ບັນຫາກັບຜູ້ຜະລິດຕະຫຼາດອັດຕະໂນມັດ - ວາລະສານ Cointelegraph

ຜູ້ຜະລິດຕະຫຼາດອັດຕະໂນມັດແມ່ນເປັນຜົນປະໂຫຍດສາທາລະນະທີ່ແທ້ຈິງໃນ crypto, ເຮັດໃຫ້ການຊື້ຂາຍທີ່ມີການແບ່ງຂັ້ນຄຸ້ມຄອງຢ່າງແທ້ຈິງ 24/7 ແລະສະຫນັບສະຫນູນລະບົບນິເວດ DeFi ທີ່ກວ້າງຂວາງ. ແຕ່ພວກເຂົາບໍ່ແມ່ນບັນຫາທີ່ບໍ່ມີບັນຫາ, ຂຽນນັກເສດຖະສາດດິຈິຕອນແລະນັກວິຊາການ Christos A. Makridis.

ຕະຫຼາດການເງິນແບບກະແຈກກະຈາຍ (DeFi) ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຕັ້ງແຕ່ປີ 2021, ເພີ່ມຂຶ້ນຈາກພຽງແຕ່ 20 ຕື້ໂດລາເປັນເກືອບ 160 ຕື້ໂດລາໃນເດືອນມີນາ 2022, ເມື່ອທຽບກັບການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຕະຫຼາດ cryptocurrency ທັງຫມົດຈາກ 433 ຕື້ໂດລາຫາ 2.5 ພັນຕື້ໂດລາໃນໄລຍະດຽວກັນ.

ໃນຂະນະທີ່ການລ້າງ crypto ທີ່ຜ່ານມາຫຼັງຈາກການລົ້ມລົງຂອງ LUNA ຂອງ Terra ແລະ UST ໄດ້ເຮັດໃຫ້ມູນຄ່າຕະຫຼາດຂອງ DeFi ຫຼຸດລົງເກືອບທັງຫມົດເຖິງ 60 ຕື້ໂດລາ, ຍັງມີແງ່ດີຢູ່ໃນຊຸມຊົນ crypto ແລະມູນຄ່າຕະຫຼາດສ່ວນໃຫຍ່ຈະກັບຄືນມາ. ສໍາລັບຊັບສິນ crypto ທີ່ສໍາຄັນໃນເດືອນແລະປີຂ້າງຫນ້າ.

ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງ DeFi ແມ່ນຍ້ອນການມີສະພາບຄ່ອງທີ່ສາມາດເຮັດໄດ້ໂດຍຜ່ານຜູ້ຜະລິດຕະຫຼາດອັດຕະໂນມັດ (AMM). ໃນຂະນະທີ່ການແລກປ່ຽນແບບສູນກາງເຮັດຫນ້າທີ່ເປັນຜູ້ຮັກສາກອງທຶນຂອງລູກຄ້າຂອງພວກເຂົາແລະເຮັດຫນ້າທີ່ເປັນຜູ້ຈັບຄູ່ສໍາລັບຄວາມຕ້ອງການແລະການສະຫນອງ, ການແລກປ່ຽນແບບກະຈາຍ (DEX) ບໍ່ມີຜູ້ຮັກສາ.

ແທນທີ່ຈະ, ການຊື້ຂາຍ peer-to-peer, ຍ້ອນວ່າມັນໄດ້ຖືກອອກແບບໃນເບື້ອງຕົ້ນ, ໄດ້ຮັບການອໍານວຍຄວາມສະດວກໂດຍຜ່ານກົນໄກ AMM ແບບດັ້ງເດີມທີ່ກ່າວວ່າຜະລິດຕະພັນຂອງຊັບສິນສອງຢ່າງຕ້ອງເທົ່າກັບບາງຄົງທີ່. ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນໆ, ຖ້າຜູ້ຖື Bitcoin ແລະ Ether ວາງມູນຄ່າ 100 ໂດລາໃນສະນຸກເກີ, ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ຜະລິດຕະພັນຂອງຊັບສິນທັງສອງສະເຫມີຈະຕ້ອງເທົ່າກັບ 100 ໂດລາ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ຖ້າຜູ້ຖືຊື້ Bitcoin ຫຼາຍ, ຫຼັງຈາກນັ້ນລາຄາຂອງ Bitcoin ເພີ່ມຂຶ້ນ, ແລະອີກດ້ານຫນຶ່ງໃຫ້ Bitcoin ຫຼາຍເພື່ອໃຫ້ສົມຜົນສົມດຸນ. ຄວາມຫວັງແມ່ນວ່າສະນຸກເກີມີຜູ້ສະຫນອງສະພາບຄ່ອງຫຼາຍດັ່ງນັ້ນບໍ່ເຄີຍມີສະຖານະການທີ່ລາຄາຂອງຊັບສິນເພີ່ມຂຶ້ນໄວຈົນບໍ່ມີສະພາບຄ່ອງພຽງພໍເພື່ອອໍານວຍຄວາມສະດວກໃນການຄ້າໃນລາຄາທີ່ເຫມາະສົມ.

ຄຳ ແຫຼວ

AMMs ໄດ້ມີບົດບາດສໍາຄັນໃນການສ້າງສະພາບຄ່ອງໃນຕະຫຼາດລວມ. ໄດ້ ການຄົ້ນຄວ້າຫລ້າສຸດ ໂດຍ Gordon Liao, ຫົວຫນ້າການຄົ້ນຄວ້າຂອງ Uniswap Labs, ແລະ Dan Robinson, ຫົວຫນ້າການຄົ້ນຄວ້າຂອງ Paradigm, ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າ "Uniswap v3 ມີຄວາມເລິກຕະຫຼາດປະມານ 2X ຫຼາຍກວ່າໂດຍສະເລ່ຍສໍາລັບຄູ່ ETH-ໂດລາ," ທຽບກັບຄູ່ແລກປ່ຽນສູນກາງຂອງພວກເຂົາ, ເຊັ່ນ: ເປັນ Binance ແລະ Coinbase.

ໃນທີ່ນີ້, ສະພາບຄ່ອງແມ່ນຖືກວັດແທກໂດຍໃຊ້ຄວາມເລິກຂອງຕະຫຼາດ, ເຊິ່ງຫມາຍເຖິງວ່າຊັບສິນຫນຶ່ງສາມາດຊື້ຂາຍກັບຊັບສິນອື່ນໃນລະດັບລາຄາເທົ່າໃດ. ເຫດຜົນຫນຶ່ງສໍາລັບຄວາມເລິກຂອງຕະຫຼາດທີ່ສູງຂຶ້ນແມ່ນວ່າ AMMs ສາມາດປົດລັອກຊຸດການລົງທຶນແບບ passive ແລະນັກລົງທຶນສະຖາບັນທີ່ມີຄວາມຫຼາກຫຼາຍຫຼາຍທີ່ມີໂປຣໄຟລ໌ຄວາມສ່ຽງທີ່ແຕກຕ່າງກັນ.

ນັບຕັ້ງແຕ່ການເລີ່ມຕົ້ນຂອງ Uniswap, ການອອກແບບ AMM ອື່ນໆໄດ້ເກີດຂື້ນ, ໂດຍຮັບຮູ້ວ່າຜະລິດຕະພັນຂອງສອງ tokens, X ແລະ Y, ສະເຫມີເທົ່າກັບຄົງທີ່, K, ບໍ່ແມ່ນຍຸດທະສາດການຄ້າທີ່ມີປະສິດທິພາບທີ່ສຸດ - ie, x*y = K — as Haseeb Qureshi, ຄູ່ຮ່ວມງານຜູ້ຈັດການຂອງ Dragonfly Capital, ຊີ້ໃຫ້ເຫັນໃນປີ 2020. ເມື່ອຜູ້ຊື້ຊື້ X ຈໍານວນຫຼວງຫຼາຍ, ພວກເຂົາສາມາດປະສົບກັບຄວາມ slippage, ເຊິ່ງໃນເວລາທີ່ການຊື້ token ເຮັດໃຫ້ລາຄາສູງຂຶ້ນກ່ອນທີ່ຄໍາສັ່ງຈະດໍາເນີນການສໍາເລັດ (ຫຼືຂາຍມັນເຮັດໃຫ້ລາຄາ. ລົງ). ການເລື່ອນສາມາດມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຫຼາຍ, ໂດຍສະເພາະໃນຊ່ວງເວລາທີ່ມີການຊື້ຂາຍສູງ.

ເພື່ອດຶງດູດສະພາບຄ່ອງຫຼາຍກວ່າເກົ່າແລະຫຼີກເວັ້ນອັດຕາການເລື່ອນສູງ, DEXs ໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນທີ່ຈະສະເຫນີແຮງຈູງໃຈທີ່ຮຸນແຮງສໍາລັບປະຊາຊົນທີ່ຈະຖືຫຸ້ນເພື່ອແລກປ່ຽນສິດທິໃນການຄຸ້ມຄອງ (ແລະມັກຈະເປັນສ່ວນຫນຶ່ງຂອງລາຍໄດ້ຂອງໂປໂຕຄອນ), ນໍາໄປສູ່ "ສົງຄາມເສັ້ນໂຄ້ງ", ເຊິ່ງເປັນປ້າຍຊື່ສໍາລັບ. ເຊື້ອຊາດຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງເພື່ອສະເຫນີເງື່ອນໄຂການຄ້າທີ່ດີກວ່າ. ການແຂ່ງຂັນເພື່ອສະເຫນີເງື່ອນໄຂທີ່ດີກວ່າອາດຈະມີຜົນກະທົບບາງຢ່າງທີ່ບໍ່ໄດ້ຕັ້ງໃຈໃນການສ້າງທຶນ mercenary, ແຕ່ການຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການຖື tokens ເພື່ອແລກປ່ຽນກັບສິດທິໃນການຄຸ້ມຄອງຍັງໄດ້ສ້າງຄວາມດີຫຼາຍ.

"ສົງຄາມເສັ້ນໂຄ້ງແມ່ນຕົວແທນຂອງຄວາມຈິງທີ່ວ່າການປົກຄອງມີມູນຄ່າບາງຢ່າງ ... ຄວາມສາມາດໃນການຄຸ້ມຄອງວິທີການທີ່ພິທີການແຈກຢາຍແຮງຈູງໃຈຂອງຕົນເຖິງແມ່ນວ່າຢູ່ໃນພິທີການຂອງຕົນເອງແມ່ນມີອໍານາດຫຼາຍ: ຖ້າທ່ານບັງຄັບປະຊາຊົນໃຫ້ຄໍາຫມັ້ນສັນຍາການຕັດສິນໃຈກ່ຽວກັບບາງສິ່ງບາງຢ່າງໃນການປົກຄອງ, ທ່ານສາມາດ. ສ້າງ​ການ​ຕອບ​ໂຕ້​ທີ່​ມີ​ພະລັງ,” Kain Warwick, ຜູ້​ກໍ່​ຕັ້ງ Synthetix, ບອກ​ວາລະສານ. Warwick ໄດ້ຖືກເອີ້ນດ້ວຍຄວາມຮັກແພງວ່າ "ພໍ່ຂອງກະສິກໍາທີ່ທັນສະໄຫມ" ສໍາລັບບົດບາດຂອງລາວໃນຄວາມນິຍົມການຜະລິດກະສິກໍາຜົນຜະລິດ.

“ການມອບສິດຄວາມເປັນເຈົ້າຂອງໂປຣໂຕຄໍໃນຕອນຕົ້ນຂອງວົງຈອນຊີວິດໃຫ້ກັບຜູ້ທີ່ໃຫ້ຄໍາຄິດເຫັນ ແລະທົດສອບມັນມີປະສິດທິພາບຢ່າງບໍ່ໜ້າເຊື່ອ… ມັນເປັນເຄື່ອງມືທີ່ເຈົ້າບໍ່ມີຢູ່ໃນໂລກການເລີ່ມຕົ້ນແບບດັ້ງເດີມ. ພວກເຮົາກຳລັງເປັນພະຍານເຖິງການຫັນປ່ຽນຍຸດທະສາດການເງິນແບບກະແຈກກະຈາຍ.”

ແລ່ນທາງ ໜ້າ

ເຖິງແມ່ນວ່າຈະມີຫຼາຍຢ່າງ ຂໍ້ໄດ້ປຽບປຽບທຽບ ວ່າ DEXs ຖືການແລກປ່ຽນແບບລວມສູນ, ໂດຍສະເພາະແມ່ນຄວາມປອດໄພຫຼາຍກວ່າເກົ່າແລະໂອກາດສໍາລັບການກໍ່ສ້າງຊຸມຊົນໃນບັນດາຜູ້ຖື token, AMMs ແມ່ນບໍ່ສົມບູນແບບ. ຫນຶ່ງໃນຂໍ້ຈໍາກັດທີ່ສໍາຄັນຂອງ AMMs ແມ່ນປະກົດການ "ແລ່ນທາງຫນ້າ", ເຊິ່ງເກີດຂື້ນເມື່ອຜູ້ໃຊ້ອື່ນວາງການຄ້າທີ່ຄ້າຍຄືກັນເປັນຜູ້ຊື້ທີ່ຄາດຫວັງ, ແຕ່ຂາຍມັນທັນທີ. ເນື່ອງຈາກວ່າການເຮັດທຸລະກໍາແມ່ນສາທາລະນະ, ແລະຜູ້ຊື້ຕ້ອງລໍຖ້າຈົນກ່ວາພວກເຂົາສາມາດຖືກເພີ່ມເຂົ້າໃນ blockchain, ຄົນອື່ນສາມາດເບິ່ງພວກເຂົາແລະອາດຈະວາງການສະເຫນີລາຄາ. ນັກແລ່ນແຖວຫນ້າບໍ່ໄດ້ພະຍາຍາມປະຕິບັດການຄ້າ; ແທນທີ່ຈະ, ພວກເຂົາກໍາລັງພຽງແຕ່ກໍານົດການເຮັດທຸລະກໍາແລະການປະມູນໃຫ້ເຂົາເຈົ້າເພື່ອຊຸກຍູ້ລາຄາເພື່ອໃຫ້ພວກເຂົາສາມາດຂາຍຄືນແລະໄດ້ຮັບກໍາໄລ.

ໂດຍ "ແຊນວິດ" ການສະເຫນີລາຄາຕົ້ນສະບັບຈາກຜູ້ຊື້ທີ່ມີການສະເຫນີລາຄາໃຫມ່, ນັກຄາດຄະເນມີຜົນກະທົບຂອງການສະກັດມູນຄ່າຈາກການເຮັດທຸລະກໍາ. ໃນທາງປະຕິບັດ, ຜູ້ແຮ່ທາດມັກຈະເປັນຕົວກະຕຸ້ນທີ່ຢູ່ເບື້ອງຫນ້າ, ນໍາໄປສູ່ຄໍາວ່າ "ມູນຄ່າຂຸດຄົ້ນແຮ່ທາດ" (MEV), ໂດຍອ້າງອີງໃສ່ຄ່າເຊົ່າທີ່ພາກສ່ວນທີສາມສາມາດສະກັດຈາກທຸລະກໍາຕົ້ນສະບັບ. ການໂຈມຕີ sandwich ເຫຼົ່ານີ້ສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນໄດ້ຖືກອັດຕະໂນມັດແລະປະຕິບັດໂດຍ bots, ກວມເອົາສ່ວນໃຫຍ່ຂອງ MEV. ໃນເອກະສານທາງວິຊາການ, Andreas Park, ສາດສະດາຈານດ້ານການເງິນຂອງມະຫາວິທະຍາໄລ Toronto, ກ່າວວ່າ:

"ຄວາມໂປ່ງໃສພາຍໃນຂອງການດໍາເນີນງານ blockchain ສ້າງຄວາມທ້າທາຍ: ຜູ້ໂຈມຕີສາມາດ 'ແຊນວິດ' ການຄ້າໃດໆໂດຍການສົ່ງທຸລະກໍາທີ່ໄດ້ຮັບການປຸງແຕ່ງກ່ອນຕົ້ນສະບັບແລະຜູ້ໂຈມຕີຈະປ່ຽນຄືນຫຼັງຈາກນັ້ນ."

ແຕ່ຫນ້າເສຍດາຍ, ການໂຈມຕີເຫຼົ່ານີ້ຖືກຂັບເຄື່ອນໂດຍບັນຫາແຮງຈູງໃຈທີ່ມີຢູ່ໃນ blockchains ຮຸ່ນທີສອງ. "ຜູ້ກວດສອບອາດຈະບໍ່ມີແຮງຈູງໃຈທີ່ເຂັ້ມແຂງພຽງພໍໃນການກວດສອບສະລອຍນ້ໍາເອກະຊົນເພາະວ່ານີ້ຫຼຸດລົງ MEV ຂອງພວກເຂົາ, ດັ່ງນັ້ນຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການປະຕິບັດສໍາລັບຜູ້ໃຊ້ທີ່ເຂົ້າຮ່ວມສະລອຍນ້ໍາເອກະຊົນເຫຼົ່ານີ້ເພີ່ມຂຶ້ນ", Agostino Capponi, ອາຈານສອນຂອງວິສະວະກໍາອຸດສາຫະກໍາແລະການຄົ້ນຄວ້າປະຕິບັດງານຢູ່ມະຫາວິທະຍາໄລ Columbia, ອະທິບາຍ. ກັບວາລະສານ.

Capponi, ຮ່ວມກັບຜູ້ຂຽນຮ່ວມ, ລາຍລະອຽດກ່ຽວກັບເລື່ອງນີ້ໃນ a ເອກະສານການເຮັດວຽກທີ່ຜ່ານມາ ມັນຊີ້ໃຫ້ເຫັນວິທີການສະນຸກເກີເອກະຊົນບໍ່ແກ້ໄຂບັນຫາຄວາມສ່ຽງດ້ານຫນ້າຫຼືຫຼຸດຜ່ອນຄ່າທໍານຽມການເຮັດທຸລະກໍາ - ຕ້ອງມີການແກ້ໄຂອື່ນໆ. Capponi ສືບຕໍ່, "ການໂຈມຕີທາງຫນ້າບໍ່ພຽງແຕ່ນໍາໄປສູ່ການສູນເສຍທາງດ້ານການເງິນສໍາລັບພໍ່ຄ້າຂອງລະບົບນິເວດ DeFi, ແຕ່ຍັງ congest ເຄືອຂ່າຍແລະຫຼຸດລົງມູນຄ່າລວມຂອງຜູ້ມີສ່ວນຮ່ວມ blockchain."

ຂ້ອຍກໍາລັງເຮັດວຽກກ່ຽວກັບການຕອບຍາວກ່ຽວກັບປະຫວັດສາດຂອງ Frontrunning Synthetix. ເຖິງແມ່ນວ່າຂ້າພະເຈົ້າຫໍ່ມັນເຖິງຊຸມຊົນກໍາລັງໂຕ້ວາທີກ່ຽວກັບສິ່ງທີ່ອາດຈະເກີດຂຶ້ນເມື່ອການແລກປ່ຽນຖືກເປີດໃຊ້ໃນ OΞ. ຫນຶ່ງໃນສິ່ງທີ່ຂ້ອຍຮັກທີ່ສຸດກ່ຽວກັບ Synthetix ແມ່ນຄວາມມຸ່ງຫມັ້ນຂອງພວກເຮົາທີ່ຈະກ້າວຫນ້າເຖິງແມ່ນວ່າພາຍໃຕ້ຂໍ້ມູນຕ່ໍາ.

— kain.eth (✨?_?✨) (@kaiynne) ມີນາ 23, 2021

ການແລ່ນທາງໜ້າສາມາດສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ການສະໜອງສະພາບຄ່ອງ. ລາຄາ oracles — ຫຼືກົນໄກການສະຫນອງຂໍ້ມູນກ່ຽວກັບລາຄາ — ມີບົດບາດສໍາຄັນໃນການຮັບປະກັນສະພາບຄ່ອງທີ່ພຽງພໍໃນຕະຫຼາດ. ຖ້າລາຄາຫຼ້າສຸດບໍ່ໄດ້ສະທ້ອນເຖິງ "ໃນລະບົບຕ່ອງໂສ້", ຜູ້ໃຊ້ສາມາດດໍາເນີນການກັບລາຄາທີ່ມີການຊື້ຂາຍແລະໄດ້ຮັບກໍາໄລ. ຕົວຢ່າງ, ສົມມຸດວ່າລາຄາຫຼ້າສຸດຂອງ ETH ບໍ່ໄດ້ສະທ້ອນກັບການແລກປ່ຽນ, ເຊິ່ງມັນຕ່ໍາກວ່າ. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ຜູ້ໃຊ້ສາມາດຊື້ ETH ໃນລາຄາທີ່ແທ້ຈິງຂອງມັນແຕ່ຂາຍມັນສໍາລັບທ່າແຮງຫຼາຍ, ດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງໄດ້ຮັບກໍາໄລ.

ໃນຂະນະທີ່ລາຄາ oracles ຊ່ວຍຮັບປະກັນສະພາບຄ່ອງທີ່ພຽງພໍ, ບໍ່ມີສະພາບຄ່ອງຫຼາຍສາມາດແກ້ໄຂບັນຫາຫຼັກທີ່ການເຮັດທຸລະກໍາໃນລະບົບຕ່ອງໂສ້ຈໍາເປັນຕ້ອງເປັນປັດຈຸບັນເທົ່າທີ່ເປັນໄປໄດ້. Warwick ອະທິບາຍວ່າ:

"ລາຄາ oracles ບໍ່ໄດ້ຊ່ວຍໂດຍກົງເພາະວ່າພວກເຂົາກໍາລັງຊຸກຍູ້ຂໍ້ມູນໃນລະບົບຕ່ອງໂສ້. ຖ້າທ່ານສາມາດດໍາເນີນການຕໍ່ການປ່ຽນແປງໃນ AMM, ທ່ານສາມາດນໍາຫນ້າການອັບເດດ oracle, ເຊັ່ນກັນ. ການຈັດລໍາດັບການເຮັດທຸລະກໍາໃດໆແມ່ນຈະນໍາສະເຫນີທ່າແຮງສໍາລັບການແລ່ນທາງຫນ້າ."

ນັ້ນແມ່ນສິ່ງທ້າທາຍທີ່ Warwick ມີປະສົບການສ່ວນຕົວກັບ: ໃນປີ 2019, Synthetix ສູນເສຍຫຼາຍຕື້ (ທາງດ້ານວິຊາການຖ້າບໍ່ແມ່ນໃນການປະຕິບັດ) ເປັນຜົນມາຈາກຄວາມຜິດພາດຂອງລາຄາຂອງ oracle. ເຖິງແມ່ນວ່າເງິນໄດ້ຖືກສົ່ງຄືນ, ເຫດການດັ່ງກ່າວສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງຄວາມຜິດພາດທີ່ມີຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຫຼາຍເທົ່າໃດ.

ເບິ່ງບໍ່ເກີນອາທິດທີ່ຜ່ານມາເມື່ອເປັນ ຄວາມຜິດພາດການກໍານົດລາຄາຂອງ oracle ໃນ Mirror Protocol on Luna Classic ໄດ້ນໍາໄປສູ່ການຂູດຮີດອື່ນ. Validators ຢູ່ Terra Classic ກໍາລັງລາຍງານລາຄາ $0.000122 ສໍາລັບທັງ Luna Classic (LUNC) ແລະ LUNA ທີ່ເປີດຕົວໃຫມ່ເມື່ອ LUNA ໃຫມ່ຄວນຈະຢູ່ທີ່ $9.32. ເຖິງແມ່ນວ່າຄວາມຜິດພາດໄດ້ຖືກແກ້ໄຂໃນທີ່ສຸດ - ທີ່ເປັນຜົນມາຈາກການລ້າສະໄຫມຂອງຊອບແວ oracle - "ຜູ້ຂູດຮີດໄດ້ໄປຫຼາຍກວ່າ $ 30 ລ້ານ."

ຮູບແບບທຸລະກິດທີ່ທ້າທາຍ

AMMs ເປັນກົນໄກການປະຕິສັງຂອນປະລິມານສໍາລັບການເຮັດໃຫ້ການຊື້ຂາຍ peer-to-peer ຍ້ອນວ່າພວກເຂົາແກ້ໄຂທຸລະກໍາທັນທີຫຼັງຈາກທີ່ພວກເຂົາໄດ້ຮັບການຢືນຢັນແລະລວມຢູ່ໃນ blockchain, ແລະພວກເຂົາອະນຸຍາດໃຫ້ຜູ້ໃຊ້ສາມາດປະກອບສ່ວນສະພາບຄ່ອງແລະຜູ້ຊື້ໃດໆໃນການຊື້ຂາຍ tokens.

ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, AMMs ສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນອີງໃສ່ຄວາມຄາດຫວັງຂອງການເຕີບໂຕໃນອະນາຄົດເພື່ອຊຸກຍູ້ການປະເມີນມູນຄ່າຂອງພວກເຂົາ; ລາຍໄດ້ຈາກຄ່າທໍານຽມການເຮັດທຸລະກໍາບໍ່ພຽງແຕ່ມີຂະຫນາດນ້ອຍເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ຍັງເຊື່ອມຕໍ່ໂດຍພື້ນຖານກັບຜູ້ໃຫ້ບໍລິການດ້ານສະພາບຄ່ອງ - ບໍ່ແມ່ນການແລກປ່ຽນ. ນັ້ນແມ່ນ, ໃນຂະນະທີ່ Uniswap ສາມາດເອົາຄ່າທໍານຽມເປັນລາຍຮັບ, ວິທີທີ່ສັນຍາສະຫມາດຖືກຂຽນຂື້ນແມ່ນລາຍໄດ້ໂດຍກົງກັບຜູ້ໃຫ້ບໍລິການດ້ານສະພາບຄ່ອງ.

ເນື່ອງຈາກ APRs ຈາກຄ່າທໍານຽມການຄ້າອາດຈະຕໍ່າ, ໂດຍສະເພາະໃນ AMMs ຮຸ່ນໃຫມ່, DEXs ອີງໃສ່ການສະເຫນີ token ການປົກຄອງຂອງພວກເຂົາສໍາລັບສິ່ງຈູງໃຈ, ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີການປະເມີນລາຄາທີ່ສູງຕໍ່ onboard ແລະຮັກສາຜູ້ໃຫ້ບໍລິການດ້ານສະພາບຄ່ອງ. ຜູ້ໃຫ້ບໍລິການເຫຼົ່ານີ້ມັກຈະເປັນ "ນະຄອນຫຼວງ mercenary" — ໄປທຸກບ່ອນທີ່ຜົນຕອບແທນໄລຍະສັ້ນແມ່ນສູງກວ່າ. ເຫດການ swan ສີດໍາ, ເຊັ່ນດຽວກັນກັບການເຫນັງຕີງໃນຕະຫຼາດ, ສາມາດທໍາລາຍ AMMs ນອກເຫນືອຈາກການສ້ອມແປງ. ສໍາລັບຕົວຢ່າງ, ການເຫນັງຕີງຂອງອັດຕາແລກປ່ຽນໃນທົ່ວ tokens ສາມາດນໍາໄປສູ່ການຢຸດສະງັກສະພາບຄ່ອງ, ຕາມ ເຖິງ Capponi ແລະ Ruizhe Jia, Ph.D. ຜູ້ສະໝັກທີ່ມະຫາວິທະຍາໄລຄາລິຟໍເນຍ, ລອສ ແອງເຈລີສ.

ຄວາມເປັນຈິງຂອງຮູບແບບທຸລະກິດ Uniswap ບໍ່ແມ່ນການກ່າວຫາ; ມັນສ້າງມູນຄ່າທີ່ບໍ່ຫນ້າເຊື່ອ, ຕາມທີ່ເຫັນໄດ້ຊັດເຈນໂດຍການຄາດຄະເນທີ່ຜ່ານມາຂອງປະລິມານການຊື້ຂາຍປະຈໍາວັນຂອງຕົນປະມານ $ 131 ລ້ານ. ແທນທີ່ຈະ, ວ່າມັນບໍ່ໄດ້ຜະລິດລາຍໄດ້ແມ່ນຫນ້າທີ່ຂອງຕົວແບບທຸລະກິດຂອງມັນແລະຕົວຈິງແລ້ວເຮັດໃຫ້ Uniswap ເປັນສາທາລະນະທີ່ດີສໍາລັບປະຊາຊົນໃນຊຸມຊົນ DeFi ຫຼາຍກວ່າສິ່ງອື່ນ.

"[AMMs] ສະເຫນີການບໍລິການທີ່ປະສົມປະສານແຕ່ບໍ່ໄດ້ເກັບກໍາຢ່າງພຽງພໍຂອງມູນຄ່າທີ່ເຂົາເຈົ້າສະຫນອງໂດຍຜ່ານ token ຂອງເຂົາເຈົ້າ ... ຮູບແບບໃນປະຈຸບັນພຽງແຕ່ບໍ່ໄດ້ສະຫນອງການຫັນປ່ຽນຈາກການຄາດການລາຍຮັບກ່ອນລາຍໄດ້ໄປສູ່ຄວາມຍືນຍົງ postmoney," ຕາມ ຕໍ່ກັບ Eric Waisanen ແລະ Ethan Wood, ຜູ້ຮ່ວມກໍ່ຕັ້ງຂອງ Hydro Finance, ໃນປຶ້ມປົກຂາວເດືອນເມສາຂອງພວກເຂົາ.

ຮູບແບບທຸລະກິດທີ່ພົ້ນເດັ່ນຂື້ນ

ການດໍາເນີນງານທາງຫນ້າແມ່ນບັນຫາໃນຂະຫນາດໃຫຍ່ເພາະວ່າການເຮັດທຸລະກໍາທີ່ຍັງຄ້າງຢູ່ໂດຍທົ່ວໄປແມ່ນເຫັນໄດ້, ດັ່ງນັ້ນ bot ສາມາດກວດພົບມັນ, ຈ່າຍຄ່າທໍານຽມອາຍແກັສທີ່ສູງຂຶ້ນ, ແລະດັ່ງນັ້ນ, ຜູ້ແຮ່ທາດດໍາເນີນການທຸລະກໍາທໍາອິດແລະຜົນກະທົບຕໍ່ລາຄາຕະຫຼາດ.

ວິທີຫນຶ່ງເພື່ອຫຼີກເວັ້ນການນີ້ແມ່ນໂດຍການເຊື່ອງການເຮັດທຸລະກໍາ. ການ​ນໍາ​ໃຊ້​ການ​ພິ​ສູດ​ຄວາມ​ຮູ້​ສູນ​ແລະ​ການ​ແກ້​ໄຂ​ການ​ປົກ​ປັກ​ຮັກ​ສາ​ຄວາມ​ເປັນ​ສ່ວນ​ຕົວ​ອື່ນໆ​ກໍາ​ລັງ​ກາຍ​ເປັນ​ທີ່​ນິ​ຍົມ​ເພີ່ມ​ຂຶ້ນ​ເນື່ອງ​ຈາກ​ວ່າ​ມັນ​ເປັນ ຄິດວ່າຈະຫຼຸດການແລ່ນທາງໜ້າ ແລະການໂຈມຕີ MEV ໂດຍການເຮັດໃຫ້ສັບສົນຂະຫນາດແລະເວລາຂອງທຸລະກໍາທີ່ສົ່ງແລະກວດສອບ.

Hydro Finance ເປັນໂຄງການທີ່ຂ້ອນຂ້າງໃຫມ່ທີ່ຖືກສ້າງຂຶ້ນໃນເຄືອຂ່າຍລັບ, ເປັນ blockchain ທີ່ຮັກສາຄວາມເປັນສ່ວນຕົວດ້ວຍ "ສັນຍາສະຫມາດທີ່ປະກອບດ້ວຍວັດສະດຸປ້ອນເຂົ້າລະຫັດ, ຜົນໄດ້ຮັບ, ແລະລັດ ... . mempool ທີ່ເຂົ້າລະຫັດໄວ້,” ຕາມ ກັບເຄືອຂ່າຍ.

Hydro ກໍາລັງພະຍາຍາມ decouple ຕົວຂອງມັນເອງຈາກການເອື່ອຍອີງຖາວອນກັບຜູ້ໃຫ້ບໍລິການດ້ານສະພາບຄ່ອງພາຍນອກໂດຍການຂະຫຍາຍຕົວຂອງຄັງເງິນຂອງຕົນເອງຂອງ Protocol Owned Liquidity, ແລະມັນຍັງ codifies ຄວາມກົດດັນການຊື້ໂດຍຜ່ານອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງຊັບສິນທີ່ມັນສະຫນັບສະຫນູນ. ແທນທີ່ຈະໃຫ້ຄ່າທໍານຽມການຊື້ຂາຍທັງໝົດໃຫ້ກັບຜູ້ໃຫ້ບໍລິການດ້ານສະພາບຄ່ອງ, DAO ຄວບຄຸມລາຍຮັບ, ແລະຜູ້ໃຫ້ບໍລິການດ້ານສະພາບຄ່ອງຈະໄດ້ຮັບ DRO token.

"AMM, ໃນຮູບແບບປະຈຸບັນຂອງພວກເຂົາ, ແມ່ນການບໍລິການທີ່ບໍ່ມີປະໂຫຍດແຕ່ມີຄວາມຈໍາເປັນທີ່ການຂະຫຍາຍຕົວຂອງ DeFi ແມ່ນອີງໃສ່. ມັນເປັນຄວາມຈໍາເປັນທີ່ພວກເຮົາພັດທະນາໃຫ້ເຂົາເຈົ້າຜ່ານຂໍ້ບົກຜ່ອງ inceptive ຂອງເຂົາເຈົ້າສໍາລັບຈັນຍາບັນຂອງອິດສະລະພາບແລະການກະຈາຍການກະຈາຍທາງດ້ານການເງິນທີ່ຈະເປັນຜູ້ໃຫຍ່, "ຜູ້ຮ່ວມກໍ່ຕັ້ງ Waisanen ເວົ້າ.

ເຖິງແມ່ນວ່າ AMMs ມີຄວາມສໍາຄັນຢ່າງແທ້ຈິງກັບການຂະຫຍາຍຕົວຂອງຊຸມຊົນ DeFi ຈົນເຖິງປະຈຸບັນ, ຮູບແບບທຸລະກິດໃຫມ່ອາດຈະຕ້ອງການເພື່ອຍືນຍົງຊຸມຊົນຕໍ່ໄປ. ສົງຄາມເສັ້ນໂຄ້ງທີ່ໄດ້ສັງເກດເຫັນໃນປີ 2021 ແມ່ນບໍ່ຍືນຍົງໃນໄລຍະຍາວເພາະວ່າບໍ່ມີຄວາມຕ້ອງການພຽງພໍສໍາລັບ tokens ທີ່ແຕກຕ່າງກັນ. ໃນທີ່ສຸດ, ມູນຄ່າຂອງ token ມາລົງກັບມູນຄ່າຂອງຊຸມຊົນ, ເຊິ່ງຕ້ອງການທີມງານຫຼັກເພື່ອນໍາພາແລະຊີ້ນໍາການຈະລາຈອນ. ເວລາຈະບອກເຖິງຄວາມທ້າທາຍໃນປະຈຸບັນຕໍ່ກັບບັນຫາທີ່ພາໃຫ້ເກີດຄ່າໂດຍສານ AMMs, ແຕ່ບົດຮຽນອັນໜຶ່ງຈະແຈ້ງຄື: ຊຸມຊົນ DeFi ຈະຕ້ອງນຳໃຊ້ວິທີປະຕິບັດທີ່ດີທີ່ສຸດຈາກທຸລະກິດເພື່ອເຮັດໃຫ້ອົງກອນທີ່ຍືນຍົງ ແລະ ສາມາດຂະຫຍາຍໄດ້ສຳເລັດຜົນ.