(Bloomberg) - ຈັງຫວະຕໍ່ຜົນຜະລິດທີ່ສູງຂຶ້ນໄດ້ຢຸດສະງັກໃນຕະຫຼາດພັນທະບັດທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງໂລກ, ຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງວິທີການທີ່ພໍ່ຄ້າຊາວຂາຍລາຄາຢ່າງໄວວາໃນຂໍ້ຄວາມທີ່ຂີ້ຮ້າຍທີ່ສົ່ງໂດຍ Federal Reserve.
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg
ການຂາຍຮຸ້ນໃນຕະຫຼາດຄັງເງິນໄດ້ສິ້ນສຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນບັນທຶກສອງປີ, ບ່ອນທີ່ຜົນຜະລິດສູງສຸດພຽງແຕ່ຕ່ໍາກວ່າ 2%, ລະດັບທີ່ເຫັນໄດ້ຫຼ້າສຸດໃນເດືອນພຶດສະພາ 2019. ຜົນຜະລິດໃນສອງປີໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນເກືອບ 50 ຈຸດພື້ນຖານໃນສອງອາທິດທີ່ຜ່ານມາແລະຫຼາຍກວ່າສອງເທົ່າຈາກ ບ່ອນທີ່ພວກເຂົາເລີ່ມຕົ້ນໃນປີ - ການເຄື່ອນໄຫວທີ່ໃຫຍ່ກວ່າທີ່ເກີດຂື້ນກ່ອນຮອບວຽນການເຄັ່ງຄັດຂອງ Fed ທີ່ຜ່ານມາ. ກວ້າງກວ່ານັ້ນ, ອັດຕາຜົນຕອບແທນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນໃນຕໍ່ໆມາສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນເຖິງທັດສະນະທີ່ Fed ເພີ່ມຂຶ້ນອີກ XNUMX ອັດຕາໄດ້ສົ່ງສັນຍານສໍາລັບປີນີ້ - ບວກກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ - ຈະທໍາລາຍເສດຖະກິດ.
ຜົນຜະລິດທີ່ລ້າສະໄຫມໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຫນ້ອຍກວ່າສອງປີແລະຫຼຸດລົງຫຼາຍຈາກຈຸດສູງສຸດຂອງພວກເຂົາ. ໃນຫຼາຍໆກໍລະນີ, ພວກມັນເຮັດໃຫ້ຜົນຜະລິດຕໍ່າກວ່າຜົນຕອບແທນທີ່ສັ້ນກວ່າ, ເຊິ່ງກໍ່ໃຫ້ເກີດການຖົດຖອຍ. ເສັ້ນໂຄ້ງອະນາຄົດຂອງເອີໂຣໂດລາ, ຕົວແທນສໍາລັບທິດທາງຂອງອັດຕານະໂຍບາຍຂອງ Fed, ສູງສຸດໃນເດືອນກັນຍາ 2023 ແລະຫຼຸດລົງຈາກບ່ອນນັ້ນ, ຄວາມຄາດຫວັງທີ່ຊັດເຈນວ່າ Fed ຈະຖືກຕັດອັດຕາໃນເວລານັ້ນເພື່ອເຕັ້ນໄປຫາການຂະຫຍາຍຕົວເລີ່ມຕົ້ນ.
Yvette Klevan, ຜູ້ຈັດການຫຼັກຊັບຂອງທີມງານລາຍໄດ້ຄົງທີ່ທົ່ວໂລກທີ່ບໍລິສັດ Lazard Asset Management, ເຊິ່ງເບິ່ງແຍງຊັບສິນປະມານ 240 ຕື້ໂດລາກ່າວວ່າ "ຫຼາຍລາຄາແມ່ນແລ້ວເທົ່າກັບການຍ່າງປ່າສໍາລັບປີນີ້ແລະຕົ້ນປີຫນ້າ." "ຂ້າພະເຈົ້າບໍ່ຫມັ້ນໃຈຢ່າງສົມບູນວ່າສິ່ງທັງຫມົດນີ້ຈະຖືກປະຕິບັດ," ດ້ວຍສົງຄາມຂອງຣັດເຊຍຕໍ່ຢູເຄລນແລະການແຜ່ລະບາດຂອງໂລກລະບາດເຮັດໃຫ້ທັດສະນະທີ່ສັບສົນ.
ຈຸດປະສົງຂອງ Fed ແມ່ນເພື່ອເຮັດໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ຫຼຸດລົງໂດຍບໍ່ເຮັດໃຫ້ເກີດການຖົດຖອຍ. ຕົວຊີ້ວັດອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຕ້ອງການໃນເດືອນມັງກອນແມ່ນຫຼາຍກ່ວາສາມເທົ່າຂອງອັດຕາເປົ້າຫມາຍໄລຍະຍາວຂອງທະນາຄານກາງ 2%, ແລະມາດຕະການອື່ນໆຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ເຊັ່ນ: ດັດຊະນີລາຄາຜູ້ບໍລິໂພກຍັງສູງກວ່າ.
ປະທານ Jerome Powell ໃນກອງປະຊຸມຂ່າວຫລັງກອງປະຊຸມຂອງລາວໃນອາທິດນີ້ກ່າວວ່າຄວາມເປັນໄປໄດ້ຂອງການຖົດຖອຍໃນປີຫນ້າ "ບໍ່ໄດ້ສູງຂື້ນໂດຍສະເພາະ," ຕັດສິນໂດຍການໃຊ້ຈ່າຍແລະສະພາບຕະຫຼາດແຮງງານ, ແລະວ່າເສດຖະກິດ "ມີຄວາມເຂັ້ມແຂງຫຼາຍແລະມີຄວາມທົນທານດີ. ນະໂຍບາຍການເງິນທີ່ເຄັ່ງຄັດກວ່າ.” ນັກລົງທຶນມີຄວາມສົງໃສ.
ທ່ານ Steven Englander, ຫົວຫນ້າການຄົ້ນຄວ້າທົ່ວໂລກຂອງ G-10 FX ຂອງທະນາຄານ Standard Chartered ກ່າວວ່າ "ພວກເຮົາບໍ່ຫມັ້ນໃຈຫນ້ອຍກ່ຽວກັບຄວາມເຂັ້ມແຂງພື້ນຖານໃນທັງຄວາມຕ້ອງການແລະຕະຫຼາດແຮງງານ, ສະນັ້ນຍັງສົງໃສວ່າພວກເຂົາປະຕິບັດຕາມໂຄງການຍ່າງປ່າຢ່າງເຕັມທີ່ຂອງພວກເຂົາ," Steven Englander, ຫົວຫນ້າການຄົ້ນຄວ້າທົ່ວໂລກຂອງ G-XNUMX FX ຂອງທະນາຄານ Standard Chartered ກ່າວ. "Fed ອາດຈະໃຊ້ການປະຊຸມສອງສາມຄັ້ງຕໍ່ໄປໃນການຍ່າງທາງຫນ້າໃນຂະນະທີ່ການເຄື່ອນໄຫວດັ່ງກ່າວເປັນທີ່ນິຍົມທາງດ້ານການເມືອງແລະສາທາລະນະ."
ການຄາດຄະເນປະຈໍາໄຕມາດສໍາລັບອັດຕານະໂຍບາຍຂອງພວກເຂົາທີ່ເຈົ້າຫນ້າທີ່ Fed ປ່ອຍອອກມາໃນອາທິດນີ້ມີຄ່າສະເລ່ຍຂອງ 1.875% ໃນທ້າຍປີແລະ 2.75% ໃນທ້າຍປີ 2023, ເທົ່າກັບການເພີ່ມຂຶ້ນອີກຫົກໄຕມາດໃນປີນີ້ແລະຢ່າງຫນ້ອຍສອງປີຕໍ່ໄປ. ອັດຕາ, ທີ່ທະນາຄານກາງກໍານົດແຖບ, ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນເປັນ 0.25%-0.50% ຈາກ 0%-0.25%.
ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ການກະຈາຍຂອງການຄາດຄະເນແມ່ນກວ້າງທີ່ສຸດໂດຍມາດຕະຖານປະຫວັດສາດ, ຕັ້ງແຕ່ 1.375% - 3.125% ສໍາລັບປີນີ້ແລະ 2.125% -3.625% ສໍາລັບປີຫນ້າ. ປະທານາທິບໍດີ St. Louis Fed, ທ່ານ James Bullard, ຜູ້ທີ່ຄັດຄ້ານການຕັດສິນໃຈໃນຄວາມໂປດປານຂອງການເພີ່ມຂຶ້ນເຄິ່ງຫນຶ່ງ, ໃນວັນສຸກໄດ້ກໍານົດຕົນເອງວ່າເປັນນັກພະຍາກອນອາກາດສູງສໍາລັບປີນີ້.
ຫຼັງຈາກນັ້ນບໍ່ດົນ, ຜູ້ວ່າການທະນາຄານ Fed Christopher Waller ກ່າວວ່າສົງຄາມໃນຢູເຄລນແມ່ນເຫດຜົນທີ່ລາວບໍ່ໄດ້ຊຸກຍູ້ການເພີ່ມຂຶ້ນເຄິ່ງຫນຶ່ງໃນກອງປະຊຸມ. ບັນດາຜູ້ວາງນະໂຍບາຍ, ຜູ້ທີ່ລະເວັ້ນບໍ່ໃຫ້ອອກຄຳເຫັນຕໍ່ສາທາລະນະຊົນໃນອາທິດນີ້ ຫຼືນຳໜ້າໄປຍັງກອງປະຊຸມ, ຈະມີຜົນບັງຄັບໃຊ້ອີກໃນອາທິດໜ້າ.
Fed "ບໍ່ສາມາດມີຄວາມກະຕືລືລົ້ນເກີນໄປແລະຮັດແຫນ້ນ screws ແຫນ້ນເກີນໄປສໍາລັບເສດຖະກິດ," Kevin Flanagan, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດລາຍໄດ້ຄົງທີ່ຂອງ Wisdom Tree Investments ກ່າວ. ດ້ວຍການເພີ່ມອັດຕາເຄິ່ງຈຸດ, ເສັ້ນໂຄ້ງຄັງເງິນລະຫວ່າງສອງຫາ 10 ປີ, ເຊິ່ງແຄບລົງເປັນ 18 ຈຸດພື້ນຖານໃນອາທິດແລ້ວນີ້, ຈະກ້າວໄປສູ່ການປີ້ນກັນຄັ້ງທຳອິດຕັ້ງແຕ່ເດືອນສິງຫາ 2019.
ໃນຕອນທ້າຍຂອງເດືອນກຸມພາ, ພາກສ່ວນດຽວຂອງ inverted ຂອງ Treasury curve ແມ່ນລະຫວ່າງ 20- ແລະ 30 ປີພັນທະບັດ. ໃນຕອນທ້າຍຂອງອາທິດນີ້, ເສັ້ນໂຄ້ງໄດ້ inverted ລະຫວ່າງເຈັດຫາ 10 ປີແລະລະຫວ່າງສາມຫາຫ້າປີ.
ການຄາດຄະເນແມ່ນສັບສົນຕື່ມອີກໂດຍແຜນການຂອງ Fed ທີ່ຈະຫຼຸດລົງໃບດຸ່ນດ່ຽງຂອງຕົນໂດຍການຢຸດການເລື່ອນຊັ້ນຂອງຫຼັກຊັບ Treasury ທັງຫມົດໃນຫຼັກຊັບຂອງຕົນຍ້ອນວ່າພວກເຂົາເຕີບໂຕ. ຫຼັກຊັບເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າສອງເທົ່າເປັນຫຼາຍກ່ວາ 8 ພັນຕື້ໂດລາໃນໄລຍະສອງປີຜ່ານມາຍ້ອນວ່າ Fed ໄດ້ຊື້ຄັງເງິນແລະຫຼັກຊັບທີ່ສະຫນັບສະຫນູນການຈໍານອງເພື່ອກະຕຸ້ນເສດຖະກິດຕື່ມອີກ, ເອີ້ນວ່າການຜ່ອນຄາຍດ້ານປະລິມານ, ຫຼັງຈາກການຕັດອັດຕານະໂຍບາຍເທົ່າທີ່ເປັນໄປໄດ້.
ແຜນການດັ່ງກ່າວແມ່ນເພື່ອຢຸດການທົດແທນຈໍານວນເງິນໂດລາຄົງທີ່ຂອງການຖືຄອງຄັງເງິນທີ່ເຕີບໃຫຍ່ຂອງຕົນໃນແຕ່ລະເດືອນ. ນີ້ແມ່ນເຮັດຈາກ 2017 ຫາ 2019, ໂດຍໃຊ້ຝາປິດທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຕາມເວລາ. Powell ກ່າວໃນກອງປະຊຸມນະໂຍບາຍຕໍ່ໄປຂອງ Fed ໃນເດືອນພຶດສະພາ, "ໄວກວ່າໃນຮອບວຽນທີ່ຜ່ານມາ" ແລະ "ໄວກວ່າຄັ້ງສຸດທ້າຍ", Powell ກ່າວຫຼັງຈາກກອງປະຊຸມ 15-16 ເດືອນມີນາ. ທ່ານກ່າວວ່າການຫົດຕົວຂອງໃບດຸ່ນດ່ຽງ "ອາດຈະເທົ່າກັບການເພີ່ມອັດຕາອື່ນ," ລາວເວົ້າ.
ທ່ານ Alan Ruskin, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດສາກົນຂອງ Deutsche Bank AG ກ່າວວ່າ "ໃນບາງຈຸດໃນວົງຈອນນີ້, ສິ່ງຕ່າງໆຈະບໍ່ສະບາຍຫຼາຍເມື່ອພວກເຮົາເຫັນວ່າ Fed ຍັງເຄັ່ງຕຶງໃນຂະນະທີ່ເສດຖະກິດກໍາລັງຊ້າລົງ," Alan Ruskin, ຫົວຫນ້າຍຸດທະສາດສາກົນຂອງ Deutsche Bank AG ກ່າວ.
ສິ່ງທີ່ຕ້ອງເບິ່ງ
ປະຕິທິນເສດຖະກິດ:
ວັນທີ 21 ມີນາ: ດັດຊະນີກິດຈະກໍາແຫ່ງຊາດ Chicago Fed
ວັນທີ 22 ມີນາ: ດັດຊະນີການຜະລິດຂອງ Richmond Fed
ວັນທີ 23 ມີນາ: ຄໍາຮ້ອງສະຫມັກການຈໍານອງ MBA; ຂາຍເຮືອນໃຫມ່
ວັນທີ 24 ມີນາ: ຍອດບັນຊີບັນຊີກະແສລາຍວັນ; ການຮ້ອງຂໍການຫວ່າງງານໃນເບື້ອງຕົ້ນ; ສິນຄ້າຄົງທົນ / ທຶນ; S&P Global ການຜະລິດ ແລະການບໍລິການ PMIs; Kansas City Fed ການຜະລິດ
ວັນທີ 25 ມີນາ: ການຂາຍເຮືອນທີ່ຍັງຄ້າງ; ຄວາມຮູ້ສຶກຂອງຜູ້ບໍລິໂພກຂອງມະຫາວິທະຍາໄລ Michigan
ປະຕິທິນ Fed:
21 ມີນາ: Atlanta Fed ປະທານ Raphael Bostic ໃນກອງປະຊຸມນະໂຍບາຍເສດຖະກິດປະຈໍາປີ NABE; ປະທານ Fed Powell ໃນກອງປະຊຸມ NABE
22 ມີນາ: New York Fed ຮອງປະທານອາວຸໂສ Nathaniel Wuerffel ກ່ຽວກັບໂລກ post-Libor; ທ່ານ John Williams ປະທານ Fed ນິວຢອກ; San Francisco Fed ປະທານ Mary Daly; Cleveland Fed ປະທານ Loretta Mester
ວັນທີ 23 ມີນາ: Powell ໃນຄະນະ BIS; Daly ໃນກອງປະຊຸມສຸດຍອດຄວາມສະເຫມີພາບ Bloomberg ໃນນິວຢອກ; ເຊນ ຫລຸຍ Fed ປະທານ James Bullard
ວັນທີ 24 ມີນາ: Minneapolis Fed ປະທານ Neel Kashkari; ທ່ານ Christopher Waller ຜູ້ປົກຄອງ Fed; Chicago Fed ປະທານ Charles Evans; Bostic
ວັນທີ 25 ມີນາ: Daly; Waller; Williams; Richmond Fed ປະທານ Thomas Barkin
ປະຕິທິນການປະມູນ:
ວັນທີ 21 ມີນາ: 13-, ໃບບິນ 26 ອາທິດ
ວັນທີ 22 ມີນາ: ໃບບິນ 52 ອາທິດ
ວັນທີ 23 ມີນາ: ບັນທຶກອັດຕາການເລື່ອນ 2 ປີ; ພັນທະບັດ 20 ປີເປີດຄືນ
ວັນທີ 24 ມີນາ: 4-, ໃບບິນ 8 ອາທິດ; TIPS 10 ປີເປີດຄືນໃໝ່
ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg Businessweek
2022 Bloomberg LP
ທີ່ມາ: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-stumble-near-2-short-200000173.html