ນັກລົງທຶນທີ່ມີຊື່ສຽງ Jeremy Grantham ກ່າວວ່າຕະຫຼາດຫຼັກຊັບແມ່ນຢູ່ໃນທ່າມກາງ "ຟອງສູງ." ນັ້ນ ໝາຍ ຄວາມວ່າລາຄາແມ່ນເພີ່ມຂື້ນຫຼາຍກ່ວາຟອງ ທຳ ມະດາ, ແລະມັນສະແດງວ່າຫຸ້ນຍັງບໍ່ທັນໄດ້ຕົກລົງ.
ຟອງແນວພັນສວນແມ່ນເວລາທີ່ຕະຫຼາດ, ຫຼືດັດຊະນີລາຄາຫຼັກຊັບ, ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງໄວວາ, ບໍ່ສົນໃຈຄວາມສ່ຽງທີ່ສໍາຄັນທີ່ເຮັດໃຫ້ລາຄາຫຼຸດລົງໃນທີ່ສຸດ. ໃນກໍລະນີທໍາມະດາເຫຼົ່ານັ້ນ, ດັດຊະນີເພີ່ມຂຶ້ນເຖິງສອງຕົວບິດເບືອນມາດຕະຖານຂ້າງເທິງລາຄາສະເລ່ຍທີ່ຜ່ານມາ.
ໃນຟອງສູງ, ຕົວເລກໄປເຖິງ 2.5 ຫຼືສູງກວ່າ. ນັ້ນແມ່ນບ່ອນທີ່ຕະຫຼາດແມ່ນຢູ່ໃນ 2021, ຍ້ອນວ່າຮຸ້ນໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຈາກລະດັບຕໍ່າທີ່ພວກເຂົາມາຮອດຕົ້ນຂອງການລະບາດຂອງໂລກລະບາດ.
Grantham, ຜູ້ຮ່ວມກໍ່ຕັ້ງຂອງ Grantham, Mayo, & van Otterloo, ເຊິ່ງຄຸ້ມຄອງຊັບສິນປະມານ 70 ຕື້ໂດລາ, ມັກຈະເປັນ. ຖືກເບິ່ງວ່າເປັນຕະຫຼາດທີ່ບໍ່ຄ່ອຍເຊື່ອງ່າຍໆ. ລາວເປັນ "ຫມີ perma," ຫຼືຜູ້ເບິ່ງໂລກໃນແງ່ດີຕະຫຼອດໄປ, ເຖິງແມ່ນວ່າລາວມີທັດສະນະທີ່ໂຫດຮ້າຍຕໍ່ຕະຫຼາດໃນບາງຄັ້ງ.
ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ລາວອະທິບາຍກໍລະນີທີ່ຫນ້າສົນໃຈທີ່ຮຸ້ນໃນມື້ນີ້ - ແລະວິທີການທີ່ພວກມັນມາຮອດ - ເຫມາະຢ່າງສົມບູນກັບໄລຍະທີ່ຟອງຊຸບເປີໄດ້ຜ່ານ.
ຂັ້ນຕອນທີຫນຶ່ງແມ່ນເວລາທີ່ຮູບແບບຟອງແລະຫຼັກຊັບແມ່ນເພີ່ມຂຶ້ນ. ຂັ້ນຕອນທີສອງແມ່ນໃນເວລາທີ່ມີການຫຼຸດລົງທີ່ມີຄວາມຫມາຍໃນການຕອບສະຫນອງຕໍ່ກັບເຫດການທາງດ້ານການເມືອງຫຼືເສດຖະກິດທີ່ຮ້າຍແຮງບາງ. ການຊຸມນຸມຂອງຕະຫຼາດຫມີໄດ້ເກີດຂຶ້ນຍ້ອນວ່າປະຊາຊົນສົມມຸດວ່າພວກເຂົາສາມາດເຫັນໄດ້ໃນມື້ທີ່ຮຸ້ນກັບຄືນສູ່ລະດັບສູງຍ້ອນວ່າສິ່ງທ້າທາຍທາງດ້ານເສດຖະກິດກໍາລັງຜ່ອນຄາຍລົງ. ທີ່ກໍານົດຂັ້ນຕອນສໍາລັບການຫຼຸດລົງສຸດທ້າຍ.
ມັນທັງຫມົດສຽງຄ້າຍຄືກັບເຫດການຂອງສອງສາມປີທີ່ຜ່ານມາ. ຫນ້າທໍາອິດ, ໄດ້
S&P 500
ເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າສອງເທົ່າຈາກທ້າຍເດືອນມີນາ, 2020 ຫາຕົ້ນເດືອນມັງກອນປີນີ້. ອັດຕາດອກເບ້ຍຕໍ່າ ແລະການກະຕຸ້ນງົບປະມານທີ່ຂັບເຄື່ອນກິດຈະກໍາທາງເສດຖະກິດ, ລາຍຮັບຂອງບໍລິສັດ, ແລະການປະເມີນມູນຄ່າທຶນ.
ການຫຼຸດລົງແມ່ນເກີດຂື້ນໃນເຄິ່ງທໍາອິດຂອງປີນີ້. ດັດຊະນີດັ່ງກ່າວໄດ້ຫຼຸດລົງຫຼາຍກວ່າ 20% ສູ່ລະດັບຕໍ່າສຸດໃນກາງເດືອນມິຖຸນາ ເນື່ອງຈາກນັກລົງທຶນໄດ້ປັດໄຈເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມຕົກໃຈທາງດ້ານເສດຖະກິດ ທີ່ຈະເປັນຜົນມາຈາກຄວາມພະຍາຍາມຂອງ Federal Reserve ໃນການຕໍ່ສູ້. ອັດຕາເງິນເຟີ້. ລາຄາເຄື່ອງບໍລິໂພກໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນແລ້ວ, ແຕ່ຮູບພາບໄດ້ມືດມົວເມື່ອຣັດເຊຍບຸກເຂົ້າຢູແກຼນ, ເຮັດໃຫ້ມີການເພີ່ມຂຶ້ນ. ລາຄາສິນຄ້າ.
ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຕະຫຼາດຫມີສວນ່ເບິ່ງຄືວ່າຈະມີຂຶ້ນນັບຕັ້ງແຕ່ຕະຫຼາດໄດ້ຫຼຸດລົງຕໍ່າສຸດໃນເດືອນມິຖຸນາ. S&P 500 ເພີ່ມຂຶ້ນໂດຍເປີເຊັນໃນໄວກາງຄົນ, ຟື້ນຕົວພຽງແຕ່ເຄິ່ງຫນຶ່ງຂອງການສູນເສຍຂອງມັນ, ກ່ອນທີ່ຈະເຢັນລົງໃນທ້າຍເດືອນສິງຫາ.
ປຽບທຽບກັບຕະຫຼາດ treacherous ຂອງສະຕະວັດທີ່ຜ່ານມາ. ໃນການໂຮມຊຸມນຸມທີ່ຕ່ຳກວ່າປີ 1929, ຕົ້ນໃນສະພາບຕົກຕໍ່າໃຫຍ່, ຕະຫຼາດໄດ້ຟື້ນຟູພຽງແຕ່ເຄິ່ງໜຶ່ງຂອງການສູນເສຍກ່ອນທີ່ຈະຫຼຸດລົງອີກ. ອັນດຽວກັນນັ້ນ ກໍເປັນຄວາມຈິງ ສໍາລັບການ ຊຸມນຸມ ອອກຈາກ ລະດັບຕ່ຳປີ 1973. ໃນປີ 2000, Nasdaq Composite ໄດ້ຟື້ນຕົວ 60% ຂອງການສູນເສຍຕະຫຼາດຫມີຈາກຟອງເຕັກໂນໂລຊີ.
ທ່ານ Grantham ຂຽນວ່າ "ເຫດການໃນປະຈຸບັນ, ມາຮອດປັດຈຸບັນ, ເບິ່ງຄືວ່າຄ້າຍຄືກັນກັບຟອງໃຫຍ່ປະຫວັດສາດອື່ນໆເຫຼົ່ານີ້,".
ຄໍາຖາມໃນປັດຈຸບັນແມ່ນສິ່ງທີ່ຈະເຮັດໃຫ້ຕະຫຼາດຫຼຸດລົງຈາກທີ່ນີ້. Grantham ກ່າວເຖິງຄວາມດຸ່ນດ່ຽງຄູ່ແຝດຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ແລະອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ສູງຂຶ້ນຫມາຍເຖິງການຂັດຂວາງມັນ. ໃນຂະນະທີ່ຕະຫຼາດແມ່ນແລ້ວຫຼຸດລົງຈາກຈຸດສູງສຸດໃນລະດູຮ້ອນຂອງມັນ, ມັນຍັງເປັນ ຫຼຸດລົງໂດຍຜ່ານລະດັບດ້ານວິຊາການທີ່ສໍາຄັນ, ສັນຍານວ່າການຫຼຸດລົງຫຼາຍອາດຈະຢູ່ໃນທາງ.
ປັດໄຈຈໍານວນຫນຶ່ງຢູ່ໃນພື້ນຖານແມ່ນສໍາຄັນຕໍ່ການປະເມີນສິ່ງທີ່ຈະມາເຖິງ. ນັກລົງທຶນຈໍາເປັນຕ້ອງໄດ້ຕິດຕາມກວດກາວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ຫຼຸດລົງໄວເທົ່າໃດເພາະວ່າມັນສໍາຄັນຕໍ່ເວລາທີ່ Fed ຈະຊ້າລົງໃນການເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍ. ຄວາມຄາດຄະເນວ່າ ຄວາມຕ້ອງການທາງດ້ານເສດຖະກິດຈະຫລຸດລົງ ການຄາດຄະເນລາຍຮັບ, ແຕ່ການຄາດຄະເນກໍາໄລຍັງສາມາດຮ້າຍແຮງຂຶ້ນ.
ການຫຼຸດລົງຫຼາຍເບິ່ງຄືວ່າມີແນວໂນ້ມສໍາລັບຮຸ້ນ, ແຕ່ວ່າພວກມັນຈະຂີ້ຮ້າຍເທົ່າໃດແມ່ນບໍ່ຊັດເຈນ.
ຂຽນເຖິງ Jacob Sonenshine ທີ່ [email protected]