ຮຸ້ນເຕັກໂນໂລຢີອາດຈະຊັກຊ້າໃນຕະຫຼາດ Bull ຕໍ່ໄປ

ມັນເປັນເດືອນທັນວາທີ່ຍາວນານສໍາລັບຫຼັກຊັບເຕັກໂນໂລຢີ.

Nasdaq ໄດ້ຫຼຸດລົງ 8% ໃນເດືອນນີ້ແລະຫຼຸດລົງ 32% ໃນປີກາຍນີ້. ສິ່ງນັ້ນເຮັດໃຫ້ດັດຊະນີດ້ານເທັກໂນໂລຢີທີ່ໜັກໜ່ວງຢູ່ໃນຈັງຫວະທີ່ຫຼຸດລົງໃນເດືອນທັນວາທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ຟອງ dotcom ໄດ້ລະເບີດຂຶ້ນເມື່ອຊາວປີກ່ອນ.

ຮຸ້ນເຕັກໂນໂລຢີໄດ້ປະຕິບັດຫນ້ອຍລົງຍ້ອນເຫດຜົນຫຼາຍຢ່າງ.

ກ່ອນ​ອື່ນ​ໝົດ, ມີ​ພື້ນຖານ​ເສດຖະກິດ​ມະຫາ​ພາກ​ທີ່​ບໍ່​ເໝາະ​ສົມ​ກັບ​ການ​ເຕີບ​ໂຕ​ຂອງ​ເສດຖະກິດ​ໃນ​ທົ່ວ​ໂລກ. ເມື່ອ GDP ໄດ້ຊ້າລົງໃນປະຫວັດສາດ, ດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງມີການປະຕິບັດຂອງຮຸ້ນເຕັກໂນໂລຢີທີ່ມີຄວາມອ່ອນໄຫວທາງດ້ານເສດຖະກິດ.

ອັນ​ທີ​ສອງ, ມີ​ທ່າ​ທີ​ນະ​ໂຍ​ບາຍ​ທີ່​ຫຍາບ​ຄາຍ​ຂອງ​ລັດ​ຖະ​ບານ​ກາງ. ອັດຕາດອກເບ້ຍໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນປີນີ້, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ການປະເມີນມູນຄ່າຫຼຸດລົງໃນບໍລິສັດທີ່ມີມູນຄ່າອຸດົມສົມບູນທີ່ສຸດ - ຈໍານວນຫຼາຍທີ່ອາໄສຢູ່ໃນຂະແຫນງເຕັກໂນໂລຢີ. ສໍາລັບສະພາບການ, ດັດຊະນີມູນຄ່າ Russell 1000 ຫຼຸດລົງພຽງແຕ່ 8% ຈາກປີ, ໃນຂະນະທີ່ດັດຊະນີການເຕີບໂຕຂອງ Russell 1000 ແມ່ນຫຼຸດລົງ 29%.

ໃນປີ 2023, ມະຫາພາກ ແລະ ກໍາລັງເງິນຕາທີ່ຄ້າຍຄືກັນຈະສືບຕໍ່ກົດດັນຮຸ້ນເຕັກໂນໂລຢີບໍ? ເວລາຈະບອກ, ແຕ່ທັດສະນະພື້ນຖານບໍ່ແມ່ນແຮງບັນດານໃຈ.

ຂະແຫນງເຕັກໂນໂລຢີຂໍ້ມູນ S&P 500 ໃນປັດຈຸບັນຊື້ຂາຍຢູ່ທີ່ 21 ເທົ່າຂອງລາຍໄດ້ຕໍ່ຫນ້າ, ເມື່ອທຽບກັບ 17 ເທົ່າຂອງ S&P 500 ທີ່ກວ້າງກວ່າ. ມັນອາດຈະມີຄວາມຫມາຍທີ່ຈະຈ່າຍຄ່ານິຍົມ 23% ສໍາລັບເຕັກໂນໂລຢີຖ້າຈັງຫວະພື້ນຖານຂອງຂະແຫນງການແມ່ນດີກວ່າ. ແຕ່ນັ້ນບໍ່ແມ່ນກໍລະນີແທ້ໆ.

ຕາມ Bloomberg ຄາດຄະເນ, ເຕັກໂນໂລຢີຄາດວ່າຈະເຕີບໂຕພຽງແຕ່ -0.6% ໃນປີ 2022 ແລະ 3.5% ໃນປີ 2023. ອັດຕາການເຕີບໂຕແບບປະສົມເຫຼົ່ານັ້ນຊ້າກວ່າ S&P 500, ເຊິ່ງຄາດວ່າຈະເຕີບໂຕລາຍໄດ້ 5.3% ໃນປີ 2022 ແລະ 2.7% ໃນປີ 2023.

ຍິ່ງໄປກວ່ານັ້ນ, ນັກລົງທຶນດ້ານເຕັກໂນໂລຢີປະເຊີນກັບຫົວເລື່ອງທີ່ສໍາຄັນອີກອັນຫນຶ່ງທີ່ບໍ່ຄ່ອຍໄດ້ສົນທະນາ, ແລະນັ້ນແມ່ນ: ຜູ້ນໍາຕະຫຼາດ bull ມັກຈະກາຍເປັນຄວາມຫຍາບຄາຍໃນຮອບຕໍ່ໄປ..

ຕະຫຼາດຫມີໂດຍປົກກະຕິເຮັດໃຫ້ຜູ້ນໍາໃຫມ່

ໃນໄລຍະສາມສິບປີທີ່ຜ່ານມາ, ຮຸ້ນຂອງສະຫະລັດໄດ້ປະສົບກັບສາມຕະຫຼາດ bull ທີ່ສໍາຄັນ. ຫນ້າສົນໃຈ, ຜູ້ນໍາສາມຂະແຫນງການສູງສຸດໄດ້ຫມຸນກັບແຕ່ລະຮອບວຽນ.

ຫນ້າທໍາອິດ, ມີຕະຫຼາດ bull 1990s, ນໍາພາໂດຍຂະແຫນງເຕັກໂນໂລຊີຂໍ້ມູນຂ່າວສານ blistering +1,690% ລາຄາກັບຄືນ. ຜູ້ຈົບອັນດັບສອງແລະທີສາມໃນທົດສະວັດນັ້ນແມ່ນທາງດ້ານການເງິນ (+608% ແລະການຕັດສິນໃຈຂອງຜູ້ບໍລິໂພກ +442%).

ຫຼັງຈາກ 1990s bull market, ມີຕະຫຼາດຫມີ (3/23/2000 - 10/09/2002) ເຊິ່ງຂະແຫນງເຕັກໂນໂລຢີໄດ້ສູນເສຍ 82% ເມື່ອທຽບກັບການສູນເສຍ 47% ສໍາລັບ S&P 500.

ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ໃນຕະຫຼາດ bull ຕໍ່ມາ (10/09/2002 - 10/09/2007), ຂະແຫນງເຕັກໂນໂລຢີມີຜົນຕອບແທນທີ່ດີທີ່ສຸດທີ່ສີ່. ໃນຂະນະດຽວກັນ, ຂະແໜງການເງິນ ແລະ ການຕັດສິນໃຈຂອງຜູ້ບໍລິໂພກຍັງຊັກຊ້າຢູ່ໃນອັນດັບຕໍ່ໄປ, ຢູ່ໃນອັນດັບທີ 7 ແລະທີ 8 ໃນສິບຂະແໜງ S&P 500.

ຕະຫຼາດ bull ທີ່ແກ່ຍາວລະຫວ່າງ 2002 ຫາ 2007 ໄດ້ເຫັນຜູ້ນໍາໃຫມ່. ວົງຈອນດັ່ງກ່າວໄດ້ສົ່ງເສີມການລົງທຶນໃສ່ຊັບພະຍາກອນທໍາມະຊາດໂດຍສະເພາະ. ນັກສະແດງ XNUMX ຂະແໜງການ ອັນດັບຕົ້ນແມ່ນ ພະລັງງານ, ອຸປະຖຳ ແລະ ວັດສະດຸ.

ແລະຂະແຫນງການຊັ້ນນໍາເຫຼົ່ານັ້ນປະຕິບັດແນວໃດໃນຕະຫຼາດ bull ຕໍ່ໄປ (3/9/2009 - 1/3/2022)? ບໍ່ດີປານໃດ. ທັງສາມໄດ້ສໍາເລັດໃນຫ້າລຸ່ມສຸດ, ມີພະລັງງານໃນ caboose ໄດ້.

ເປັນຫຍັງການເປັນຜູ້ນໍາຂອງຂະແໜງການຈຶ່ງປ່ຽນທຸກວົງຈອນ?

ມີທັງເຫດຜົນພື້ນຖານ ແລະທາງດ້ານຈິດໃຈທີ່ຊຸກຍູ້ການຫມຸນຂອງຂະແໜງການ.

ໃນດ້ານພື້ນຖານ, ມັນເປັນສິ່ງສໍາຄັນທີ່ຈະຈື່ຈໍາວ່າທຸກໆວົງຈອນທຸລະກິດຈະສິ້ນສຸດລົງ, ໃນທີ່ສຸດ. ໃນໄລຍະ bull, ຂະແຫນງການທີ່ຮ້ອນທີ່ສຸດມັກຈະເຫັນການລົງທຶນຫຼາຍເກີນໄປ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ບໍລິສັດທີ່ດໍາເນີນທຸລະກິດໃນຂະແຫນງການມີການຊື້ຂາຍທີ່ມີຄ່ານິຍົມທີ່ຂ້ອນຂ້າງສູງ. ສ່ວນຫຼາຍຂອງຄວາມອາດສາມາດ ແລະມູນຄ່າຂອງຄ່ານິຍົມທີ່ເກີນລາຄາຈະລະເຫີຍໄປໃນລະຫວ່າງຕະຫຼາດຫມີ, ແຕ່ກຳລັງທັງສອງສາມາດຢູ່ໄດ້ເປັນເວລາຫຼາຍປີ ແລະຍັງມີນໍ້າໜັກຕໍ່ຜົນຕອບແທນທາງໂລກຂອງຂະແໜງການໃດໜຶ່ງ.

ໃນດ້ານຈິດຕະວິທະຍາ, ມັນເປັນສິ່ງສໍາຄັນທີ່ຈະຈື່ຈໍາວ່ານັກລົງທຶນທັງຫມົດມີຄວາມລໍາອຽງ 'ຄວາມຫຼົງໄຫຼ' - ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າພວກເຮົາກຽດຊັງການສູນເສຍຫຼາຍກ່ວາພວກເຮົາມີຄວາມສຸກກັບອັດຕາສ່ວນຂອງກໍາໄລ.

ຫຼັງຈາກຕະຫຼາດຫມີ, ນັກລົງທຶນຈໍານວນຫຼາຍຕໍ່ສູ້ກັບສົງຄາມສຸດທ້າຍໄດ້ດີໃນຮອບຕໍ່ໄປ. ພວກເຂົາຈື່ຈໍາວ່າຂະແຫນງການໃດແລະຫຼັກຊັບໃດທີ່ເຮັດໃຫ້ພວກເຂົາເຈັບປວດທີ່ສຸດ, ແລະພະຍາຍາມຫຼີກເວັ້ນການເຮັດຊ້ໍາຄວາມຜິດພາດດຽວກັນນັ້ນ. ຂະແຫນງການທີ່ໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດທີ່ສໍາຄັນໃນວົງຈອນ bull ມັກຈະສິ້ນສຸດລົງເປັນເຈົ້າຂອງເກີນ. ເມື່ອວົງຈອນຫັນປ່ຽນ, ຂະແຫນງການເຫຼົ່ານີ້ກາຍເປັນແຫຼ່ງເງິນສົດຕົ້ນຕໍຍ້ອນວ່ານັກລົງທຶນມີການປ້ອງກັນຫຼາຍຂຶ້ນໃນລະຫວ່າງຕະຫຼາດຫມີ.

ຕົວຢ່າງເຊັ່ນ, ບໍລິສັດ dot com ກາຍເປັນຫຼັກຊັບທີ່ຫົວເລາະຫຼັງຈາກ Tech Bubble ລະເບີດໃນປີ 2000. ແລະຜູ້ຜະລິດສິນຄ້າຈໍານວນຫຼາຍໄດ້ອົດທົນກັບການສູນເສຍຜົນຕອບແທນຫນ້ອຍລົງລະຫວ່າງ 2010 ຫາ 2020.

ມາຮອດປັດຈຸບັນ, ຂະແໜງເຕັກໂນໂລຊີ S&P 500 ຫຼຸດລົງ 28%. bellwethers ເຕັກໂນໂລຢີຈໍານວນຫຼາຍ, ເຊັ່ນ Tesla, ຫຼຸດລົງຫຼາຍ (ເຊັ່ນ 65%). ຂະຫນາດຂອງການສູນເສຍເຫຼົ່ານີ້ຈະປ່ອຍໃຫ້ຄວາມຮູ້ສຶກທີ່ໂຫດຮ້າຍທີ່ຕິດຢູ່ໃນໃຈຂອງນັກລົງທຶນສໍາລັບປີຂ້າງຫນ້າ.

ຂະແໜງການໃດທີ່ກຽມພ້ອມທີ່ຈະເປັນຜູ້ນໍາໃໝ່?

ພວກເຮົາປະຈຸບັນຢູ່ໃນຕະຫຼາດຫມີຫນຽວທໍາອິດນັບຕັ້ງແຕ່ 2008. ບໍ່ມີໃຜຮູ້ວ່າບ່ອນໃດຫຼືເວລາໃດທີ່ຕະຫຼາດລຸ່ມທີ່ຊັດເຈນຈະເກີດຂື້ນ.

ສິ່ງທີ່ພວກເຮົາຮູ້, ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ແມ່ນວ່າ ທຸກໆຕະຫຼາດຫມີໃນປະຫວັດສາດໄດ້ຖືກປະຕິບັດຕາມໂດຍຕະຫຼາດ bull. ດັ່ງນັ້ນ, ແທນທີ່ຈະເຮັດການຄາດເດົາທີ່ຫຍຸ້ງຍາກກ່ຽວກັບເວລາທີ່ເສດຖະກິດຈະຕົກຢູ່ໃນສະພາບເສດຖະກິດຖົດຖອຍ, ຫຼືການຄາດເດົາວ່າ Fed ຈະຫຼຸດລົງອັດຕາດອກເບ້ຍ, ນັກລົງທຶນຈະໄດ້ຮັບການບໍລິການທີ່ດີກວ່າເພື່ອໃຫ້ແນ່ໃຈວ່າຫຼັກຊັບຂອງພວກເຂົາມີຕໍາແຫນ່ງທີ່ດີສໍາລັບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຕໍ່ໄປ.

ໃນປັດຈຸບັນ, ຂ້ອຍກໍາລັງດໍາເນີນການຫຼັກຊັບ barbell ສໍາລັບລູກຄ້າ. ເນື່ອງຈາກການເຕີບໂຕຂອງເສດຖະກິດມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຍັງຄົງທ້າທາຍຕະຫຼອດເຄິ່ງທໍາອິດຂອງປີຫນ້າ, ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າມັນມີຄວາມສົມເຫດສົມຜົນທີ່ຈະຫຼີ້ນການປ້ອງກັນໂດຍຂະແຫນງການຖົດຖອຍທີ່ມີນ້ໍາຫນັກເກີນເຊັ່ນການດູແລສຸຂະພາບ, ເຄື່ອງໃຊ້ໄຟຟ້າແລະເຄື່ອງບໍລິໂພກ. ອີງຕາມປະຫວັດສາດ, ຂະແຫນງການເຫຼົ່ານັ້ນຄວນຈະຖືໄດ້ຂ້ອນຂ້າງດີໂດຍຜ່ານຕະຫຼາດຫມີທີ່ຍັງເຫຼືອ.

ເມື່ອພວກເຮົາຂ້າມເຂົ້າໄປໃນຕະຫຼາດ bull ຕໍ່ໄປ, ຂ້ອຍຕ້ອງການການເປີດເຜີຍຮອບວຽນຢູ່ນອກຂະແຫນງການປ້ອງກັນຂອງຂ້ອຍເພື່ອເຮັດສໍາເລັດ barbell. ນັບຕັ້ງແຕ່ຂະແຫນງເຕັກໂນໂລຢີ, ການຕັດສິນໃຈຂອງຜູ້ບໍລິໂພກ, ແລະການເງິນທີ່ນໍາພາໃນຊ່ວງຕະຫຼາດຫຼັກຊັບທີ່ຜ່ານມາ - ແລະພວກເຮົາຮູ້ວ່າສາມອັນດັບທໍາອິດມັກຈະບໍ່ຊ້ໍາອີກ - ຂ້ອຍຢາກເບິ່ງພາຍນອກຂອງຂະແຫນງການເຫຼົ່ານັ້ນ.

ຂ້າ​ພະ​ເຈົ້າ​ຄິດ​ວ່າ​ປີ 2020 ຈະ​ເປັນ​ທົດ​ສະ​ວັດ reflationary ທີ່​ເອື້ອ​ອໍາ​ນວຍ​ໃຫ້​ບໍ​ລິ​ສັດ​ທີ່​ມີ​ຊັບ​ສິນ​ທີ່​ມີ​ຕົວ​ຕົນ​. ຂະແຫນງການທີ່ lagged ໃນຕະຫຼາດ bull ສຸດທ້າຍແລະໃນປັດຈຸບັນເບິ່ງຄືວ່າຜູ້ສະຫມັກ outperformance ມີເຫດຜົນສໍາລັບວົງຈອນຕໍ່ໄປປະກອບມີພະລັງງານ, ວັດສະດຸ, ແລະອຸດສາຫະກໍາ.

ເພື່ອສະຫນອງທຶນສໍາລັບ exposures overweight ໃນ portfolio ຂອງພວກເຮົາ, ພວກເຮົາກໍາລັງ underweight ຫຼາຍໃນຂະແຫນງການເຕັກໂນໂລຊີ. ເຖິງວ່າຈະມີຄວາມວຸ່ນວາຍໃນປີນີ້, ຂະແຫນງເຕັກໂນໂລຢີຍັງຄົງເປັນຕົວແທນຫຼາຍກວ່າ 20% ຂອງ S&P 500. ນີ້ອາດຈະເປັນບັນຫາສໍາລັບນັກລົງທຶນຕົວຕັ້ງຕົວຕີ, ແຕ່ມັນເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນທີ່ມີທຶນຮອນຫຼາຍທີ່ພວກເຂົາສາມາດໂອນໄປຫາຂະແຫນງການອື່ນໆທີ່ມີທ່າແຮງຫຼາຍ.