ເປັນຫຍັງການເສື່ອມເສີຍມາດຕະຖານເປັນວິທີທີ່ຜິດພາດໃນການວັດແທກຄວາມສ່ຽງໃນຕະຫຼາດຫມີ

ຂະຫນາດຂອງຂໍ້ຄວາມ

ກ່ຽວກັບຜູ້ຂຽນ: Rick Lear ເປັນຜູ້ກໍ່ຕັ້ງ ແລະ ຫົວຫນ້າການລົງທືນຂອງ Lear Investment Management.

ແນວຄວາມຄິດຂອງການເພີ່ມຫຼືຮັກສາການເປີດເຜີຍລາຍໄດ້ຄົງທີ່ໃນເວລາທີ່ຄວາມຢ້ານກົວຂອງຕະຫຼາດທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນເບິ່ງຄືວ່າເປັນວິທີທີ່ສົມເຫດສົມຜົນທີ່ຈະແກ້ໄຂຄວາມສ່ຽງ. ບໍ່ດົນມານີ້, ແນວໃດກໍ່ຕາມ, ມັນບໍ່ໄດ້ຫັນໄປສູ່ວິທີທີ່ຜູ້ວາງແຜນທາງດ້ານການເງິນແລະລູກຄ້າຂອງພວກເຂົາໄດ້ຫວັງ.

ຜູ້ທີ່ສະຫນັບສະຫນູນຂອງເຂົາເຈົ້າ ການເປີດເຜີຍພັນທະບັດ ໃນໄລຍະສອງປີທີ່ຜ່ານມາເຮັດໃຫ້ການເພີ່ມລາຍໄດ້ຄົງທີ່ໃນໄລຍະເວລາສໍາລັບຫນຶ່ງໃນເສັ້ນທາງພັນທະບັດທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດໃນປະຫວັດສາດທີ່ຜ່ານມາ. ຕະຫຼາດພັນທະບັດຢ່າງກວ້າງຂວາງ, ຕາມການວັດແທກໂດຍ Bloomberg Aggregate Bond Index, ຫຼຸດລົງເກືອບ 13% ໃນປີນີ້ຈົນເຖິງທ້າຍເດືອນກັນຍາ. ນີ້ແມ່ນຫຼັງຈາກຜົນຕອບແທນທາງລົບໃນປີ 2021.

ເກີດຫຍັງຂຶ້ນ? ໃນຂະນະທີ່ຊຸມຊົນການລົງທຶນອາດຈະເຮັດໃຫ້ບັນຫາກັບເຫດການ swan ສີດໍາອື່ນ, ຕົວຈິງແລ້ວການຄິດໄລ່ທີ່ບໍ່ຖືກຕ້ອງນີ້ແມ່ນຮາກຖານຢູ່ໃນຄວາມເຂົ້າໃຈຜິດພື້ນຖານຂອງຕະຫຼາດ.

ການວາງແຜນທາງດ້ານການເງິນແບບດັ້ງເດີມແນະນໍານັກລົງທຶນໃຫ້ຮັກສາການຈັດສັນຄົງທີ່ຂອງລາຍໄດ້ຄົງທີ່ - ໂດຍບໍ່ຄໍານຶງເຖິງສະພາບຕະຫຼາດ - ເພື່ອຈັດການ "ຄວາມສ່ຽງ." ອຸດສາຫະກໍາການບໍລິການທາງດ້ານການເງິນໄດ້ໃຊ້ເວລາຫຼາຍ, ເງິນ, ແລະພະລັງງານໃນການສົນທະນາວິທີການລາຍຮັບຄົງທີ່ຫຼາຍຫຼຸດລົງຄວາມສ່ຽງໃນຫຼັກຊັບຂອງທ່ານ. ແຕ່ຄວາມສ່ຽງແມ່ນຫຍັງ?

ຄວາມສ່ຽງແມ່ນຫນຶ່ງໃນຫົວຂໍ້ສົນທະນາຢ່າງກວ້າງຂວາງທີ່ສຸດໃນທຸລະກິດ. ມັນຍັງເປັນຫນຶ່ງໃນຄວາມເຂົ້າໃຈຜິດທີ່ສຸດ. ອຸດສາຫະ ກຳ ການລົງທືນແມ່ນອີງໃສ່ຫຼາຍເຄື່ອງມືສະຖິຕິທີ່ເອີ້ນວ່າການບິດເບືອນມາດຕະຖານເພື່ອວັດແທກຄວາມສ່ຽງ. ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆທາງວິຊາການ, ການບິດເບືອນມາດຕະຖານຄິດໄລ່ການກະຈາຍຂອງຊຸດຂໍ້ມູນ, ທຽບກັບຄ່າສະເລ່ຍຂອງມັນ. ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນໆ, ອັດຕາຜົນຕອບແທນຂອງຍຸດທະສາດການລົງທຶນທີ່ມີຄວາມແຕກຕ່າງກັນຫຼາຍ, ທຽບກັບຜົນຕອບແທນສະເລ່ຍຂອງມັນ, ຄວາມສ່ຽງທີ່ຍຸດທະສາດທີ່ຄິດວ່າຈະເປັນ. ຍຸດທະສາດທີ່ມີຄ່າບ່ຽງເບນມາດຕະຖານຕໍ່າ, ບ່ອນທີ່ຜົນຕອບແທນຖືກມັດໄວ້ໃກ້ໆກັບຄ່າສະເລ່ຍປະຫວັດສາດຂອງພວກມັນ, ຖືວ່າເປັນການຄາດເດົາຫຼາຍກວ່າ ແລະດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງມີຄວາມສ່ຽງໜ້ອຍ.

ທັດສະນະຂອງຄວາມສ່ຽງນີ້ກະຕຸ້ນນັກລົງທຶນໃຫ້ດຸ່ນດ່ຽງກັບພັນທະບັດຄືນໃຫມ່ໃນເວລາທີ່ຄວາມວຸ່ນວາຍຂອງຕະຫຼາດການຂະຫຍາຍຕົວ, ຍ້ອນວ່າອັດຕາບິດເບືອນມາດຕະຖານຂອງຕະຫຼາດລາຍໄດ້ຄົງທີ່ຢ່າງກວ້າງຂວາງ, ໃນໄລຍະສາມປີທີ່ຜ່ານມາ, ແມ່ນປະມານຫນຶ່ງສ່ວນຫ້າຂອງຫຼັກຊັບ, ຫມາຍຄວາມວ່າພັນທະບັດຄາດວ່າຈະສູນເສຍ. ຫນ້ອຍກວ່າຮຸ້ນໃນປີທີ່ຫຼຸດລົງ.

ແຕ່ການອີງໃສ່ການບິດເບືອນມາດຕະຖານເພື່ອວັດແທກຄວາມສ່ຽງແມ່ນມີຂໍ້ບົກພ່ອງ. ມັນບໍ່ໄດ້ວັດແທກຄວາມສ່ຽງຫຼາຍຍ້ອນວ່າມັນວັດແທກຄວາມຫມັ້ນຄົງ. ຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງສອງຢ່າງບໍ່ໄດ້ສັງເກດເຫັນໂດຍປົກກະຕິໃນຕະຫຼາດ bull, ແຕ່ພວກມັນກາຍເປັນທີ່ຊັດເຈນໃນຕະຫຼາດຫມີ. ການບ່ຽງເບນມາດຕະຖານພຽງແຕ່ວັດແທກຄວາມຫມັ້ນຄົງ, ທຽບກັບອະດີດທີ່ຜ່ານມາ, ບໍ່ຄາດວ່າຈະມີການປະຕິບັດໃນອະນາຄົດ.

ເພື່ອເຂົ້າໃຈຂໍ້ບົກຜ່ອງຂອງວິທີການນີ້, ເບິ່ງດັດຊະນີ Bloomberg Aggregate Bond Index. ໃນຕອນຕົ້ນຂອງປີນີ້, ການບິດເບືອນມາດຕະຖານສາມປີສໍາລັບດັດຊະນີພັນທະບັດທີ່ກວ້າງຂວາງນີ້ຢູ່ທີ່ 3.4%, ອັດຕາຜົນຕອບແທນສະເລ່ຍປະຈໍາປີຂອງ 4.8%. ນີ້ບອກພວກເຮົາວ່າການກ້າວໄປສູ່ປີນີ້, ມີຄວາມເປັນໄປໄດ້ 68% ທີ່ພັນທະບັດຈະກັບຄືນມາຫຼາຍເທົ່າກັບ 8.1% ໃນລະດັບສູງແລະ 1.4% ໃນລະດັບຕໍ່າ. ມີຄວາມເປັນໄປໄດ້ 99.7% ທີ່ພັນທະບັດຈະກັບຄືນມາຫຼາຍເຖິງ 14.8% ຫຼືສູນເສຍຫຼາຍເຖິງ 5.3%.

ຍ້ອນວ່າມັນຫັນອອກ, ແນວໃດກໍ່ຕາມ, ຕະຫຼາດພັນທະບັດກວ້າງຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ: ດັດຊະນີພັນທະບັດລວມຫຼຸດລົງ 9.7% ໃນກາງເດືອນສິງຫາ, ເຖິງແມ່ນວ່າການບິດເບືອນມາດຕະຖານກ່າວວ່າມີຄວາມເປັນໄປໄດ້ຫນ້ອຍກວ່າ 0.5% ຂອງການສູນເສຍດັ່ງກ່າວ.

ສິ່ງທີ່ຂາດຫາຍໄປນີ້ແມ່ນສະພາບການ. ຄວາມສ່ຽງຂອງຕະຫຼາດໃນປີ 2022 ບໍ່ແມ່ນກ່ຽວກັບການປ່ຽນແປງຂອງການປະຕິບັດປະມານຄ່າສະເລ່ຍຂອງພວກເຂົາ. ພວກເຂົາເຈົ້າແມ່ນກ່ຽວກັບປັດໃຈເສດຖະກິດແລະຕະຫຼາດສະເພາະທີ່ເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມກັງວົນໃນຕະຫຼາດໃນສະຖານທີ່ທໍາອິດ. ໂດຍສະເພາະ, ພວກເຂົາເຈົ້າແມ່ນກ່ຽວກັບການເພີ່ມຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍ, ເຊິ່ງຊັ່ງນໍ້າຫນັກໃນຫຼັກຊັບ, ແຕ່ໄພຂົ່ມຂູ່ຕໍ່ລາຄາພັນທະບັດເຖິງແມ່ນວ່າຫຼາຍ, ແລະຜົນຕອບແທນຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ພັນທະບັດເຈັບປວດແຕ່ຜົນປະໂຫຍດຂອງສິນຄ້າທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບການຜະລິດອຸດສາຫະກໍາ. ຄວາມເຂົ້າໃຈກ່ຽວກັບຜົນກະທົບຂອງປັດໃຈເສດຖະກິດໃນຊັ້ນສິນຊັບແມ່ນມີຄວາມສໍາຄັນເທົ່າກັບຈໍານວນຜົນຕອບແທນໄດ້ຍ້າຍປະມານສະເລ່ຍຂອງພວກເຂົາໃນອະດີດ.

ການພິຈາລະນາເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນມີຄວາມສໍາຄັນໂດຍສະເພາະສໍາລັບການປັບຍຸດທະສາດຫນຶ່ງເພື່ອສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນສະຖານະການໃນປະຈຸບັນ. ບາງຄົນເອີ້ນການລົງທຶນແບບນີ້ວ່າ "ມີສິດເທົ່າທຽມ," ແຕ່ພວກເຮົາເຊື່ອວ່າການປັບຕົວມີສິດເທົ່າທຽມຕ້ອງໄດ້ຮັບການປະຕິບັດຕື່ມອີກ, ນອກເຫນືອຈາກການຕັດສິນໃຈຈັດສັນຢ່າງກວ້າງຂວາງແລະການເຈາະລົງເຂົ້າໄປໃນການຖືຄອງສ່ວນບຸກຄົນ, ໂດຍອີງໃສ່ຄວາມສ່ຽງສະເພາະໃນຕະຫຼາດ.

ທ້າຍປີທີ່ຜ່ານມາບໍ່ແມ່ນເວລາທີ່ຈະຫຼຸດລົງສອງເທົ່າຂອງພັນທະບັດ. ມັນແມ່ນເວລາທີ່ຈະໂທຫາລາຍໄດ້ຄົງທີ່. ນອກ​ນີ້​ຍັງ​ເປັນ​ໂອກາດ​ທີ່​ຈະ​ເພີ່ມ​ການ​ເປີດ​ເຜີຍ​ສິນຄ້າ​ແລະ​ການ​ກຳນົດ​ວ່າ​ສິນຄ້າ​ປະ​ເພດ​ໃດ​ມີ​ຄວາມ​ໝາຍ​ທີ່​ສຸດ​ໃນ​ດ້ານ​ເສດຖະກິດ​ແລະ​ຄວາມ​ເປັນ​ຫ່ວງ​ທາງ​ດ້ານ​ພູມ​ສາດ. ຍົກຕົວຢ່າງ, ເມື່ອລັດເຊຍບຸກຮຸກຢູເຄລນໄດ້ເພີ່ມບັນຫາລະບົບຕ່ອງໂສ້ການສະຫນອງ, ຄວາມສົນໃຈໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນຫັນໄປຫາ ອາຍ​ແກ​ັ​ສ​ທໍາ​ມະ​ຊາດ.

ອຸດສາຫະກໍາການລົງທຶນໄດ້ແນະນໍາມາດົນນານເຖິງວິທີການຄົງທີ່ໃນການຈັດສັນຊັບສິນຫຼືວິທີການມີສິດເທົ່າທຽມທີ່ອີງໃສ່ ETFs ເພື່ອເຮັດໃຫ້ການແກ້ໄຂຫຼັກສູດຢ່າງກວ້າງຂວາງ. ປີນີ້ໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງຄວາມບໍ່ພຽງພໍຂອງວິທີການເຫຼົ່ານັ້ນ.

ແຕ່ຫນ້າເສຍດາຍ, ຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການເຂົ້າໃຈຜິດແມ່ນສູງກວ່າໃນຄວາມຊົງຈໍາທີ່ຜ່ານມາ. ໃນຂະນະທີ່ນັກລົງທຶນໃນຊຸມປີ 1990 ສາມາດສ້າງຜົນຕອບແທນ 6% ຈາກພັນທະບັດຄັງເງິນຂອງສະຫະລັດ, ໃນມື້ນີ້ຜົນຕອບແທນຈາກຄັງເງິນ "ບໍ່ມີຄວາມສ່ຽງ" ແມ່ນຢູ່ໃກ້ກັບ 3.5%, ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ນັກລົງທຶນມີຄວາມສ່ຽງຫຼາຍສໍາລັບຈໍານວນຜົນຕອບແທນທີ່ເຂົາເຈົ້າໄດ້ຮັບໃນຈໍານວນດຽວກັນ. ໃນ​ອາ​ດີດ. ສິ່ງທ້າທາຍສໍາລັບນັກລົງທຶນໃນປັດຈຸບັນແມ່ນການສົມມຸດຄວາມສ່ຽງຫຼາຍຂຶ້ນ - ແຕ່ໃນທາງທີ່ຖືກຕ້ອງ.

ບົດວິຈານຂອງແຂກເຊັ່ນດຽວກັນນີ້ແມ່ນຂຽນໂດຍຜູ້ຂຽນຢູ່ນອກຫ້ອງຂ່າວຂອງ Barron ແລະ MarketWatch. ພວກເຂົາສະທ້ອນເຖິງທັດສະນະແລະຄວາມຄິດເຫັນຂອງຜູ້ຂຽນ. ຍື່ນສະ ເໜີ ຄຳ ຄິດ ຄຳ ເຫັນແລະ ຄຳ ເຫັນອື່ນໆຕໍ່ [email protected].