ເກີດຫຍັງຂຶ້ນກັບ LUNA & Terra? A Death Spiral, ເປັນຈັ່ນຈັບການສະເຫນີ, ແລະຂໍ້ບົກຜ່ອງທາງຄະນິດສາດ » NullTX

1. ມີຫຍັງເກີດຂຶ້ນກັບ Terra?

Terra, ໂຄງການຫຼຽນຄົງທີ່ຂອງລະບົບ algorithm ທີ່ມີຊື່ສຽງທີ່ສຸດໃນຕະຫຼາດ cryptocurrency, ໄດ້ປະສົບກັບໄພພິບັດທີ່ຕົກຕໍ່າໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາ, ເຊິ່ງກໍ່ໃຫ້ເກີດອຸປະຕິເຫດໃນຕະຫຼາດທັງຫມົດ. ຈົນຮອດວັນທີ 18 ພຶດສະພາ, ການບິດເບືອນທາງລົບຂອງຫຼຽນທີ່ຫມັ້ນຄົງຂອງ Terra ທີ່ເອີ້ນວ່າ UST ໄດ້ຢູ່ໃກ້ກັບ 90% ຈາກ 1 USD. Terraform Labs ເຄີຍສະເຫນີໃຫ້ປະມານ 25 ຕື້ Luna ເພີ່ມເຕີມພາຍໃນເວລາສັ້ນໆເພື່ອແກ້ໄຂການ deviation ຂອງ UST ໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ສໍາລັບໃນປັດຈຸບັນ, ຄວາມພະຍາຍາມທັງຫມົດໄດ້ລົ້ມເຫລວ. ລາຄາຂອງ Luna ($0.0001847) ຢູ່ໃກ້ກັບສູນຢ່າງບໍ່ມີຂອບເຂດ, ແລະເບິ່ງຄືວ່າ "unpegging" ຂອງ UST ບໍ່ສາມາດແກ້ໄຂໄດ້ອີກຕໍ່ໄປ. ເຊັ່ນດຽວກັນກັບຜູ້ຈັດການ crypto VC ທີ່ມີຊື່ສຽງເວົ້າວ່າ,

"ມັນໄດ້ຖືກຮັບຮອງໂດຍເຫດການນີ້ວ່າ algorithm ຄົງທີ່ບໍ່ສາມາດປັບປຸງໄດ້ໂດຍຜ່ານການ iteration ເຕັກໂນໂລຊີ, ແທນທີ່ຈະເປັນວ່າ, ຫຼັກການຂອງມັນມີຂໍ້ບົກຜ່ອງທີ່ສໍາຄັນ."

ການປ່ຽນແປງຂອງລາຄາ UST

ການປ່ຽນແປງມູນຄ່າຕະຫຼາດ LUNA

ໂດຍສະເພາະ, ມູນຄ່າຕະຫຼາດຂອງຕະຫຼາດ cryptocurrency ທັງຫມົດໄດ້ຫຼຸດລົງປະມານ 1.2 ພັນຕື້ໂດລາ. ເຖິງແມ່ນວ່າໃນປີ 2017, ລະດັບສູງສຸດຂອງການລົງທຶນໃນຕະຫຼາດຄັ້ງຫນຶ່ງເກືອບເຖິງ 1 ພັນຕື້ໂດລາ. ມັນແນ່ນອນວ່າການສູນເສຍທີ່ສໍາຄັນເກີດຂຶ້ນສໍາລັບຕະຫຼາດທັງຫມົດໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາ.

2. Terra ເຮັດວຽກແນວໃດ?

Terra ເປັນຫຼຽນຄົງທີ່ຂອງສູດການຄິດໄລ່. ໃນເບື້ອງຕົ້ນ, Terra ໄດ້ສຸມໃສ່ການພັດທະນາຄໍາຮ້ອງສະຫມັກການຈ່າຍເງິນແລະເງິນຝາກທີ່ໃຫ້ບໍລິການຜູ້ໃຊ້ສຸດທ້າຍ, ໂດຍມີ UST ເປັນສະກຸນເງິນຕົ້ນຕໍ. ໃນຕົ້ນປີ 2021, Terra ຕັດສິນໃຈຂະຫຍາຍລະບົບນິເວດ DEFI. ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນ Terra ໄດ້ປະສົບກັບການພັດທະນາທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງໄວວາຈົນກ່ວາມັນລົ້ມລົງເມື່ອບໍ່ດົນມານີ້. ກົນໄກຫຼຽນທີ່ຫມັ້ນຄົງ Terra UST ປະກອບດ້ວຍສອງຫຼຽນຊັ້ນນໍາ, ຫຼຽນພື້ນເມືອງຂອງເຄືອຂ່າຍ Terra ທີ່ເອີ້ນວ່າ Luna ແລະສະກຸນເງິນທີ່ຫມັ້ນຄົງທີ່ເອີ້ນວ່າ UST. ເພື່ອຮັກສາຫຼຽນທີ່ໝັ້ນຄົງທີ່ວາງໄວ້ເປັນ 1 ໂດລາສະຫະລັດ, ໂປຣໂຕຄໍ Terra ຈະເພີ່ມ ຫຼືຫັກອອກຈາກການສະໜອງຂອງ Terra ໂດຍຜ່ານການຊີ້ຂາດຂອງຜູ້ໃຊ້, ດັ່ງທີ່ສະແດງຢູ່ຂ້າງລຸ່ມ.

• ເມື່ອລາຄາ UST < 1 ໂດລາ, ຕົວຢ່າງ, 1UST=0.99USD, ຜູ້ໃຊ້ ແລະຜູ້ຕັດສິນສາມາດຊື້ 1UST ດ້ວຍ 0.99 ໂດລາ. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ຜູ້ໃຊ້ສາມາດສົ່ງ 1 UST ໄປຫາຕະຫຼາດແລກປ່ຽນໃນສະຖານີ Terra ແລະໄດ້ຮັບມູນຄ່າ $ 1 ຈາກ Luna. ໃນທີ່ສຸດ, ຜູ້ໃຊ້ຂາຍ Luna ມູນຄ່າ 1 ໂດລາຂອງເຂົາເຈົ້າ, ໄດ້ກຳໄລ 0.01USD ໂດຍຜ່ານ arbitrage. arbitrage ນີ້ໂດຍຜ່ານການເຜົາໄຫມ້ tokens ຄົງທີ່ແລະ minting tokens ພື້ນເມືອງຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງປະກອບສ່ວນໃນການ depreciating ການສະຫນອງຂອງຫຼຽນທີ່ຫມັ້ນຄົງ, ເພີ່ມຄວາມຕ້ອງການສໍາລັບຫຼຽນທີ່ຫມັ້ນຄົງ, ແລະລົບລ້າງ deviation ລົບຂອງລາຄາ UST ຈົນກ່ວາລາຄາຂອງ UST ກັບຄືນສູ່ລະດັບປົກກະຕິ.

• ເມື່ອລາຄາ UST > 1 ໂດລາ, ຕົວຢ່າງ, 1UST=1.01USD, ຜູ້ໃຊ້ ແລະຜູ້ຊີ້ຂາດສາມາດຊື້ Luna ມູນຄ່າ 1 ໂດລາກ່ອນ ແລະສົ່ງໄປທີ່ຕະຫຼາດແລກປ່ຽນໃນສະຖານີ Terra ແລະໄດ້ຮັບ 1UST. ໃນທີ່ສຸດ, ຜູ້ໃຊ້ສາມາດຂາຍ 1UST ຂອງເຂົາເຈົ້າສໍາລັບ 1.01 USD. arbitrage ນີ້ໂດຍຜ່ານການເຜົາໄຫມ້ tokens ພື້ນເມືອງແລະການ minting ເງິນຫຼຽນທີ່ຫມັ້ນຄົງຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງປະກອບສ່ວນເພີ່ມການສະຫນອງຂອງຫຼຽນທີ່ຫມັ້ນຄົງ, depressing ຄວາມຕ້ອງການສໍາລັບຫຼຽນທີ່ຫມັ້ນຄົງ, ແລະລົບລ້າງການ deviation ໃນທາງບວກຂອງລາຄາ UST ຈົນກ່ວາລາຄາຂອງ UST ກັບຄືນສູ່ລະດັບປົກກະຕິ.

3. ກ້ຽວວຽນຕາຍ

ແນວຄວາມຄິດ "ກ້ຽວວຽນຕາຍ" ຖືກໃຊ້ເລື້ອຍໆໃນຕະຫຼາດຫນີ້ສິນ. ຫນີ້ສິນແບບເດີມສາມາດປ່ຽນເປັນຈໍານວນຮຸ້ນຄົງທີ່. ໃນເວລາດຽວກັນ, ປະເພດໃຫມ່ຂອງຫນີ້ສິນທີ່ສາມາດຫັນປ່ຽນເປັນມູນຄ່າຄົງທີ່ຂອງໂດລາ. ປົກກະຕິຫນີ້ສິນນີ້ຖືກນໍາໃຊ້ເພື່ອສະຫນອງທຶນໃຫ້ແກ່ບໍລິສັດຂະຫນາດນ້ອຍ. ຜູ້ຖືໜີ້ສິນປະເພດໃໝ່ນີ້ມີທ່າອ່ຽງເຮັດໃຫ້ຮຸ້ນສັ້ນລົງ ເມື່ອລາຄາຫຸ້ນທົ່ວໄປຂອງບໍລິສັດຫຼຸດລົງຢ່າງໄວວາ. ຫນີ້ສິນທີ່ສາມາດປ່ຽນໄດ້ຂອງພວກເຂົາສາມາດຖືກປ່ຽນເປັນຮຸ້ນທົ່ວໄປຫຼາຍແລະຫຼັງຈາກນັ້ນກວມເອົາຕໍາແຫນ່ງສັ້ນຂອງພວກເຂົາຢ່າງໄວວາ. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ຄຽງຄູ່ກັບຜູ້ຖືຫນີ້ສິນ, ຜູ້ຖືຫຸ້ນທົ່ວໄປກໍ່ເລີ່ມຂາຍຫຼັກຊັບຍ້ອນລາຄາຫຼຸດລົງຢ່າງໄວວາ. ໃນທີ່ສຸດ, ມູນຄ່າຕະຫຼາດຂອງບໍລິສັດນີ້ຈະ unravel. ນີ້ແມ່ນວິທີການທີ່ເອີ້ນວ່າ "ການສະຫນອງທຶນຮອນຕາຍ" ເຮັດວຽກ.

ອາທິດທີ່ຜ່ານມາ, ສິ່ງທີ່ຄ້າຍຄືກັນເກີດຂຶ້ນກັບ UST ແລະ Luna. ດັ່ງທີ່ພວກເຮົາໄດ້ແນະນໍາຂ້າງເທິງ, UST ແມ່ນສະຫນັບສະຫນູນໂດຍ Luna ພາຍໃນອະນຸສັນຍາ Terra. ພຽງແຕ່ຖ້າມູນຄ່າຂອງ Luna ສາມາດຮັກສາລະດັບທີ່ຂ້ອນຂ້າງສູງສາມາດ UST ຖືກ pegged ເຂົ້າໄປໃນລາຄາຂອງ 1 USD ໂດຍຜ່ານການ arbitrage. ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ເມື່ອຄວາມແຕກຕ່າງທາງລົບຂອງ UST ມີຄວາມສໍາຄັນຫຼາຍກ່ວາຄວາມຄາດຫວັງຂອງຕະຫຼາດ, ຄວາມຮູ້ສຶກຂອງຕະຫຼາດສາມາດມີຄວາມວິຕົກກັງວົນຫຼາຍ, ແລະທຸກຄົນເລີ່ມຂາຍອອກຈາກ UST. ດັ່ງນັ້ນ, UST ຫຼາຍກວ່າແລະຫຼາຍໄດ້ຖືກປ່ຽນເປັນ Luna, ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນ Luna ຫຼາຍກວ່າແລະຫຼາຍໄດ້ຖືກຂາຍອອກ. ລາຄາ UST ແລະລາຄາ Luna ທັງສອງເລີ່ມຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ຜູ້ຊີ້ຂາດທີ່ຈຳກັດຕ້ອງການຊື້ UST ພາຍໃຕ້ສະຖານະການດັ່ງກ່າວ. ດັ່ງນັ້ນກົນໄກເພື່ອຮັກສາຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງ UST ໂດຍ arbitrage ເລີ່ມສູນເສຍປະສິດທິຜົນ. ບໍ່ມີພະລັງງານໃດສາມາດຊຸກດັນໃຫ້ລາຄາຂອງ UST ກັບຄືນສູ່ 1 USD ໃນເວລານັ້ນ. ໃນທີ່ສຸດ, ທຸກສິ່ງທຸກຢ່າງກໍ່ລົ້ມລົງ.

ດັ່ງທີ່ສະແດງຢູ່ໃນເສັ້ນສະແດງຂ້າງລຸ່ມນີ້, ແທ້ຈິງແລ້ວ, ພາຍໃນອະນຸສັນຍາ Terra, ສາເຫດດຽວທີ່ສາມາດທໍາລາຍກົນໄກນີ້ແມ່ນການສູນເສຍຄວາມຫມັ້ນໃຈຂອງຕະຫຼາດ.

ກ້ຽວວຽນເສຍຊີວິດເກີດຂຶ້ນກັບ $UST

ໃນຕອນເຊົ້າຂອງວັນທີ 8 ພຶດສະພາ 2022, Luna Foundation Guard (LFG) ໄດ້ຫັກອອກ 0.15 ຕື້ UST ຈາກສະນຸກເກີ UST-3CRV ເພື່ອເພີ່ມສະພາບຄ່ອງສໍາລັບສະນຸກເກີ 4Crv ໃຫມ່, ເຊິ່ງໄດ້ດຶງຜົນກະທົບຕໍ່.

ປະມານ 10 ນາທີຕໍ່ມາ, ທີ່ຢູ່ໃຫມ່ໄດ້ແລກປ່ຽນມູນຄ່າ 85 ລ້ານໂດລາຂອງ UST ສໍາລັບ USDC ໃນ UST-3CRV ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນໂອນເງິນໄປ Ethereum. ໃນເວລານັ້ນ, ສະນຸກເກີ UST-3CRV ໄດ້ສູນເສຍຄວາມດຸ່ນດ່ຽງ, 77% ປະກອບດ້ວຍ UST, ເມື່ອທຽບກັບ 33% ຂອງ 3CRV.

ໃນເວລາຕໍ່ມາ, ຜູ້ໃຊ້ whale ຫຼາຍຄົນໃນ Binance ເລີ່ມຂາຍ UST ຜ່ານການຊື້ຂາຍຫຼາຍໆຄັ້ງ, ທັງຫມົດຂ້າງເທິງ 1 ລ້ານໂດລາ. ໃນເວລານັ້ນ, ມີສັນຍານທີ່ Jump Trading (ຜູ້ຜະລິດຕະຫຼາດຂອງ Terra) ໄດ້ຂາຍອອກຈາກ Ethereum, ໂດຍຕັ້ງໃຈທີ່ຈະປ້ອງກັນບໍ່ໃຫ້ UST ບໍ່ໄດ້ຮັບການຍົກເລີກ. ໂດຍໄດ້ຮັບອິດທິພົນຈາກຫຼາຍໆເຫດການຂ້າງເທິງ, UST, locked on anchor protocol of Terra (ປະມານ 23.7 ຕື້ໂດລາໃນເວລານັ້ນ), ເລີ່ມປິດແລະຖືກຂາຍອອກ. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ນ້ໍາຕົກຂອງ UST ແລະ Luna ໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນ.

4. ເປັນຈັ່ນຈັບການສະເຫນີ

ເຖິງແມ່ນວ່າການເສຍຊີວິດໄດ້ເກີດຂຶ້ນ, Luna ແລະ Terra ຍັງມີໂອກາດທີ່ຈະຫນີຈາກການ unraveling ຂອງມັນ. ໃນເວລານັ້ນ, LFG ຍັງເປັນເຈົ້າຂອງການຈອງທີ່ພຽງພໍຂອງ 3.16 ຕື້ໂດລາ, ລວມທັງ Bitcoins ແລະຊັບສິນອື່ນໆ. LFG ສາມາດສະຫນອງທຶນໃຫ້ແກ່ຜູ້ຜະລິດຕະຫຼາດຂອງຕົນຈາກການຈອງນີ້ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນບັນລຸການກູ້ໄພຕະຫຼາດໂດຍທາງອ້ອມ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, Terraform Labs ໄດ້ຕັດສິນໃຈທີ່ບໍ່ຖືກຕ້ອງທີ່ຈະເພີ່ມການສະເຫນີຂາຍ Luna ໂດຍບໍ່ຈໍາກັດແລະຫຼັງຈາກນັ້ນນໍາຜູ້ເຂົ້າຮ່ວມທຸກຄົນເຂົ້າໄປໃນຈັ່ນຈັບການສະເຫນີຂາຍ. ໃນທີ່ສຸດ, ອຸດສາຫະກໍາ blockchain ທັງຫມົດໄດ້ສູນເສຍການສູ້ຮົບນີ້.

ໃນເດືອນພຶດສະພາ 11, ໃນປີ 2022, ການຄົ້ນຄວ້າ Terra ໄດ້ປະກາດຂໍ້ສະເຫນີທີ່ຈະອະນຸຍາດໃຫ້ UST ທີ່ມີປະສິດທິພາບຫຼາຍໃນການເຜົາໄຫມ້ແລະ Luna mint. Terra Research ເຊື່ອວ່າຂໍ້ສະເຫນີນີ້ຈະເພີ່ມຄວາມກົດດັນການຂາຍຕໍ່ UST ແລະ Luna ໃນໄລຍະສັ້ນ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ສໍາລັບໄລຍະເວລາທີ່ຂະຫຍາຍອອກໄປ, ມັນຈະເພີ່ມປະສິດທິພາບຂອງ arbitragers ທີ່ຈະຊື້ UST ແລະຂາຍ Luna, ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນເອົາ UST ກັບຄືນຈາກ deviation ຂອງຕົນເປັນ 1 USD. ແທ້ຈິງແລ້ວ, ການຄົ້ນຄວ້າ Terra ຍອມຮັບວ່າວິທີການນີ້ຈະເຈືອຈາງ Luna ຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນໆ, Terraform Labs ແລະ DK, ຜູ້ລິເລີ່ມຂອງ Terra, ຕັດສິນໃຈເສຍສະລະ Luna ເພື່ອຊ່ວຍປະຢັດ UST.

ມັນເປັນແຜນການທີ່ໂງ່. ຂໍ້ສະເຫນີນີ້ເຮັດໃຫ້ລາຄາຂອງ Luna ຫຼຸດລົງເກືອບຕັ້ງຈາກ $ 31.15 ເປັນປະມານ $ 0.0002. ການສະຫນອງການໄຫຼວຽນຂອງ Luna ເພີ່ມຂຶ້ນຈາກປະມານ 0.35 ຕື້ເປັນ 6532.32 ຕື້. ຕະຫຼາດສູນເສຍຄວາມຫມັ້ນໃຈຢ່າງສົມບູນ. ບໍ່ມີໃຜຢາກຈັບ Luna ອີກຕໍ່ໄປ. ແລະບໍ່ມີຜູ້ຊີ້ຂາດປາຖະຫນາທີ່ຈະມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການເຈືອຈາງຢ່າງໄວວາຂອງ Luna, ເຖິງແມ່ນວ່າຜູ້ຜະລິດຕະຫຼາດຂອງຕົນເອງຂອງ Terra.

ສະຖານະການນີ້ເອີ້ນວ່າ "ຈັ່ນຈັບການສະເຫນີຂາຍ." ການຖອດຫມວກຂອງ Luna minting ຫມາຍເຖິງການເພີ່ມການສະເຫນີຂອງ Luna ໂດຍບໍ່ມີການຈໍາກັດໃດໆ. Terraform Labs ມີຈຸດປະສົງທີ່ຈະເສຍສະລະຜົນປະໂຫຍດຂອງຜູ້ຖື Luna ທໍາມະດາເພື່ອແລກປ່ຽນກັບຄວາມປອດໄພຂອງ UST, ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນໆ, ໃນການແລກປ່ຽນສໍາລັບການຊ່ວຍເຫຼືອຂອງພວກເຂົາ.

5. ຂໍ້ບົກຜ່ອງທາງຄະນິດສາດ 

ການບໍ່ສົນໃຈຫົວຂໍ້ກ່ຽວກັບອະນາຄົດແລະການເລີ່ມຕົ້ນໃຫມ່ຂອງໂຄງການ Terra ໃນປັດຈຸບັນໄດ້ຖືກປຶກສາຫາລືຢູ່ທົ່ວທຸກແຫ່ງ, ໃນທີ່ສຸດ, ບົດຄວາມນີ້ໄດ້ເລືອກເອົາທັດສະນະທີ່ເປັນເອກະລັກກ່ຽວກັບວິທີການຕະຫຼາດຂອງ Terra ມາປຶກສາຫາລືເພື່ອສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າການສະຫນອງການສະເຫນີທີ່ໄດ້ກ່າວມາຂ້າງເທິງນີ້ແມ່ນຂໍ້ບົກຜ່ອງທີ່ເກີດມາແລ້ວ. ທາງຄະນິດສາດໃນ Terra Protocol. ຖ້າຜູ້ອ່ານຂອງບົດຄວາມນີ້ຍັງມີຄວາມສົນໃຈໃນ algorithm ຫຼຽນທີ່ຫມັ້ນຄົງໃນອະນາຄົດ, ຄືກັບເງິນທີ່ເກີດຂື້ນທີ່ເອີ້ນວ່າ USDD ຫຼືສິ່ງອື່ນ, ຂ້ອຍຫວັງວ່າທັດສະນະດ້ານວິຊາການທີ່ໄດ້ກ່າວມານີ້ສາມາດຊ່ວຍທ່ານໃນການກວດສອບຄວາມບໍ່ສອດຄ່ອງຂອງໂປຼແກຼມ.

Terra ໃຊ້ແນວຄວາມຄິດຂອງ IMF (ກອງທຶນການເງິນສາກົນ) ເອີ້ນວ່າ SDR (ສິດທິພິເສດ), ຊັບສິນສໍາຮອງສາກົນທີ່ສ້າງຂຶ້ນໂດຍ IMF ໃນປີ 1969. SDR ເປັນຫົວໜ່ວຍບັນຊີຂອງ IMF. ກະຕ່າ SDR ທີ່ໄດ້ທົບທວນຄືນໃນເດືອນພະຈິກ 2015 ແມ່ນດັ່ງທີ່ມັນສະແດງຢູ່ຂ້າງລຸ່ມນີ້,

ມູນຄ່າ SDR ໃນແງ່ຂອງເງິນໂດລາສະຫະລັດແມ່ນຖືກກໍານົດປະຈໍາວັນໂດຍອີງໃສ່ອັດຕາແລກປ່ຽນຈຸດ. ວັນ​ທີ 16 ພຶດສະພາ​ນີ້, 2022, ມັນສາມາດພົບເຫັນໄດ້ວ່າອັດຕາແລກປ່ຽນຈຸດໃຫມ່ຂອງມູນຄ່າ SDR ແມ່ນ $1.333020.

ເຊັ່ນດຽວກັນ, Terra ສ້າງຫຼຽນທີ່ຫມັ້ນຄົງທີ່ເອີ້ນວ່າ Terra SDR ຫຼື SDT, ເຊິ່ງຕິດຕາມລາຄາຂອງ SDR ເປັນຫົວໜ່ວຍພື້ນຖານຂອງບັນຊີໃນເຄືອຂ່າຍ Terra. Terra SDR ເປັນເຮືອທຸງຂອງຄອບຄົວຫຼຽນ Terra ທີ່ໝັ້ນຄົງ. ຄ່າທຳນຽມ, ແຮງຈູງໃຈ, ແລະການບໍລິຈາກທັງໝົດພາຍໃນເຄືອຂ່າຍ Terra ແມ່ນຄິດໄລ່ຕາມ Terra SDR.

Terra ໃຊ້ວິທີການສ້າງຕະຫຼາດທີ່ເອີ້ນວ່າ Constant Product ເພື່ອຮັບປະກັນສະພາບຄ່ອງສໍາລັບການແລກປ່ຽນ Terra & Luna. ຫນ້າທີ່ຂອງຜະລິດຕະພັນຄົງທີ່ (CP) ແມ່ນດັ່ງທີ່ມັນສະແດງຢູ່ຂ້າງລຸ່ມນີ້,

CP= ຂະໜາດຂອງສະລອຍນ້ຳ Terra * ຂະໜາດຂອງສະລອຍນ້ຳ Luna*(ລາຄາLuna/ ລາຄາSDR)

       ບ່ອນທີ່ CP: ຜະລິດຕະພັນຄົງທີ່

                 ຂະໜາດຂອງ Terra Pool: SDR Unit

                 ຂະໜາດຂອງ Luna Pool: ຈຳນວນຂອງ Luna tokens

                 ລາຄາຂອງ Luna: USD ໂດລາ Unit

                 ລາຄາຂອງ SDR: USD ໂດລາ Unit

ຟັງຊັນນີ້ສາມາດອະທິບາຍໄດ້ວ່າ CP ຈະຕ້ອງບໍ່ປ່ຽນແປງໃນລະຫວ່າງການແລກປ່ຽນໃດໆ. ດັ່ງນັ້ນ, ຜູ້ຜະລິດຕະຫຼາດຮັກສາ CP ທີ່ບໍ່ປ່ຽນແປງໂດຍການປັບລາຄາທີ່ກ່ຽວຂ້ອງຂອງ Luna ກັບ Terra SDR ອີງຕາມການປ່ຽນແປງຂະຫນາດທີ່ເກີດຂຶ້ນໃນ Terra Pool ຫຼື Luna Pool.

ສົມມຸດວ່າຂະຫນາດເບື້ອງຕົ້ນຂອງ Terra Pool ແລະ Luna Pool ແມ່ນ 1000SDR ແລະ 1000, ຕາມລໍາດັບ, ແລະອັດຕາສ່ວນຂອງລາຄາ Luna ກັບລາຄາ SDR ແມ່ນ 1, ດັ່ງນັ້ນ CP ແມ່ນ 1000000 SDR squared. ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນ, ຍົກຕົວຢ່າງ, ບາງຄົນຕ້ອງການເຜົາ Terra ມູນຄ່າ 200 SDR ເພື່ອແລກປ່ຽນກັບການຂຸດແຮ່ Luna, ການຄິດໄລ່ແມ່ນຂ້າງລຸ່ມນີ້, 

CP=1000000 SDR squared=1200 SDR(Size of Terra pool)*1000(Size of Luna Pool)*(ລາຄາ Luna ເຖິງລາຄາ SDR)

ປັບຂະໜາດຂອງ Luna Pool=ຂະໜາດຂອງ Luna Pool* (ລາຄາ Luna ເຖິງລາຄາ SDR)=833.33 SDR

ດັ່ງນັ້ນ, ການສະເຫນີມູນຄ່າ 200 SDR ຂອງ Terra ແມ່ນຖືກເພີ່ມໃສ່ສະນຸກເກີ, ແລະ 166.66 ມູນຄ່າຂອງ Luna ຖືກຫັກອອກຈາກ Luna Pool.

ເຈົ້າຫນ້າທີ່ Luna ກ່າວວ່າ "ປະໂຫຍດຕົ້ນຕໍຂອງຜະລິດຕະພັນຄົງທີ່ແມ່ນວ່າມັນສະຫນອງສະພາບຄ່ອງ "ບໍ່ມີຂອບເຂດ", ແລະການແລກປ່ຽນຂະຫນາດໃດກໍ່ຕາມສາມາດໃຫ້ບໍລິການໄດ້." ມັນເປັນຄວາມຈິງທີ່ວ່າໃນລະຫວ່າງການລົ້ມລົງຂອງ UST ແລະ Luna ໃນເວລານີ້, UST ຈໍານວນຫລາຍໄດ້ຖືກເພີ່ມເຂົ້າໄປໃນສະລອຍນ້ໍາ, ແລະ LUNA ຈໍານວນຫລາຍໄດ້ຖືກເອົາອອກຈາກສະລອຍນ້ໍາ LUNA ເກືອບທັນທີພາຍໃຕ້ຫນ້າທີ່ນີ້. ຂ້າພະເຈົ້າສົມມຸດວ່າສອງຂໍ້ບົກຜ່ອງອັນເປັນຕາຢ້ານຂອງກົນໄກການຕະຫຼາດ CP ນີ້ໄດ້ປະກອບສ່ວນເຂົ້າໃນຄວາມບໍ່ສະຫງົບຂອງ Terra ແລະ Luna ໃນເວລານີ້.

• ຜົນຂ້າງຄຽງທີ່ສໍາຄັນຂອງສະພາບຄ່ອງ "ບໍ່ມີຂອບເຂດ" ແມ່ນວ່າມັນມີຄວາມອ່ອນໄຫວເກີນໄປ ການປ່ຽນແປງໃນຕະຫຼາດ. ໃນເວລາທີ່ຕະຫຼາດມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະເຜົາໄຫມ້ UST ແລະ mint Luna, ຕະຫຼາດ CP ກົນໄກການມີສະພາບຄ່ອງຫຼາຍເກີນໄປສໍາລັບການຂາຍອອກແລະດັ່ງນັ້ນທາງອ້ອມຂະຫຍາຍ panic ໄດ້ ອາລົມຂອງຕະຫຼາດ.

• ຂະຫນາດຂອງ Terra Pool ແລະ Luna Pool ຍັງຖືກຄວບຄຸມພາຍໃຕ້ຫນ້າທີ່ອື່ນ,

     ລອຍນ້ໍາLuna * ລອຍນ້ໍາTerra=ລອຍນ້ໍາຖານ*ລອຍນ້ໍາຖານ

ບ່ອນທີ່ພາລາມິເຕີ "ລອຍນ້ໍາຖານ” ກຳນົດຂະໜາດເບື້ອງຕົ້ນຂອງສະລອຍນ້ຳ Terra ແລະ Luna ທີ່ເທົ່າກັນ.

ອີງຕາມການທໍາງານຂອງຜະລິດຕະພັນຄົງທີ່, ຂະຫນາດຂອງສະລອຍນ້ໍາ Terra ສາມາດກາຍເປັນຂະຫນາດໃຫຍ່ຫຼາຍພາຍໃຕ້ຄວາມກົດດັນການເຜົາໄຫມ້ UST ຄືກັບສິ່ງທີ່ເກີດຂຶ້ນໃນເວລານີ້. ພາຍໃຕ້ສະຖານະການດັ່ງກ່າວ, ເພື່ອຮັກສາຄວາມສົມດຸນຂອງຫນ້າທີ່ຄວບຄຸມຂະຫນາດຂ້າງເທິງ, ລາຄາຂອງ UST ໃນ SDR ໃນສະນຸກເກີ Terra ຈໍາເປັນຕ້ອງຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍເພາະວ່າ UST ໃນສະນຸກເກີແມ່ນຫຼາຍກ່ວາສະຖານະການປົກກະຕິ. ການຫຼຸດລົງຂອງລາຄາໃນສະນຸກເກີ Terra ສາມາດມີຜົນກະທົບຫຼາຍຢ່າງຂອງການສູນເສຍຄວາມຫມັ້ນໃຈໃນ UST ໃນຕະຫຼາດຮອງພາຍນອກ.

ໂດຍລວມ, ຂ້າພະເຈົ້າໂຕ້ຖຽງວ່າຂໍ້ບົກຜ່ອງທາງຄະນິດສາດຂອງການອອກແບບພື້ນຖານຂອງ Terra Protocol ຍັງມີບົດບາດໃນທາງລົບໃນລະຫວ່າງເຫດການໃນຄັ້ງນີ້. ການກວດສອບທາງຄະນິດສາດທີ່ຈິງຈັງຂອງໂປໂຕຄອນສໍາລັບໂຄງການຫຼຽນທີ່ຄົງທີ່ຂອງ algorithm ເບິ່ງຄືວ່າເປັນສິ່ງທີ່ຂາດບໍ່ໄດ້ໃນອະນາຄົດຖ້າຕະຫຼາດຍັງບໍ່ຕ້ອງການທີ່ຈະປະຖິ້ມຫຼຽນ algorithm ທີ່ຫມັ້ນຄົງຫຼັງຈາກນັ້ນ.

ແຫຼ່ງຮູບພາບ: fellowneko/123RF