ສິ່ງທີ່ເຮັດໃຫ້ຫນັງສືເປັນຫຼັກຊັບມູນຄ່າ?

Tom Cole ເວົ້າວ່າທ່ານຄວນຖິ້ມພື້ນຖານເກົ່າອອກ, ເຊັ່ນ: ມູນຄ່າປື້ມ, ແລະເບິ່ງຄວາມແຕກຕ່າງທີ່ສອດຄ່ອງກັບ 21.^st ສະຕະວັດ. ເຮັດວຽກສໍາລັບລາວ.

Wຫມວກແມ່ນມາດຕະການຂອງມູນຄ່າຂອງບໍລິສັດບໍ? ຖ້າທ່ານຄືກັບນັກລົງທຶນສ່ວນໃຫຍ່, ທ່ານເບິ່ງທໍາອິດກັບມູນຄ່າປື້ມ, ລາຍຮັບແລະເງິນປັນຜົນ. ທ່ານ Thomas Cole ຜູ້ຈັດການເງິນຂອງ Chicago ກ່າວວ່າເອົາສາມຕົວວັດແທກເຫຼົ່ານັ້ນດ້ວຍເກືອເມັດ. ລາວບອກວ່າເຈົ້າເປັນການປະເມີນດີກວ່າ, ແທນທີ່ຈະ, ທຸລະກິດທີ່ມີລາຍໄດ້ຈາກການດໍາເນີນການຂອງຕົນ.

ດ້ວຍຄວາມຊ່ອຍເຫລືອຈາກສອງຄູ່ຮ່ວມງານ, Cole ໄດ້ຫັນສະຖິຕິງ່າຍໆຂອງການໄຫຼວຽນຂອງເງິນສົດໄປສູ່ການດໍາເນີນການເກັບຫຼັກຊັບທີ່ປະສົບຜົນສໍາເລັດຢ່າງໄວວາ. ໃນໄລຍະພຽງ 1 ປີ ຄູ່ຮ່ວມທຶນ Distillate ຂອງພວກເຂົາໄດ້ດຶງດູດເອົາບໍ່ເຖິງ XNUMX ຕື້ໂດລາໃຫ້ແກ່ກອງທຶນຫຼັກຂອງຕົນ ໃນຂະນະທີ່ສະດວກສະບາຍກວ່າອັດຕາສະເລ່ຍຂອງຕະຫຼາດ.

ກະແສເງິນສົດຟຣີ, ດັ່ງທີ່ Distillate ເຫັນ, ແມ່ນເງິນສົດຈາກການດໍາເນີນງານລົບອອກສໍາລັບລາຍຈ່າຍທຶນ. ວ່ານີ້ແມ່ນວິທີຫນຶ່ງທີ່ດີທີ່ຈະເບິ່ງຜົນກໍາໄລແມ່ນບໍ່ຄ່ອຍເປັນແນວຄວາມຄິດໃຫມ່. Warren Buffett ໄດ້ trumpeting ຄວາມຄິດຢ່າງຫນ້ອຍນັບຕັ້ງແຕ່ 1986, ການນໍາໃຊ້ຄໍາວ່າ "ລາຍຮັບຂອງເຈົ້າຂອງ." ລາວຫມາຍຄວາມວ່າແນວໃດ: ເຈົ້າຂອງທຸລະກິດບໍ່ສົນໃຈຫຼາຍກ່ຽວກັບລາຍໄດ້ສຸດທິແຕ່ຫຼາຍກ່ຽວກັບປະລິມານຂອງເງິນສົດທີ່ສາມາດສະກັດໄດ້ຢ່າງປອດໄພໂດຍບໍ່ເຮັດໃຫ້ທຸລະກິດເສຍຫາຍ.

ຄວາມຈໍາເປັນແມ່ນແມ່ຂອງຜູ້ປະກອບການ. Cole ອາຍຸ 61 ປີ, Jacob Beidler, 41 ປີ, ແລະ Matthew Swanson, 46 ປີ, ໄດ້ສ້າງ Distillate ຫຼັງຈາກ New York Life ໄດ້ດຶງປັ໊ກໃສ່ຮ້ານຄົ້ນຄ້ວາບ່ອນທີ່ພວກເຂົາເຮັດວຽກ. "ພວກເຮົາຮູ້ວ່າເຂົ້າໄປໃນມັນວ່າໂລກບໍ່ຕ້ອງການຜູ້ຈັດການເງິນອີກ," Cole ເວົ້າ, ແຕ່ພວກເຂົາບໍ່ຕ້ອງການທີ່ຈະປະຖິ້ມວຽກງານທີ່ພວກເຂົາໄດ້ວາງໄວ້ໃນວິທີການທາງເລືອກຂອງພວກເຂົາໃນການປະເມີນຫຼັກຊັບ. Cole, ລັດ​ສະ​ໝີ​ພາບ​ສູງ​ອາ​ຍຸ​ທີ່​ມີ​ສີ່​ທົດ​ສະ​ວັດ​ໃນ​ການ​ບໍ​ລິ​ຫານ​ຊັບ​ສິນ, ເປັນ​ຜູ້​ບໍ​ລິ​ຫານ​ຕົ້ນ​ຕໍ, ແຕ່​ວ່າ​ສາມ​ສ່ວນ​ແບ່ງ​ເທົ່າ​ທຽມ​ກັນ​ຂອງ​ຕົນ.

ໃບດຸ່ນດ່ຽງ, ກໍານົດສໍາລັບຍຸກຂອງການຜະລິດເຫຼັກກ້າ, ມີຄວາມສິ້ນຫວັງສໍາລັບເສດຖະກິດຂອງຊັບສິນທີ່ບໍ່ມີຕົວຕົນເຊັ່ນ: ສິດທິບັດຢາແລະຊອບແວ.

ບໍ​ລິ​ສັດ​ປະ​ກັນ​ໄພ​ພາດ​ອອກ​ກ່ຽວ​ກັບ​ການ​ຮ່ວມ​ມື​ພຽງ​ເລັກ​ນ້ອຍ​ງາມ. ນັບຕັ້ງແຕ່ການເລີ່ມຕົ້ນໃນປີ 2018, ກອງທຶນການຄ້າ Distillate US Fundamental Stability & Value exchange-trading, ເຊິ່ງສຸມໃສ່ບໍລິສັດຂະຫນາດໃຫຍ່, ໄດ້ຜົນຕອບແທນໂດຍສະເລ່ຍ 13.4% ຕໍ່ປີ, ຕໍ່ກັບ 10.1% ສໍາລັບ S&P 500. ສອງການເພີ່ມໃຫມ່ໃນສາຍຜະລິດຕະພັນ, ຫນຶ່ງ. ກອງທຶນທີ່ຖືຮຸ້ນຕ່າງປະເທດແລະຫຼັກຊັບສະຫະລັດຂະຫນາດນ້ອຍຫນຶ່ງ, ກວມເອົາ 4% ຂອງຊັບສິນຂອງ Distillate ແລະກໍາລັງເຂົ້າສູ່ການເປີດປະສົມປະສານ, ໂດຍມີຫຼັກຊັບຕ່າງປະເທດຢູ່ເບື້ອງຫຼັງແລະຮຸ້ນຂະຫນາດນ້ອຍຍັງຢູ່ຂ້າງຫນ້າຂອງດັດຊະນີ.

ຄວາມຫຼົງໄຫຼຂອງ Distillate ກັບການໄຫຼວຽນຂອງເງິນສົດຟຣີເກີດມາຈາກຄວາມສົງໄສກ່ຽວກັບການບັນຊີຂອງບໍລິສັດ. Cole ເວົ້າວ່າ, ລາຍໄດ້ສຸດທິສາມາດຖືກແພດຫມໍຫຼືເຮັດໃຫ້ລຽບງ່າຍ, ໂດຍອ້າງອີງຄໍາຄິດຄໍາເຫັນຈາກ Buffett ໃນຈົດຫມາຍປີນີ້ເຖິງຜູ້ຖືຫຸ້ນ Berkshire Hathaway.

Cole ສືບຕໍ່: ໃບດຸ່ນດ່ຽງ, ກໍານົດສໍາລັບຍຸກຂອງການຜະລິດເຫຼັກກ້າ, ມີຄວາມສິ້ນຫວັງສໍາລັບເສດຖະກິດຂອງຊັບສິນທີ່ບໍ່ມີຕົວຕົນເຊັ່ນ: ສິດທິບັດຢາແລະຊອບແວ. "ມີການຫັນປ່ຽນພື້ນຖານຈາກ [ເສດຖະກິດ] ຖືກຂັບເຄື່ອນໂດຍທຶນທາງດ້ານຮ່າງກາຍໄປສູ່ຫນຶ່ງທີ່ຂັບເຄື່ອນໂດຍທຶນສິນທາງປັນຍາ," Cole ເວົ້າ. ຄວາມລົ້ມເຫຼວຂອງຫຼັກການບັນຊີທີ່ຍອມຮັບໂດຍທົ່ວໄປ: ພວກເຂົາຄິດໄລ່ມູນຄ່າຕາມບັນຊີ, ຊັບສິນເກີນຫນີ້ສິນ, ເພື່ອລວມມູນຄ່າຂອງໂຮງງານແລະສາງ, ນັບຕັ້ງແຕ່ເຫຼົ່ານີ້ໄດ້ຮັບທຶນໃນໃບດຸ່ນດ່ຽງ. ແຕ່ປື້ມບໍ່ລວມມູນຄ່າການສະສົມຂອງການຄົ້ນຄວ້າແລະການພັດທະນາ, ເຊິ່ງຖືກຂຽນອອກທັນທີທີ່ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍເກີດຂຶ້ນ.

Cole ຖືວ່າຕົນເອງເປັນນັກລົງທຶນທີ່ມີມູນຄ່າ, ເຊິ່ງຫມາຍເຖິງຄົນທີ່ instinctively ມັກການຊື້ຂາຍບໍລິສັດທີ່ເຕີບໂຕຊ້າລົງໃນປະລິມານທີ່ຕໍ່າຂອງກໍາໄລຫຼາຍຕໍ່ການຊື້ຂາຍທີ່ເຕີບໂຕໄວໃນຫຼາຍຊັນ. "ການລົງທຶນມູນຄ່າໄດ້ເຮັດວຽກເປັນເວລາດົນນານ," ລາວເວົ້າ. "ມັນເປັນການດຶງດູດ intuitively." ແຕ່ເບິ່ງວ່າແນວຄິດຂອງມູນຄ່າໄດ້ຫັນໄປຢູ່ໃນມືຂອງລາວແນວໃດ.

ຮີດຄອງປະເພນີ, ປະຕິບັດຕາມພຣະບັນຍັດຂໍ້ 20 ນັ້ນ^th ສະຕະວັດທີພະຄໍາພີຂອງການລົງທຶນມູນຄ່າ, Benjamin Graham ແລະ David Dodd's ການວິເຄາະຄວາມປອດໄພ, ໃນໄວໆນີ້ຈະຊື້ສິ່ງອໍານວຍຄວາມສະດວກເຊັ່ນ: ພະລັງງານໄຟຟ້າຂອງອາເມລິກາຫຼາຍກ່ວາຫຼັກຊັບ Silicon Valley ເຊັ່ນ Alphabet, ພໍ່ແມ່ຂອງ Google. ຜົນປະໂຫຍດສາມາດຊື້ໃນລາຄາ 1.9 ເທົ່າຂອງປື້ມບັນທຶກ; Alphabet ໄປສໍາລັບປື້ມ 4.5 ເທົ່າ.

ລອງເບິ່ງກະແສເງິນສົດ, Cole ເວົ້າ. ຜົນປະໂຫຍດດັ່ງກ່າວມີນິໄສການຊົມໃຊ້ລາຍໄດ້ສຸດທິທັງຫມົດຂອງມັນແລະຫຼັງຈາກນັ້ນບາງສ່ວນໃນການສ້າງໂຮງງານໄຟຟ້າແລະສາຍສົ່ງໃຫມ່. ມັນກວມເອົາເງິນປັນຜົນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໂດຍການກູ້ຢືມເງິນ.

ເງິນປັນຜົນແມ່ນແທ້ຈິງແຕ່ເກົ່າແກ່: ວິທີການທີ່ທັນສະ ໄໝ ໃນການເບີກຈ່າຍເງິນໃຫ້ຜູ້ຖືຫຸ້ນແມ່ນຜ່ານການຊື້ຮຸ້ນ.

Alphabet, ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ສ້າງລາຍໄດ້ຫຼາຍທີ່ບໍ່ຈໍາເປັນຕ້ອງຖືກ plowed ກັບຄືນສູ່ທຸລະກິດ. ໂດຍການຄິດໄລ່ຂອງ Cole, ບໍລິສັດຄົ້ນຫາເວັບແມ່ນລາຄາ 15 ເທົ່າຂອງປີນີ້ທີ່ຄາດວ່າຈະເປັນເງິນສົດຟຣີ, ຜົນປະໂຫຍດຢູ່ທີ່ 140 ເທື່ອ. Distillate US Fundamental ເປັນເຈົ້າຂອງ Alphabet, Apple, Visa ແລະ Broadcom; ມັນບໍ່ໄດ້ເປັນເຈົ້າຂອງສິ່ງອໍານວຍຄວາມສະດວກໃດໆ.

ຄຽງຄູ່ກັບລາຍຮັບສຸດທິ ແລະມູນຄ່າປື້ມບັນຊີ, ການຈ່າຍເງິນປັນຜົນແມ່ນເປັນສາມຢ່າງຂອງການປະເມີນມູນຄ່າຂອງ Graham ແລະ Dodd. ຈະເປັນແນວໃດກ່ຽວກັບພວກເຂົາ? ແນ່ນອນວ່າພວກມັນເປັນຂອງແທ້, ບໍ່ແມ່ນການຫມູນໃຊ້ໄດ້ງ່າຍເຊັ່ນ: ລາຍຮັບຫຼືບໍ່ກ່ຽວຂ້ອງເຊັ່ນ: ມູນຄ່າປື້ມ?

ເງິນປັນຜົນແມ່ນແທ້ຈິງແຕ່ເກົ່າແກ່: ວິທີການທີ່ທັນສະ ໄໝ ໃນການເບີກຈ່າຍເງິນໃຫ້ຜູ້ຖືຫຸ້ນແມ່ນຜ່ານການຊື້ຮຸ້ນ. ວິທີທີ່ຈະແກ້ໄຂການປ່ຽນແປງນິໄສຂອງບໍລິສັດນີ້, Cole ເວົ້າວ່າ, ແມ່ນການບໍ່ສົນໃຈວ່າເງິນສົດແມ່ນໃຊ້ໃນເງິນປັນຜົນ, ການຊື້ຄືນຫຼືການຊໍາລະຫນີ້ສິນ. ລາວມີຄວາມຍິນດີທີ່ຈະລວມຢູ່ໃນຫຼັກຊັບຫຼັກຊັບເຊັ່ນ Adobe ແລະ AutoZone ທີ່ບໍ່ຈ່າຍເງິນ.

ຄົນເຮົາອາດຈະສົງໄສວ່າແນວໃດ, ໃນເວລາທີ່ Buffett ເປັນຜູ້ທີ່ມີຊື່ສຽງແລະທຸກໆບົດລາຍງານປະຈໍາປີປະກອບມີຄໍາຖະແຫຼງການຂອງກະແສເງິນສົດ, ມັນສາມາດມີບ່ອນຫວ່າງທີ່ຈະຕີຕະຫຼາດໂດຍໃຊ້ການປະເມີນມູນຄ່າກະແສເງິນສົດ. ຄໍາຕອບ: ໃນຂະນະທີ່ນັກລົງທຶນຈໍານວນຫຼາຍໄດ້ປັບຕົວເຂົ້າກັບມູນຄ່າຫລັງອຸດສາຫະກໍາ, ຫຼາຍຄົນບໍ່ໄດ້. The iShares Russell 1000 Value ETF, ສ້າງຂື້ນຈາກດັດຊະນີທີ່ມູນຄ່າຫນັງສືມີບົດບາດອັນໃຫຍ່ຫຼວງ, ມີ 50 ຕື້ໂດລາໃນນັ້ນ.

Cole ຖືອອກຄວາມຫວັງທີ່ຖົງຂອງ exuberance irrational ຈະຍັງຄົງສໍາລັບການ Distillate ຂຸດຄົ້ນ. ທ່ານກ່າວວ່າ "ໃນລະຫວ່າງໂລກລະບາດ, ຮຸ້ນທີ່ເຮັດວຽກຢູ່ເຮືອນເຊັ່ນ Peloton ແລະ Zoom ມີຄົນປະກາດມູນຄ່ານັ້ນເປັນແບບທີ່ຕາຍແລ້ວ," ລາວເວົ້າ. "ມີບາງສິ່ງບາງຢ່າງເກີດຂຶ້ນເລື້ອຍໆ."

ສິ່ງທີ່ Cole ແລະຄູ່ຮ່ວມງານຂອງລາວປະສົບຜົນສໍາເລັດເບິ່ງຄືວ່າເກືອບງ່າຍເກີນໄປ. ພວກເຂົາເຈົ້າໄດ້ສ້າງຜູ້ຈັດການຊັບສິນໂດຍໃຊ້ບໍລິການຫ້ອງການກັບຄືນໄປບ່ອນທີ່ຢູ່ນອກຊັ້ນວາງແລະການຊ່ວຍເຫຼືອທີ່ບໍ່ມີການຈ້າງ. ເຖິງວ່າຈະມີລາຍຮັບປະຈໍາປີສູງພໍສົມຄວນ 78%, ພວກເຂົາບໍ່ຕ້ອງການໂຕະຊື້ຂາຍ; ຜູ້ຜະລິດຕະຫຼາດ ETF ເຮັດການຊື້ແລະຂາຍສ່ວນໃຫຍ່. ພວກເຂົາບໍ່ຕ້ອງການນັກວິເຄາະເພາະວ່າພວກເຂົາໄດ້ຮັບຂໍ້ມູນທັງຫມົດທີ່ພວກເຂົາຕ້ອງການອອກຈາກການສະຫມັກ FactSet. ພວກເຂົາບໍ່ຕ້ອງການພະແນກບໍລິການຜູ້ຖືຫຸ້ນເພາະວ່າ, ບໍ່ເຫມືອນກັບກອງທຶນເຊິ່ງກັນແລະກັນ, ETFs ບໍ່ໄດ້ພົວພັນກັບລູກຄ້າຂອງພວກເຂົາ.

"ສິ່ງທີ່ພວກເຮົາກໍາລັງເຮັດໃນປັດຈຸບັນພວກເຮົາບໍ່ສາມາດເຮັດໄດ້ 20 ປີກ່ອນຫນ້ານີ້," Cole ເວົ້າ. ຮູບແບບທີ່ຄ່ອງຕົວຂອງ ETF ແມ່ນການຕໍ່ລອງສໍາລັບນັກລົງທຶນ; ຄ່າທໍານຽມປະຈໍາປີ 0.39% ໃນ Distillate US Fundamental ແມ່ນເຄິ່ງຫນຶ່ງຂອງຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງກອງທຶນເຊິ່ງກັນແລະກັນທີ່ມີການຄຸ້ມຄອງໂດຍສະເລ່ຍ. ແລະແຕ່ຄ່າທໍານຽມນັ້ນກໍ່ເປັນເງິນຫຼາຍສໍາລັບຜູ້ສ້າງກອງທຶນ. ເຂົາເຈົ້າອາດຈະເກັບເງິນໄດ້ຫຼາຍກວ່າເຄິ່ງໜຶ່ງຂອງ 4 ລ້ານໂດລາຕໍ່ປີທີ່ມັນເອົາມາໃຫ້. ກະແສເງິນສົດໄດ້ຟຣີແທ້ໆ.

ເພີ່ມເຕີມຈາກ FORBES

ເພີ່ມເຕີມຈາກ FORBESທະນາຄານ Wall Street ຈະເກັບເງິນຫຼາຍຕື້ຈາກພັນທະບັດພະລັງງານທົດແທນທີ່ບໍ່ມີພາສີBy Christopher Helmanເພີ່ມເຕີມຈາກ FORBESການປິດເປີດໃໝ່ທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຂອງ Fintech FlounderingBy Jeff Kauflinເພີ່ມເຕີມຈາກ FORBESກົດຫມາຍວ່າດ້ວຍການຫຼຸດຜ່ອນອັດຕາເງິນເຟີ້ແມ່ນດີຫຼາຍໃນສິ່ງຫນຶ່ງ: ເຮັດໃຫ້ມະຫາເສດຖີລວຍBy Christopher Helmanເພີ່ມເຕີມຈາກ FORBESຊາວອາເມຣິກັນກຳລັງໃຫ້ຄະແນນຫຼາຍຂື້ນເລື້ອຍໆ. IRS ຕ້ອງການຕັດຂອງມັນ.By Kelly Phillips Erbເພີ່ມເຕີມຈາກ FORBESມະຫາເສດຖີ Bolt Ryan Breslow ຈ້າງຜູ້ສໍ້ໂກງທີ່ຖືກຕັດສິນລົງໂທດເພື່ອສ້າງຜົນກະທົບທາງສັງຄົມຂອງລາວ DAOBy Iain Martin