ເຖິງແມ່ນວ່າຫຼັງຈາກການຕັດລາຄາໃຫຍ່, ຮຸ້ນເຕັກໂນໂລຢີເຫຼົ່ານີ້ບໍ່ມີການຕໍ່ລອງ

(Bloomberg) — ເພື່ອເບິ່ງວ່າເປັນຫຍັງລະດັບການປະເມີນມູນຄ່າທາງດ້ານເທກໂນໂລຍີຈຶ່ງມີຄວາມສາມາດທີ່ຈະຢ້ານກົວເຖິງແມ່ນຮຸ້ນຫຼັກຊັບທີ່ແຂງກະດ້າງ, ພິຈາລະນາຜູ້ຜະລິດຊໍແວ hyper-speculative ຢູ່ໃນຈຸດສູນກາງຂອງພະຍຸຮຸ້ນທີ່ຜ່ານມາ.

ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg

ບໍລິສັດເຫຼົ່ານັ້ນໄດ້ຮັບຄວາມເດືອດຮ້ອນຈາກມາດຕະການໃດໆກໍຕາມທີ່ເກີດຂື້ນໃນສອງສາມອາທິດຜ່ານມາ ຫລັງຈາກການຫັນປ່ຽນຢ່າງເຄັ່ງຕຶງໂດຍ Federal Reserve. ຮຸ້ນເຕັກໂນໂລຢີສູນເສຍຫນຶ່ງສ່ວນສາມຂອງມູນຄ່າຂອງພວກເຂົາເມື່ອວັດແທກຜ່ານດັດຊະນີທີ່ລວບລວມໂດຍ Goldman Sachs Group Inc. ແລະເຖິງແມ່ນວ່າການສູນເສຍເຫຼົ່ານັ້ນຢູ່ເບື້ອງຫຼັງ, ກຸ່ມ - ກະຕ່າຂອງບໍລິສັດທີ່ກໍາໄລມີຢູ່ໃນຫຼາຍໆກໍລະນີທີ່ຍັງບໍ່ທັນເປັນຈິງ - ຍັງມີການຊື້ຂາຍຢູ່. ຍອດຂາຍ 16 ເທົ່າ. ນັ້ນແມ່ນເກືອບສາມເທົ່າຂອງຕົວຄູນຂອງ Nasdaq 100 Index.

ບໍລິສັດທີ່ສ້າງຕັ້ງຂຶ້ນຫຼາຍແມ່ນບໍ່ມີການຕໍ່ລອງ, ບໍ່ວ່າຈະ. S&P 500 Software & Services Index ດຶງເອົາອັດຕາສ່ວນການຂາຍຂອງລາຄາ 9, ສູງກ່ວາລາຄາສະເລ່ຍໃນຫ້າປີທີ່ມີແລ້ວຂອງ 6.8.

ມື້ຫຼຸດລົງໃຫຍ່ແມ່ນທະວີຄູນໃນຕະຫຼາດທ່າມກາງການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຜົນຜະລິດພັນທະບັດ. ໃນຂະນະທີ່ bulls ອາດຈະໄດ້ຮັບຄວາມສະດວກສະບາຍໃນຄວາມຄາດຫວັງຂອງລາຍໄດ້ທີ່ຍັງຄົງຢູ່, ການຂາຍອອກໂດຍອີງໃສ່ການປະເມີນມູນຄ່າຄືນໃຫມ່ອາດຈະເປັນຂ່າວຮ້າຍແຮງກວ່າເກົ່າສໍາລັບນັກລົງທຶນ, ເນື່ອງຈາກລາຄາທີ່ຂ້ອນຂ້າງຂື້ນຫຼັງຈາກສາມປີຍັກໃຫຍ່ສໍາລັບ Nasdaq 100.

ອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ສູງຂຶ້ນຊີ້ໃຫ້ເຫັນເສດຖະກິດທີ່ມີສຸຂະພາບດີ, ແຕ່ພວກມັນຍັງມີອິດທິພົນຕໍ່ຄວາມເສຍຫາຍຕໍ່ວິທີການປະເມີນມູນຄ່າກໍາໄລໃນອະນາຄົດ. ນັ້ນແມ່ນຄວາມກັງວົນສໍາລັບບໍລິສັດເຕັກໂນໂລຢີທີ່ຕ້ອງການເວລາດົນນານເພື່ອຜະລິດຜົນກໍາໄລທີ່ຫມາຍເຖິງລາຄາຕະຫຼາດຂອງພວກເຂົາ.

ໃນຂະນະທີ່ນັກຮົບເກົ່າຂອງ frenzy ຫຼັກຊັບ meme ຂອງປີທີ່ຜ່ານມາອາດຈະພິຈາລະນາເຄື່ອງມືການປະເມີນມູນຄ່າທີ່ແປກປະຫຼາດ, metrics ໄດ້ພິສູດການຄາດເດົາທີ່ຖືກຕ້ອງກ່ຽວກັບບໍລິສັດໃດທີ່ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ສຸດຍ້ອນວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍເລີ່ມຕົ້ນເພີ່ມຂຶ້ນ. ມັນເປັນຈຸດທີ່ຄວນລະວັງໃນເວລາທີ່ Federal Reserve ມີພຽງແຕ່ເລີ່ມຕົ້ນຮອບວຽນທີ່ເຄັ່ງຄັດທີ່ອາດຈະໃຊ້ເວລາຫຼາຍປີເພື່ອໃຫ້ສໍາເລັດ.

ເລື່ອງຍັງສືບຕໍ່

ຄວາມຫຼາກຫຼາຍທີ່ມີຢູ່ແລ້ວຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າຫຼາຍບໍລິສັດເຫຼົ່ານີ້ຈະໄປຄອບຄອງອຸດສາຫະກໍາຂອງພວກເຂົາ - ສະຖານະການທີ່ Michael Purves ຍາກທີ່ຈະຈິນຕະນາການ. ທີ່ບາງຄົນບໍ່ໄດ້ສ້າງລາຍໄດ້ທັງຫມົດເຮັດໃຫ້ພວກເຂົາມີຄວາມສ່ຽງໂດຍສະເພາະກັບການປ່ຽນແປງໃນລົດຊາດຂອງນັກລົງທຶນ. ແລະໃນປັດຈຸບັນ, ຫຼັກຊັບລາຄາຖືກແມ່ນຢູ່ໃນເງື່ອນໄຂ.

Purves, ຜູ້ກໍ່ຕັ້ງຂອງ Tallbacken Capital Advisors ກ່າວວ່າ "ການທໍາທ່າວ່າທຸກໆຫຼັກຊັບແມ່ນຫນ້າຕື່ນເຕັ້ນແທ້ໆແລະຈະເປັນ Google ຕໍ່ໄປແມ່ນບໍ່ມີຄວາມໂງ່ຈ້າ". "Fed ກໍາລັງເຂົ້າສູ່ໄລຍະໃຫມ່ນີ້, ແລະຄວາມຕື່ນເຕັ້ນທັງຫມົດຂອງການລະເບີດຂອງຊັບສິນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງແມ່ນຈະເປັນເລັກນ້ອຍຫຼາຍ."

ການອຸທອນຂອງຜູ້ຜະລິດຊໍແວເປັນການຄ້າໂລກລະບາດໄດ້ກະຕຸ້ນຄວາມບ້າເຂົ້າໄປໃນພວກເຂົາໃນບັນດານັກລົງທຶນແບບມືອາຊີບແລະຂາຍຍ່ອຍ, ສົ່ງມູນຄ່າຂອງພວກເຂົາສູງ. ໃນຈຸດສູງສຸດຂອງປີທີ່ຜ່ານມາ, ຮຸ້ນເຕັກໂນໂລຢີລາຄາແພງກວມເອົາເກືອບ 20% ຂອງການເປີດເຜີຍຂອງກອງທຶນ hedge, ຂໍ້ມູນທີ່ລວບລວມໂດຍນາຍຫນ້າຂອງ Morgan Stanley ສະແດງໃຫ້ເຫັນ.

ໃນຂະນະທີ່ການຂາຍໄດ້ເລີ່ມຂຶ້ນໃນມຸມທີ່ຄາດເດົາໄດ້, ຜູ້ຈັດການກອງທຶນ hedge-fund ໄດ້ຖືກບັງຄັບໃຫ້ຍົກເລີກການເດີມພັນເຕັກໂນໂລຢີທີ່ແອອັດຂອງພວກເຂົາໃນຈັງຫວະທີ່ໂຫດຮ້າຍ. ນັບຕັ້ງແຕ່ການເປີດເຜີຍຂອງພວກເຂົາໄດ້ຫຼຸດລົງໃນລະດັບຕໍ່າສຸດໃນຮອບຫຼາຍກວ່າ 18 ເດືອນ.

Cathie Wood, ເຊິ່ງເປັນບໍລິສັດທີ່ໂດດເດັ່ນຂອງ ARK Innovation ETF (ARKK) ໄດ້ສູນເສຍມູນຄ່າເກືອບເຄິ່ງໜຶ່ງຈາກຈຸດສູງສຸດຂອງປີ 2021, ໄດ້ຕຳໜິຕິຕຽນບັນດານັກຄ້າທີ່ຂັບເຄື່ອນດ້ວຍຄອມພິວເຕີສຳລັບເສັ້ນທາງດັ່ງກ່າວ. ໃນ podcast ໃນວັນທີ 7 ມັງກອນ, ນາງໄດ້ສະແດງຄວາມຫມັ້ນໃຈຂອງນາງໃນການລົງທຶນໃນບໍລິສັດເຊັ່ນ Zoom Video Communications Inc., ໂດຍກ່າວວ່າການປະດິດສ້າງອຸດສາຫະກໍາເຊັ່ນປັນຍາປະດິດແລະເທກໂນໂລຍີ blockchain ແມ່ນ "ບໍ່ຢຸດຢັ້ງ."

"ສິ່ງທີ່ເກີດຂຶ້ນໃນປັດຈຸບັນແມ່ນບໍ່ສົມເຫດສົມຜົນ," Wood ເວົ້າ. "ບາງຄັ້ງມັນອາດຈະບໍ່ມີເຫດຜົນ, ແຕ່ຂ້ອຍຄິດເມື່ອພວກເຮົາເຫັນບົດລາຍງານລາຍໄດ້ເຫຼົ່ານີ້ເຂົ້າມາແລະຄໍາແນະນໍາສໍາລັບໄຕມາດທໍາອິດແລະເຫດການນີ້ເກີດຂື້ນກັບສິ່ງທີ່ເກີດຂື້ນກັບສິນຄ້າຄົງຄັງ, ວ່າພວກເຮົາຈະເຫັນການປ່ຽນແປງໄວກວ່ານີ້. ແທນທີ່ຈະຕໍ່ມາ.”

Mike Wilson, ຫົວ​ຫນ້າ​ນັກ​ຍຸດ​ທະ​ສາດ​ດ້ານ​ທຶນ​ຮອນ​ຂອງ​ສະ​ຫະ​ລັດ​ຢູ່ Morgan Stanley, ບໍ່​ມີ​ຄວາມ​ສຸ​ພາບ​ຫນ້ອຍ. ລາວໄດ້ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າການຫຼຸດລົງໃນຮຸ້ນຊໍແວທີ່ຜ່ານມາໄດ້ກົງກັນກັບການຫຼຸດລົງຂອງການປັບປຸງກໍາໄລຂອງອຸດສາຫະກໍາທີ່ກວ້າງຂວາງທຽບກັບຕະຫຼາດ. ເວົ້າອີກຢ່າງ ໜຶ່ງ, ໃນຂະນະທີ່ອັດຕາຄວາມໂກດແຄ້ນເຮັດໃຫ້ການຄາດຕະ ກຳ, ການເສື່ອມໂຊມຂອງຄວາມຮູ້ສຶກຂອງລາຍໄດ້ກໍ່ເປັນປັດໃຈ.

ທ່ານ Wilson ຂຽນໃນບັນທຶກຕໍ່ລູກຄ້າໃນວັນຈັນວ່າ "ຈົນກ່ວານີ້ກົງກັນຂ້າມ, ຊອບແວທີ່ເປັນກຸ່ມລວມຄວນຈະສືບຕໍ່ປະຕິບັດໄດ້ບໍ່ດີ, ໂດຍສະເພາະຖ້າອັດຕາຍັງສູງຂຶ້ນ," Wilson ຂຽນໃນບັນທຶກຕໍ່ລູກຄ້າໃນວັນຈັນ. "ໃນຂັ້ນຕອນນີ້, ພວກເຮົາຈະບໍ່ແນະນໍາໃຫ້ນັກລົງທຶນພະຍາຍາມໄວເກີນໄປທີ່ນີ້ເນື່ອງຈາກການປະເມີນມູນຄ່າແລະຕໍາແຫນ່ງທີ່ສູງທີ່ສຸດຍັງຄົງຢູ່ໃນຂະແຫນງການ."

ອ່ານຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກ Bloomberg Businessweek

2022 Bloomberg LP