“ເຈົ້າເວົ້າຕະຫຼົກບໍ? ທຶນຂອງເຈົ້າໃຫຍ່ເທົ່າໃດ?” ຄຳຖາມເຫຼົ່ານັ້ນໄດ້ຖືກຖາມໂດຍນັກທະນາຄານການລົງທຶນ Lehman Brothers ລະດັບສູງໃນຕົ້ນປີ 2000. ລາວຢູ່ໃນໂທລະສັບກັບທະນາຄານການລົງທຶນຂອງອົດສະຕາລີຊັ້ນນໍາ; ແມ້ແຕ່ຢູ່ໃນທະນາຄານການລົງທຶນທີ່ປະຈຸບັນບໍ່ໄດ້ເປັນປັດໄຈສູນກາງທາງດ້ານການເງິນຂອງຈັກກະວານ: New York City.
ເຖິງແມ່ນວ່ານັກການເງິນ Aussie ເຮັດວຽກຢູ່ທະນາຄານການລົງທຶນທີ່ໂດດເດັ່ນທີ່ສຸດຂອງປະເທດຂອງລາວ, ເຖິງແມ່ນວ່າລາວເຂົ້າໃຈການສະຫນອງທຶນຂອງເອກະຊົນໃນລັກສະນະສະເພາະທີ່ຍັງບໍ່ທັນເຂົ້າໃຈໂດຍຜູ້ຊ່ຽວຊານໃນສະຫະລັດ, ລາວສະແດງຄວາມປາດຖະຫນາວ່າບໍລິສັດທີ່ບໍ່ຮູ້ຈັກ (ໃນສະຫະລັດ) ຂອງລາວມີບົດບາດສໍາຄັນໃນ. ຂໍ້ຕົກລົງພື້ນຖານໂຄງລ່າງທີ່ຍັງຄ້າງຢູ່ແມ່ນໄດ້ພົບກັບການເຍາະເຍີ້ຍ. ລາວໄດ້ຖືກບອກວ່າ, “ໃຫ້ຂ້ອຍແຈ້ງ. ພວກເຮົາຈະບໍ່ເຄີຍເປັນຄູ່ຮ່ວມງານກັບທ່ານ. ແລະພວກເຮົາຈະບໍ່ເຄີຍຈ້າງເຈົ້າ."
ສິ່ງທີ່ຜູ້ບໍລິຫານ Lehman ພາດໂອກາດນີ້ແມ່ນວ່າ "ຊາວ Aussies ຢູ່ທີ່ນັ້ນອອກຈາກຄວາມສິ້ນຫວັງ." ນັ້ນແມ່ນວິທີທີ່ Sachin Khajuria ອະທິບາຍໃນລາວ ປຶ້ມໃຫມ່ທີ່ດີເລີດ, ສອງແລະຊາວ. Aussies (ຫນຶ່ງສົມມຸດວ່າທະນາຄານແມ່ນ Macquarie) ຕ້ອງໄດ້ຊອກຫາວິທີທີ່ຈະເຂົ້າໄປໃນຮຸ້ນເອກະຊົນແລະການສະຫນອງທຶນຂອງຂໍ້ຕົກລົງອາເມລິກາທີ່ມີລາຍໄດ້ນັບບໍ່ຖ້ວນ. ແລະໃນທີ່ສຸດເຂົາເຈົ້າໄດ້ເຮັດ.
ມັນເຮັດໃຫ້ Aussies ເຂົ້າໃຈດ້ານການເງິນພື້ນຖານໂຄງລ່າງດີກ່ວາຊາວອາເມລິກາ. ໃນຂະນະທີ່ມະຫາເສດຖີເອກະຊົນອາເມລິກາໄດ້ສະເໜີໃຫ້ເງິນທຶນລາຄາແພງ, ທຶນຮອນຂອງທາງຫຼວງ, ທາງຫຼວງ ແລະ ພື້ນຖານໂຄງລ່າງທີ່ສຳຄັນອື່ນໆ, ຊາວ Aussies ຖືວ່າພື້ນຖານໂຄງລ່າງເປັນການສ້າງລາຍຮັບທີ່ໜ້າເຊື່ອຖືໄດ້ ເຊິ່ງຈະຊ່ວຍໃຫ້ມີໜີ້ສິນລາຄາຖືກກວ່າ. ຂອງພວກເຂົາ ຄວາມສິ້ນຫວັງ ເພື່ອທໍາລາຍການຕົກລົງທາງດ້ານການເງິນທີ່ມີລາຍໄດ້ບັງຄັບໃຫ້ພວກເຂົາຄິດແຕກຕ່າງກັນ, ພຽງແຕ່ໃຫ້ພວກເຂົາປະສົບຜົນສໍາເລັດ.
ເປັນຫຍັງຄວາມເສື່ອມໂຊມນີ້ໃນຊິ້ນສ່ວນກ່ຽວກັບ Fed? ມັນເປັນປະໂຫຍດເປັນວິທີການເຕືອນຜູ້ອ່ານທີ່ກົງກັນຂ້າມກັບການເທື່ອເນື່ອງຈາກທີ່ນິຍົມກ່ຽວກັບ Fed ເປັນທໍ່ໂດຍຜ່ານທີ່ທາງດ້ານການເງິນໄຫຼໃນຈໍານວນນ້ອຍຫຼືຂະຫນາດໃຫຍ່, ຄວາມເປັນຈິງແມ່ນວ່າ Fed ແລະການຂັດແຍ້ງກັບອັດຕາເງິນກູ້ສັ້ນແມ່ນບໍ່ແມ່ນປັດໃຈ. ແນ່ນອນວ່າ, ເນື່ອງຈາກວ່າສິນເຊື່ອແມ່ນຜະລິດໃນທົ່ວໂລກ, ແລະຊັດເຈນເນື່ອງຈາກວ່າມັນໄຫລໄປທົ່ວໂລກໂດຍບໍ່ຄໍານຶງເຖິງຊາຍແດນ, ບໍ່ມີທາງສໍາລັບທະນາຄານກາງທີ່ຈະຄວບຄຸມຈໍານວນສິນເຊື່ອຊອກຫາວິທີການຂອງຕົນໄປສະຫະລັດ, Fed ບໍ່ສາມາດຄວບຄຸມຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງຕົນ.
ຈົ່ງຈື່ໄວ້ວ່ານັກເສດຖະສາດແລະສື່ມວນຊົນຂອງພວກເຂົາສົ່ງເສີມແນວຄິດທີ່ຫນ້າຫົວທີ່ Fed "ເຄັ່ງຄັດ" ຈະ ".ຢ່າງຫລີກລ້ຽງບໍ່ໄດ້"ເຮັດໃຫ້ "ການຖົດຖອຍ." ໂອ້, ກະລຸນາ, ທັດສະນະແມ່ນບໍ່ຮ້າຍແຮງ. ເບິ່ງຢູ່ຂ້າງເທິງ. ມັນບໍ່ພຽງແຕ່ວ່ານັກລົງທຶນຕ້ອງການທີ່ຈະຊອກຫາວິທີການຂອງເຂົາເຈົ້າເຂົ້າໄປໃນສະຫະລັດ, ເຂົາເຈົ້າ ໝົດ ຫວັງ ເພື່ອຊະນະສ່ວນແບ່ງຕະຫຼາດຢູ່ທີ່ນີ້. ມັນເປັນວິທີທີ່ງ່າຍດາຍທີ່ຈະເວົ້າວ່າເຖິງແມ່ນວ່າ Fed ສາມາດເຮັດໄດ້ ຫຼຸດຜ່ອນການເຂົ້າເຖິງສິນເຊື່ອຂອງທະນາຄານຂອງລັດທີ່ມີອັດຕາດອກເບ້ຍສູງປອມ, ສິ່ງທີ່ມັນຖືກກ່າວຫາວ່າເອົາໄປຈະຖືກສ້າງຂື້ນໃນວິນາທີໂດຍຫຼາຍ, ຫຼາຍ ແຫຼ່ງທຶນທີ່ບໍ່ແມ່ນທະນາຄານທີ່ໃຫຍ່ກວ່າຢູ່ໃນສະຫະລັດ, ພ້ອມກັບຜູ້ໃຫ້ບໍລິການທົ່ວໂລກ.
John Greenwood ແລະ Steve Hanke, ສອງນັກເສດຖະສາດທີ່ຢ່າງຫນ້ອຍໃນອະດີດໄດ້ອີງໃສ່ຜູ້ທີ່ບໍ່ມີການແຊກແຊງ, ຂຽນ ຫວ່າງມໍ່ໆມານີ້ໃນ Wall Street Journal ວ່າ "ໃນຄວາມຕື່ນຕົກໃຈຂອງຕົນທີ່ຈະເພີ່ມອັດຕາແລະເລີ່ມຕົ້ນການເຄັ່ງຄັດຂອງປະລິມານ, Fed ໄດ້, ໃນສາມເດືອນກ່ອນເດືອນມິຖຸນາ, ອະນຸຍາດໃຫ້ການເຕີບໂຕຂອງ M2 ຫຼຸດລົງເຖິງອັດຕາການເຕີບໂຕປະຈໍາປີຂອງພະຍາດເລືອດຈາງຂອງ 0.1%. ໂດຍເຫດຜົນຂອງພວກເຂົາ, Fed ກໍາລັງເຮັດໃຫ້ເກີດການຖົດຖອຍ. ບໍ່, ທັດສະນະດັ່ງກ່າວບໍ່ຮ້າຍແຮງ. ມັນບໍ່ແມ່ນພຽງແຕ່ຍ້ອນວ່າເງິນໂດລາແຜ່ໄປທົ່ວໂລກ, ແລະພວກມັນຖືກນໍາໄປສູ່ການນໍາໃຊ້ສູງສຸດຂອງພວກເຂົາ. ຍ້ອນຄວາມປາຖະໜາອັນແຮງກ້າຂອງບັນດານັກການເງິນທີ່ຈະມີການເປີດເຜີຍຕໍ່ສະຫະລັດ, ບໍ່ມີທາງທີ່ Fed ສາມາດຮັກສາ "ເງິນ" ອອກຈາກສະຫະລັດຍ້ອນການໄຫຼວຽນຢ່າງບໍ່ຢຸດຢັ້ງໂດຍບໍ່ຄໍານຶງເຖິງຊາຍແດນ. ມັນເຮັດໃຫ້ຈິດໃຈທີ່ນັກເສດຖະສາດທີ່ຮ້າຍແຮງສອງຄົນສາມາດເຊື່ອວ່າ Fed ບໍ່ພຽງແຕ່ "ອະນຸຍາດໃຫ້" ການເຕີບໂຕຂອງເສດຖະກິດ, ແຕ່ຍັງເບິ່ງຄືວ່າມັນວາງແຜນ.
ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ຄໍານິຍາມຂອງນັກເສດຖະສາດຂອງ "ການຖົດຖອຍ" ແມ່ນມີຂໍ້ບົກພ່ອງທັງຫມົດ. ຄວາມຈິງທີ່ບໍ່ສະດວກແມ່ນວ່າລັດຖະບານບໍ່ສາມາດເຮັດໃຫ້ເກີດການຖົດຖອຍຍ້ອນຄວາມຈິງທີ່ສໍາຄັນກວ່າວ່າການຖົດຖອຍຕົວຈິງແມ່ນສັນຍານ paradoxically. ເສດຖະກິດຟື້ນຕົວ. ສິ່ງທີ່ລັດຖະບານພາໃຫ້ເກີດແມ່ນການຊັກຊ້າທາງເສດຖະກິດທີ່ເກີດຈາກການກີດຂວາງການຜະລິດ. ຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງສອງແມ່ນມະຫາສະຫມຸດປາຊີຟິກກວ້າງ. ສໍາລັບບາງລັດຖະບານສາມາດຫຼຸດຄ່າເງິນຕາ, ພາສີ, ຄວບຄຸມ, ຫຼືອັດຕາພາສີເສດຖະກິດໄປສູ່ການຊ້າລົງ, ແຕ່ນັ້ນແມ່ນຄໍາສັ່ງແລະການຄວບຄຸມ. ການຖົດຖອຍແມ່ນບາງສິ່ງບາງຢ່າງທີ່ແຕກຕ່າງກັນ.
ແທ້ຈິງແລ້ວ, ມັນບໍ່ສາມາດເນັ້ນຫນັກໄດ້ພຽງພໍທີ່ເມັດຂອງການຫຼຸດລົງທີ່ແທ້ຈິງແມ່ນປູກໃນຊ່ວງເວລາທີ່ດີ, ໃນຂະນະທີ່ແກ່ນຂອງການຟື້ນຟູແມ່ນປູກໃນຊ່ວງເວລາທີ່ບໍ່ດີ. ແປສໍາລັບຜູ້ທີ່ຕ້ອງການ, ໃນຊ່ວງເວລາທີ່ດີ, ພວກເຮົາບາງຄົນພັດທະນານິໄສທີ່ບໍ່ດີ, ຈ້າງຄົນຂີ້ຕົວະ, ລົງທຶນຫນ້ອຍລົງຢ່າງລະມັດລະວັງ, ແລະສິ່ງອື່ນໆທີ່ບໍ່ມີຄວາມກ້າວຫນ້າ. ມັນເປັນໄລຍະເສດຖະກິດຖົດຖອຍທີ່ພວກເຮົາແກ້ໄຂສິ່ງທີ່ພວກເຮົາເຮັດຜິດ.
ມີຄວາມສໍາຄັນເທົ່າທຽມກັນ, ບໍ່ແມ່ນທຸກໆບຸກຄົນຫຼືທຸລະກິດພັດທະນານິໄສທີ່ບໍ່ດີ, ເຮັດໃຫ້ຜູ້ຈ້າງຂີ້ຕົວະ, ລົງທຶນຫນ້ອຍລົງຢ່າງລະມັດລະວັງ, ແລະທຸກໆສິ່ງອື່ນໆທີ່ບໍ່ເປັນອັນຕະລາຍຕໍ່ຄວາມກ້າວຫນ້າໃນຊ່ວງເວລາທີ່ດີ. ແປວ່າສໍາລັບຜູ້ທີ່ຕ້ອງການມັນ, ການຖົດຖອຍທີ່ແທ້ຈິງໄດ້ວາງແກ່ນຂອງການຂະຫຍາຍຕົວທາງເສດຖະກິດທີ່ມີພະລັງທີ່ໃຫ້ຄວາມຈິງພື້ນຖານທີ່ຄົນຮອບຄອບໄປຊື້ spree ໃນຊ່ວງເວລາຕົກຕໍ່າ. ນັ້ນແມ່ນເວລາທີ່ພວກເຂົາສາມາດໄດ້ຮັບທຶນຂອງມະນຸດ, ທາງດ້ານຮ່າງກາຍ, ແລະທາງດ້ານການເງິນໃນລາຄາຖືກ.
ທັງ ໝົດ ນີ້ອະທິບາຍວ່າເປັນຫຍັງການຖົດຖອຍທີ່ແທ້ຈິງບໍ່ສາມາດຖືກສ້າງຂື້ນໂດຍທະນາຄານກາງພຽງແຕ່ຍ້ອນວ່າທະນາຄານກາງບໍ່ສາມາດວາງແຜນການປ່ອຍຊັບສິນທີ່ສໍາຄັນເຂົ້າໄປໃນມືຂອງຜູ້ຈັດການທີ່ດີກວ່າ, ແລະທະນາຄານກາງບໍ່ສາມາດວາງແຜນຂະບວນການທໍາມະຊາດແລະມີສຸຂະພາບດີ, ເຊິ່ງບຸກຄົນທີ່ປະກອບດ້ວຍສິ່ງທີ່ພວກເຮົາ. ໂທຫາ "ເສດຖະກິດ" ແກ້ໄຂສິ່ງທີ່ພວກເຂົາເຮັດຜິດ.
ໃນປັດຈຸບັນ, ນັກເສດຖະສາດແລະສື່ມວນຊົນຂອງພວກເຂົາອ້າງວ່າ Fed ຕ້ອງ "ເຄັ່ງຄັດ" ການປ່ອຍສິນເຊື່ອແລະເຮັດໃຫ້ "ການຖົດຖອຍ" ເພື່ອຢຸດອັດຕາເງິນເຟີ້. ມັນເປັນເສັ້ນໂຄ້ງຂອງ Phillips ທີ່ໜ້າກຽດທີ່ຫໍ່ຢູ່ໃນແບບບໍ່ເປັນລະບຽບ. ມັນເປັນຄວາມອັບອາຍຂອງຄວາມໂງ່ຈ້າ. ບໍ່ພຽງແຕ່ Fed ບໍ່ມີຄວາມສາມາດທີ່ຈະເຮັດໃຫ້ສິນເຊື່ອລາຄາແພງກວ່າ, ສຸດທ້າຍຈະບໍ່ປິ່ນປົວອັດຕາເງິນເຟີ້ເຖິງແມ່ນວ່າ Fed ສາມາດເຮັດສິ່ງທີ່ມັນເຮັດບໍ່ໄດ້. ການຈັບຕົວອັດຕາເງິນເຟີ້ແມ່ນສະຖຽນລະພາບຂອງສະກຸນເງິນ, ເຊິ່ງບໍ່ແມ່ນປັດຈຸບັນຫຼືມັນເຄີຍເປັນສ່ວນຫນຶ່ງຂອງຫຼັກຊັບຂອງ Fed.
ການເຕີບໂຕທາງເສດຖະກິດບໍ່ໄດ້ເຮັດໃຫ້ເກີດໄພເງິນເຟີ້, ແລະການຫົດຕົວບໍ່ໄດ້ປິ່ນປົວມັນ. ແລະໃດກໍ່ຕາມ Fed ເຮັດ, ມັນບໍ່ສາມາດເຮັດໃຫ້ເກີດການຖົດຖອຍ. ສໍາລັບຜູ້ທີ່ໄດ້ຮັບໃບຢັ້ງຢືນແລະຜູ້ເປີດໃຊ້ຂອງພວກເຂົາເພື່ອອ້າງວ່າມັນສາມາດເຮັດໄດ້ແມ່ນໃຫ້ພວກເຂົານຸ່ງເສື້ອ garishly ໃນແຂນຂອງພວກເຂົາເປັນຄວາມເຂົ້າໃຈຜິດທີ່ຫນ້າປະທັບໃຈຂອງບໍ່ພຽງແຕ່ອັດຕາເງິນເຟີ້, ແຕ່ການຖົດຖອຍຂອງຕົນເອງ.
ທີ່ມາ: https://www.forbes.com/sites/johntamny/2022/07/10/those-predicting-a-fed-induced-recession-misunderstand-the-meaning-of-recession/