນຄວນຈະສັງເກດເຫັນ, ເຖິງແມ່ນວ່າ, ອັດຕາການຂະຫຍາຍຕົວແມ່ນຫຼຸດລົງຢ່າງໄວວາ.

2) ເງື່ອນໄຂແຮງງານແຂງ

ນີ້ອາດຈະເປັນຕົວຢ່າງທີ່ຊັດເຈນທີ່ສຸດວ່າໃດກໍ່ຕາມເສດຖະກິດຂອງສະຫະລັດກໍາລັງປະສົບ, ການຖົດຖອຍບໍ່ແມ່ນມັນ - ຢ່າງຫນ້ອຍ, ຍັງບໍ່ທັນໄດ້. ບົດລາຍງານວຽກສໍາລັບເດືອນກໍລະກົດສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າຫຼາຍກວ່າ 470,000 ວຽກເອກະຊົນໄດ້ຖືກສ້າງຂື້ນ, ສູງກວ່າສອງເທົ່າຂອງຄວາມຄາດຫວັງແລະພ້ອມກັບການປັບປຸງທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍສໍາລັບເດືອນກ່ອນ. ອັດຕາການຫວ່າງງານແມ່ນພຽງແຕ່ 3.5%. ຈໍານວນການເປີດວຽກເຮັດງານທໍາເປັນອັດຕາສ່ວນຂອງປະຊາກອນທີ່ເຮັດວຽກແມ່ນຢູ່ໃນລະດັບທີ່ສູງທີ່ສຸດໃນຮອບຫຼາຍກວ່າ 20 ປີ, ເຖິງແມ່ນວ່າຈະຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຈາກລະດັບສູງສຸດຂອງເດືອນມີນາ.

3) ການບໍລິໂພກທີ່ເຂັ້ມແຂງ

ການ​ໃຊ້​ຈ່າຍ​ຂອງ​ຜູ້​ບໍລິ​ໂພ​ກ​ຍັງ​ມີ​ການ​ເຕີບ​ໂຕ​ຂຶ້ນ, ດັ່ງ​ທີ່​ໄດ້​ກ່າວ​ໄວ້​ກ່ອນ​ໜ້າ​ນີ້, ​ແລະ ມາດ​ຕະການ​ອື່ນໆ​ກໍ​ເຂັ້ມ​ແຂງ​ກວ່າ. ສໍາລັບຕົວຢ່າງ, ຄໍາສັ່ງຂອງໂຮງງານແມ່ນຢູ່ເທິງສຸດຂອງໄລຍະ 30 ປີຂອງພວກເຂົາ. ການຂາຍຍ່ອຍຍັງຄົງຢູ່ໃກ້ກັບລະດັບບັນທຶກວິທີການທີ່ພວກມັນຖືກວັດແທກ - ໃນນາມສະກຸນ, ດັດປັບໂດຍອັດຕາເງິນເຟີ້ຫຼືແມ້ກະທັ້ງເປັນອັດຕາສ່ວນຂອງ GDP.

ແຕ່, ເຖິງວ່າຈະມີເງື່ອນໄຂທີ່ບໍ່ດີໃນມື້ນີ້, ຂໍ້ມູນແມ່ນຊຸດໂຊມຢ່າງໄວວາ. ນີ້ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າການຖົດຖອຍເກືອບຈະຫຼີກລ່ຽງບໍ່ໄດ້ໃນອະນາຄົດອັນໃກ້ນີ້ເວັ້ນເສຍແຕ່ວ່າ Fed ຈະຢຸດຕິສົງຄາມຕ້ານອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງຕົນຢ່າງກະທັນຫັນ, ແລະບໍ່ມີຄໍາແນະນໍາໃດໆທີ່ພວກເຂົາຢູ່ໃກ້ກັບການເຮັດເຊັ່ນນັ້ນ. ນີ້ແມ່ນສາມອົງປະກອບທີ່ຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງການຖົດຖອຍທີ່ຈະມາເຖິງ:

1) ປີ້ນເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດ

ຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງສະຫະລັດໃນຮອບ 10 ປີແລະ 2 ປີໄດ້ກາຍເປັນລົບຢ່າງເລິກເຊິ່ງໃນພາກທີສອງຂອງເດືອນກໍລະກົດ, ເປັນສັນຍານທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບການຖົດຖອຍຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ນັກຄົ້ນຄວ້າໄດ້ໂຕ້ຖຽງວ່າຄວາມແຕກຕ່າງທີ່ສໍາຄັນແມ່ນອັດຕາລະຫວ່າງ 10 ປີແລະ 3 ເດືອນ, ເຊິ່ງຍັງເປັນທາງບວກແຕ່ບໍ່ຄ່ອຍໄດ້ບັນລຸພຽງແຕ່ 4 ຈຸດພື້ນຖານ, ຫຼື 0.04%, ໃນຕົ້ນເດືອນສິງຫາ. ການຖີບຕົວຂອງ Fed ອີກອັນຫນຶ່ງຈະເຮັດໃຫ້ມັນເປັນທາງລົບເຊັ່ນກັນ.

2) ການສະຫນອງເງິນທີ່ຫຼຸດລົງ

ວິທີຫນຶ່ງທີ່ Fed ຮັດກຸມນະໂຍບາຍແມ່ນໂດຍການຈໍາກັດຈໍານວນເງິນທີ່ມີຢູ່ໃນເສດຖະກິດ. ເງິນເປັນເຄື່ອງຫລໍ່ລື່ນ ແລະໃນໄລຍະປີທີ່ກະຕຸ້ນ Fed ໄດ້ເຮັດໃຫ້ເສດຖະກິດກັບມັນ. ນີ້ບໍ່ແມ່ນກໍລະນີອີກຕໍ່ໄປ. ໃນຄວາມເປັນຈິງ, ເມື່ອການສະຫນອງເງິນຖືກປັບໂດຍ CPI, ສະພາບຄ່ອງ "ທີ່ແທ້ຈິງ" ແມ່ນສັນຍາຕົວຈິງ. ນີ້ເຮັດໃຫ້ຄວາມຮູ້ສຶກ: ຖ້າລາຄາເພີ່ມຂຶ້ນ 10%, ຕົວຢ່າງ, ບຸກຄົນຕ້ອງການເງິນອີກ 10% ສໍາລັບການເຮັດທຸລະກໍາ. ຖ້າ Fed ບໍ່ເພີ່ມການສະຫນອງເງິນຕາມຄວາມເຫມາະສົມ, ມັນກໍາລັງເອົາເງິນອອກຈາກລະບົບຢ່າງມີປະສິດທິພາບແລະຈໍາກັດກິດຈະກໍາທາງເສດຖະກິດ. ໃນທີ່ສຸດ, ຜົນໄດ້ຮັບທີ່ຫຼີກລ່ຽງບໍ່ໄດ້ແມ່ນເສດຖະກິດຊ້າລົງ

3) ການເຄື່ອນໄຫວເສດຖະກິດຊ້າລົງ

ໃນຂະນະທີ່ GDP ທີ່ແທ້ຈິງແມ່ນຕົວເລກຫົວຂໍ້ທີ່ດຶງດູດຄວາມສົນໃຈທັງຫມົດ, ມັນຖືກບິດເບືອນໂດຍຜົນກະທົບຂອງການນໍາເຂົ້າແລະການສົ່ງອອກແລະການປ່ຽນແປງຂອງສິນຄ້າຄົງຄັງ, ດັ່ງທີ່ຂ້ອຍໄດ້ອະທິບາຍກ່ອນຫນ້ານີ້ໃນບົດຂຽນນີ້. ນັກເສດຖະສາດລົບທັງສອງລາຍການອອກຈາກ GDP ເພື່ອມາຮອດ "ການຂາຍສຸດທ້າຍກັບຜູ້ຊື້ພາຍໃນ", ເຊິ່ງເປັນມາດຕະການທີ່ມີຈຸດປະສົງເພື່ອສະແດງໃຫ້ເຫັນສິ່ງທີ່ເກີດຂຶ້ນພາຍໃນປະເທດ. ມັນມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຫຼຸດລົງກ່ອນການຖົດຖອຍແລະມັນກໍາລັງເຮັດໃນປັດຈຸບັນແລະມຸ່ງຫນ້າໄປສູ່ເຂດລົບ.

ລະວັງຂອງຮຸ້ນ bounce

ຕະຫຼາດໄດ້ຮັບຄວາມສະບາຍໃຈໃນການຫຼຸດລົງຂອງລາຄາສິນຄ້າ, ຄິດວ່າມັນເປັນເຫດຜົນທີ່ດີສໍາລັບ Fed ທີ່ຈະຄວບຄຸມຄວາມອຶດອັດຂອງຕົນ. ເຈົ້າຫນ້າທີ່ Fed, ໃນຂະນະດຽວກັນ, ໄດ້ກ່າວຢ່າງຈະແຈ້ງວ່າພວກເຂົາບໍ່ມີບ່ອນໃດຢູ່ໃກ້ກັບການປ່ຽນແປງຄວາມຄິດຂອງພວກເຂົາ, ແລະຕົວເລກວຽກທີ່ຜ່ານມາມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະເສີມສ້າງທັດສະນະດັ່ງກ່າວ, ໂດຍສະເພາະຍ້ອນວ່າຄ່າຈ້າງເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍກວ່າທີ່ຄາດໄວ້. ດັ່ງນັ້ນ, ການຟື້ນຕົວຂອງຕະຫຼາດມີຄວາມສ່ຽງທີ່ຈະເປັນ bounce ໄລຍະສັ້ນໃນກາງຂອງທ່າອ່ຽງຫຼຸດລົງຖ້າບໍ່ດັ່ງນັ້ນ. ແທ້ຈິງແລ້ວ, ການຕໍ່ສູ້ຂອງ Fed ໄດ້ປະຫວັດສາດເປັນຍຸດທະສາດການສູນເສຍ.

ນີ້ບໍ່ແມ່ນເວລາປົກກະຕິ. ໝອກໜາຍັງອ້ອມຮອບອະນາຄົດ, ແລະອັນໃດກໍຕາມທີ່ອາດຈະເກີດຂຶ້ນໃນອະດີດມີຄວາມກ່ຽວຂ້ອງໜ້ອຍໜຶ່ງໃນການກຳນົດວ່າຕະຫຼາດຈະໄປໃນທາງນີ້ ຫຼືແບບນັ້ນ. ນັກລົງທຶນຄວນເອົາໃຈໃສ່ຢ່າງໃກ້ຊິດກັບຂໍ້ມູນໃນເດືອນຂ້າງຫນ້າ, ແທນທີ່ຈະອີງໃສ່ການ bounce ທີ່ຜ່ານມາ. ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງລາຄາຫຼັກຊັບແມ່ນບໍ່ມີຫຼັກຖານພຽງພໍວ່າອັນຕະລາຍທັງຫມົດໄດ້ຜ່ານໄປ, ແລະຂໍ້ມູນມາເຖິງຕອນນັ້ນບໍ່ໄດ້ຊຸກຍູ້.