ມາດຕະການລາຍຮັບແບບດັ້ງເດີມ overstate ກໍາໄລທີ່ແທ້ຈິງມຸ່ງຫນ້າເຂົ້າໄປໃນລາຍຮັບ 2Q22

ລາຍໄດ້ຈາກການເຮັດວຽກ ຄິດໄລ່ໂດຍ ບໍລິສັດ S&P Global (SPGI), ລາຍໄດ້ຕາມຖະ ໜົນ, ແລະ GAAP Earnings overstate ຜົນກໍາໄລທີ່ແທ້ຈິງຂອງບໍລິສັດ S&P 500. ເຂົ້າສູ່ລະດູການລາຍຮັບສໍາລັບປະຕິທິນ 2Q22 ມາດຕະການລາຍຮັບຫຼັກຂອງບໍລິສັດຂອງຂ້ອຍຍັງສືບຕໍ່ສະຫນອງການວັດແທກຜົນກໍາໄລທີ່ຖືກຕ້ອງຫຼາຍຂຶ້ນສໍາລັບ S&P 500. ການໃຊ້ຕົວຊີ້ບອກລາຍຮັບເກີນລາຄາເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນມີຄວາມສ່ຽງ, ຄວາມຈິງທີ່ວ່າໄດ້ສະແດງຢູ່ໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບບໍ່ດົນມານີ້.

ລາຍໄດ້ແບບດັ້ງເດີມ overstate ກໍາໄລທີ່ແທ້ຈິງຂອງຕະຫຼາດ

ໃນໄລຍະທ້າຍ-ສິບສອງເດືອນ (TTM) ສິ້ນສຸດລົງໃນ 1Q22:

• ລາຍຮັບການດໍາເນີນງານແມ່ນ 5% ສູງກວ່າລາຍຮັບຫຼັກ,
• ລາຍໄດ້ຕາມຖະຫນົນແມ່ນສູງກວ່າ 10% ລາຍໄດ້ຫຼັກ, ແລະ
• GAAP ລາຍໄດ້ສູງກວ່າ 4% ສູງກວ່າລາຍຮັບຫຼັກ.

ລາຍໄດ້ທາງດ້ານເສດຖະກິດ, ເຊິ່ງກວມເອົາຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງທຶນແລະການປ່ຽນແປງໃນໃບດຸ່ນດ່ຽງຂອງບໍລິສັດ, ແມ່ນ 46% ຕ່ໍາກວ່າລາຍຮັບຫຼັກ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ຊ່ອງຫວ່າງນີ້ແມ່ນຄວາມແຕກຕ່າງທີ່ນ້ອຍທີ່ສຸດຕັ້ງແຕ່ປີ 2012.

ຮູບທີ 1: ການປະຕິບັດການທຽບກັບ Street vs. GAAP ທຽບກັບ Core ທຽບກັບລາຍຮັບທາງເສດຖະກິດ: S&P 500 ນັບຕັ້ງແຕ່ 2017

ຂ້າງລຸ່ມນີ້ຂ້າພະເຈົ້າຍົກໃຫ້ເຫັນການຕັດການເຊື່ອມຕໍ່ລະຫວ່າງມາດຕະການລາຍຮັບແບບດັ້ງເດີມແລະມາດຕະການລາຍຮັບຫຼັກຂອງບໍລິສັດຂອງຂ້າພະເຈົ້າ, ແລະໂດຍສະເພາະກວດເບິ່ງການປ່ຽນແປງໃນແຕ່ລະ metric ໃນໄລຍະສອງສາມປີຜ່ານມາ. ບັນຊີລາຍຮັບຫຼັກສໍາລັບຜົນກໍາໄລ / ການສູນເສຍທີ່ຜິດປົກກະຕິທີ່ຝັງຢູ່ໃນສ່ວນທ້າຍທີ່ຊຸດຂໍ້ມູນເກົ່າບໍ່ສາມາດບັນທຶກໄດ້.

ລາຍໄດ້ຕາມຖະຫນົນ overstate S&P 500 ກໍາໄລ

ລາຍໄດ້ຕາມຖະໜົນໄດ້ປະເມີນການຫຼຸດລົງຂອງຜົນກຳໄລໃນປີ 2020 ແລະເຮັດໃຫ້ການຟື້ນຕົວຂອງກຳໄລໃນປີ 2021 ເບິ່ງຄືວ່າມີຄວາມເຂັ້ມແຂງໜ້ອຍກວ່າຕົວຈິງ. ໃນປີ 2020, Street Earnings ຫຼຸດລົງ 16% ຕໍ່ປີ (YoY) ໃນຂະນະທີ່ລາຍຮັບຫຼັກຫຼຸດລົງ 22% YoY.

ສໍາລັບປີ 2021 ທຽບກັບ 2020:

• ລາຍໄດ້ຕາມຖະໜົນປັບປຸງຈາກ $141.70/share ເປັນ $213.99/share, ຫຼື 51%
• ລາຍໄດ້ຫຼັກປັບປຸງຈາກ $120.05/share ເປັນ $197.10/share, ຫຼື 64%

ໃນ TTM ສິ້ນສຸດລົງໃນ 1Q22, ລາຍໄດ້ຖະຫນົນແມ່ນ 10% ສູງກວ່າລາຍໄດ້ຫຼັກ, ເຖິງແມ່ນວ່າລາຍໄດ້ຫຼັກໄດ້ປັບປຸງໃນຈັງຫວະໄວ, ເພີ່ມຂຶ້ນ 47% YoY, ເມື່ອທຽບກັບ Street Earnings, ເຊິ່ງເພີ່ມຂຶ້ນ 37% YoY.

ຮູບທີ 2: ຕິດຕາມລາຍໄດ້ສິບສອງເດືອນ: ລາຍໄດ້ຫຼັກທຽບກັບລາຍໄດ້ຕາມຖະໜົນ: 4Q19 –1Q22

ການຟື້ນຕົວຂອງ S&P Global ແມ່ນເກີນລາຄາ

ໃນປີ 2021, ກໍາໄລຂອງບໍລິສັດ S&P 500 ບໍ່ໄດ້ຟື້ນຕົວຫຼາຍເທົ່າທີ່ລາຍຮັບການດໍາເນີນງານຂອງ SPGI ເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນເຊື່ອ. ສໍາລັບປີ 2021 ທຽບກັບ 2020:

• ລາຍຮັບການດໍາເນີນງານຂອງ SPGI ປັບປຸງຈາກ $122.37/share ເປັນ $208.21/share, ຫຼື 70%
• ລາຍໄດ້ຫຼັກປັບປຸງຈາກ $120.05/share ເປັນ $197.10/share, ພຽງແຕ່ 64%

ໃນ TTM ສິ້ນສຸດລົງໃນ 1Q22, ລາຍໄດ້ຂອງການດໍາເນີນງານແມ່ນ 5% ສູງກວ່າ Core Earnings, ເຖິງແມ່ນວ່າ Core Earnings ປັບປຸງໃນຈັງຫວະໄວ, ເພີ່ມຂຶ້ນ 47% YoY, ເມື່ອທຽບກັບລາຍໄດ້ຂອງການດໍາເນີນງານທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ 40% YoY.

ຮູບທີ 3: ຕິດຕາມລາຍໄດ້ສິບສອງເດືອນ: ລາຍໄດ້ຫຼັກທຽບກັບ SPGI ລາຍຮັບການດໍາເນີນງານ: 4Q19 –1Q22

ລາຍໄດ້ຫຼັກແມ່ນມີຄວາມຫນ້າເຊື່ອຖືຫຼາຍກ່ວາລາຍຮັບ GAAP

ນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 2020, ກໍາໄລຂອງບໍລິສັດບໍ່ໄດ້ຫຼຸດລົງຫຼືຟື້ນຕົວຫຼາຍເທົ່າທີ່ລາຍໄດ້ຂອງ GAAP ຊີ້ໃຫ້ເຫັນ. ຕົວ​ຢ່າງ:

• ໃນປີ 2020, ລາຍໄດ້ຂອງ GAAP ຫຼຸດລົງ 34% YoY ເມື່ອປຽບທຽບກັບການຫຼຸດລົງ 22% ສໍາລັບລາຍຮັບຫຼັກ.
• ໃນປີ 2021, ລາຍໄດ້ຂອງ GAAP ເພີ່ມຂຶ້ນ 110% YoY ເມື່ອທຽບກັບການເພີ່ມຂຶ້ນ 64% ສໍາລັບລາຍຮັບຫຼັກ.
• ໃນ TTM ສິ້ນສຸດລົງໃນ 1Q22, ລາຍໄດ້ GAAP ເພີ່ມຂຶ້ນ 58% YoY ເມື່ອທຽບກັບການເພີ່ມຂຶ້ນ 47% ສໍາລັບລາຍໄດ້ຫຼັກ.

ຮູບທີ 4: ຕິດຕາມລາຍໄດ້ສິບສອງເດືອນ: ລາຍໄດ້ GAAP ທຽບກັບລາຍໄດ້ຕາມຖະຫນົນ: 4Q19 –1Q22

ເລື່ອງຄວາມພາກພຽນ – ການວິເຄາະພື້ນຖານທີ່ເໜືອກວ່າໃຫ້ຄວາມເຂົ້າໃຈ

ເນື່ອງຈາກມາດຕະການລາຍຮັບແບບດັ້ງເດີມຍັງສືບຕໍ່ເກີນລາຍຮັບຫຼັກຂອງ S&P 500, ດັດຊະນີຕ້ອງການ. ການຂະຫຍາຍຕົວ ນັກລົງທຶນ optimism ກ່ຽວກັບຜົນກໍາໄລໃນອະນາຄົດພຽງແຕ່ເພື່ອ ຮັກສາ ການປະເມີນລາຄາ ແລະຢຸດການຫຼຸດລາຄາ. ອີງຕາມການເຕືອນໄພຈາກບໍລິສັດທີ່ເຕັມໃຈທີ່ຈະປະເຊີນກັບຄວາມເປັນຈິງ, ແລະການຂັດຂວາງລະຫວ່າງລາຍຮັບຫຼັກ, ລາຍໄດ້ຈາກການດໍາເນີນງານ, ແລະລາຍໄດ້ຕາມຖະຫນົນ, ນັກລົງທຶນສາມາດຄາດຫວັງວ່າບໍລິສັດເພີ່ມເຕີມຈະເຕືອນກ່ຽວກັບການເຕີບໂຕຂອງລາຍໄດ້ທີ່ຊ້າລົງຫຼືແມ້ກະທັ້ງການຫຼຸດລົງໃນໄຕມາດທີ່ຈະມາເຖິງ.

ການເປີດເຜີຍ: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, ແລະ Brian Pellegrini ບໍ່ໄດ້ຮັບການຊົດເຊີຍທີ່ຈະຂຽນກ່ຽວກັບຫຼັກຊັບ, ແບບ, ຫຼືຫົວຂໍ້ສະເພາະໃດໆ.

ເອກະສານຊ້ອນທ້າຍ I: ວິທີການສ້າງລາຍຮັບຫຼັກ

ໃນຕົວເລກຂ້າງເທິງ, ຂ້ອຍໃຊ້ສິ່ງຕໍ່ໄປນີ້ເພື່ອຄິດໄລ່ລາຍຮັບຫຼັກ:

• ລວມຂໍ້ມູນປະຈໍາໄຕມາດສໍາລັບອົງປະກອບໃນ S&P 500 ສໍາລັບແຕ່ລະໄລຍະການວັດແທກຫຼັງຈາກ 6/30/13 ເຖິງປັດຈຸບັນ