ອາຄານຂອງບໍລິສັດ Johnson ແລະ Johnson ໃນ Juan Carlos I Business Park ໃນ Madrid, ມັນແມ່ນ … [+]
ຮູບພາບປົກ / Getty
ໃນຂະນະທີ່ມື້ MOMO, YOLO, ແລະ BTFD ຈົມລົງເລິກເຂົ້າໄປໃນອະດີດ, ຂ້າພະເຈົ້າເຕືອນນັກລົງທຶນໃຫ້ສຸມໃສ່ພື້ນຖານ. ການຄົ້ນຄວ້າພື້ນຖານອາດຈະເບິ່ງຄືວ່າຫນ້າເບື່ອ, ແຕ່ມັນເປັນວິທີດຽວທີ່ຈະຊອກຫາບໍລິສັດທີ່ສ້າງຜົນກໍາໄລທີ່ແທ້ຈິງແລະມີຫຼັກຊັບທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຫນ້ອຍ. ການລົງທຶນທີ່ຫນ້າເບື່ອສາມາດໄດ້ຮັບລາງວັນຫຼາຍ.
Johnson ແລະ Johnson
ພື້ນຖານແມ່ນມີຄວາມສໍາຄັນຫຼາຍເທົ່າທີ່ເຄີຍມີ
ທ່າມກາງຄວາມບໍ່ແນ່ນອນທາງດ້ານເສດຖະກິດແລະຄວາມເຫນັງຕີງຂອງຕະຫຼາດ, ນັກລົງທຶນຄວນໃຫ້ແນ່ໃຈວ່າ - ໃນປັດຈຸບັນຫຼາຍກວ່າທີ່ເຄີຍມີ - ຫຼັກຊັບຂອງພວກເຂົາແມ່ນເຕັມໄປດ້ວຍບໍລິສັດທີ່ສ້າງລາຍຮັບຫຼັກແລະການຄ້າໃນລາຄາລາຄາຖືກ.
ຫຼັງຈາກຫຼາຍປີຂອງການຖອກເງິນງ່າຍເຂົ້າໄປໃນບໍລິສັດທີ່ເຕີບໃຫຍ່ເປັນທີ່ນິຍົມ, ຕະຫຼາດຈະບໍ່ທົນທານຕໍ່ການສູນເສຍທາງລຸ່ມ, ບໍ່ວ່າການເຕີບໂຕຂອງເສັ້ນທາງເທິງຈະແຂງແຮງເທົ່າໃດ.
ນັກລົງທຶນຄວນສຸມໃສ່ບໍລິສັດທີ່ມີລັກສະນະດັ່ງຕໍ່ໄປນີ້, ບໍ່ວ່າຈະເປັນການຄາດຄະເນເສດຖະກິດ:
- ການເຕີບໂຕຂອງລາຍໄດ້ຫຼັກທີ່ສອດຄ່ອງ
- ຜົນຕອບແທນສູງຂອງທຶນລົງທຶນ (ROIC) ເມື່ອທຽບກັບເພື່ອນມິດ
- ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງລາຍຮັບທາງເສດຖະກິດ
- ກະແສເງິນສົດທີ່ເຂັ້ມແຂງ (FCF)
- ມູນຄ່າປຶ້ມລາຄາຕໍ່ເສດຖະກິດຕໍ່າ (PEBV)
JNJ Outperformed Pharmaceuticals ETF 33%
ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ເຮັດໃຫ້ Johnson & Johnson ເປັນຄວາມຄິດທີ່ຍາວນານໃນວັນທີ 26 ກຸມພາ 2020 ແລະນັບຕັ້ງແຕ່ນັ້ນມາ JNJ ແມ່ນເພີ່ມຂຶ້ນ 30% ເມື່ອທຽບກັບການຫຼຸດລົງ 3% ສໍາລັບ SPDR S&P Pharmaceuticals ETF (XPH) ທີ່ເນັ້ນໃສ່ຢາ SPDR
ຮູບທີ 1: ການປະຕິບັດລາຄາ: JNJ Vs. XPH ຕັ້ງແຕ່ວັນທີ 2/26/20
ການປະຕິບັດລາຄາ JNJ XPH
ກໍ່ສ້າງ ໃໝ່, LLC
ປະຫວັດຂອງການເຕີບໂຕຂອງລາຍໄດ້ຫຼັກທີ່ເຂັ້ມແຂງ
ຂະຫນາດແລະທຸລະກິດທີ່ມີຄວາມຫຼາກຫຼາຍຂອງ Johnson & Johnson ຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຄວາມສ່ຽງທີ່ມີສ່ວນຮ່ວມໂດຍທົ່ວໄປໃນເວລາທີ່ການລົງທຶນໃນຫຼັກຊັບຢາຫຼາຍຂື້ນກັບຜະລິດຕະພັນຈໍານວນຫນຶ່ງແລະການທົດລອງທາງດ້ານການຊ່ວຍ. ນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 1998 (ວັນທີ່ໄວທີ່ສຸດຂອງຕົວແບບຂອງຂ້ອຍ), Johnson & Johnson ໄດ້ສ້າງລາຍຮັບຫຼັກໃນທາງບວກໃນແຕ່ລະປີ ແລະລາຍຮັບຫຼັກໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນ 8% ໃນແຕ່ລະປີໃນໄລຍະດຽວກັນ.
ຕາມຮູບ 2, ໃນໄລຍະທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ, ລາຍໄດ້ຫຼັກຂອງ Johnson & Johnson ເພີ່ມຂຶ້ນຈາກ 13.2 ຕື້ໂດລາໃນປີ 2012 ເປັນ 22.0 ຕື້ໂດລາໃນປີ 2021.
ຮູບທີ 2: ລາຍຮັບ ແລະລາຍຮັບຫຼັກຂອງ Johnson & Johnson ຕັ້ງແຕ່ປີ 2012
ລາຍຮັບຫຼັກຂອງ JNJ
ກໍ່ສ້າງ ໃໝ່, LLC
Johnson & Johnson ສ້າງ FCF ທີ່ເຂັ້ມແຂງ
Johnson & Johnson ຜະລິດ FCF ທີ່ສໍາຄັນ, ເຊິ່ງເປັນສິ່ງສໍາຄັນໃນອຸດສາຫະກໍາການຢາເນື່ອງຈາກຄວາມຕ້ອງການດ້ານຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການຄົ້ນຄວ້າແລະການພັດທະນາຂະຫນາດໃຫຍ່. ໃນປີ 2021, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການຄົ້ນຄວ້າ ແລະການພັດທະນາຂອງ Johnson & Johnson ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນ 20% ເມື່ອທຽບໃສ່ປີກາຍ (YoY) ເປັນ 14.7 ຕື້ໂດລາ. ໃນທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ, Johnson & Johnson ສ້າງລາຍໄດ້ 110.1 ຕື້ໂດລາ (23% ຂອງມູນຄ່າຕະຫຼາດ) ໃນ FCF. ຜົນຜະລິດ FCF ໃນປະຈຸບັນຂອງບໍລິສັດ 5% dwarfs ຜົນຜະລິດ 1% FCF ຂອງ SPDR S&P Pharmaceuticals ETF ແລະ 2% FCF yield ຂອງ S&P 500, ຕາມການວັດແທກໂດຍ State Street SPDR S&P 500 ETF (SPY
ຮູບທີ 3: FCF ສະສົມຂອງ Johnson & Johnson ຕັ້ງແຕ່ປີ 2012
JNJ ສະສົມ FCF
ກໍ່ສ້າງ ໃໝ່, LLC
ລາຍຮັບທາງເສດຖະກິດແມ່ນດີທີ່ສຸດ
ROIC ຂອງ Johnson & Johnson ຂອງ 15% ແມ່ນສູງກວ່າ ROIC ຂອງ XPH ຂອງ 11%. ROIC ສູງຂອງບໍລິສັດປະກອບສ່ວນເຂົ້າໃນລາຍຮັບເສດຖະກິດທີ່ເຂັ້ມແຂງ. ໃນໄລຍະ 20 ປີທີ່ຜ່ານມາ, Johnson & Johnson ໄດ້ສ້າງລາຍໄດ້ທາງດ້ານເສດຖະກິດຫຼາຍກວ່າ 21 ຂອງ 1 ບໍລິສັດທີ່ຂາຍຢາສາທາລະນະ, ອຸປະກອນການແພດ ແລະບໍລິສັດສຸຂະພາບຜູ້ບໍລິໂພກໃນກຸ່ມເພື່ອນມິດຂອງຕົນ[XNUMX].
ຕາມຮູບ 4, ລາຍຮັບເສດຖະກິດສະເລ່ຍຫ້າປີຂອງ Johnson & Johnson ແມ່ນອັນດັບສອງພຽງແຕ່ Roche Holding (RHHBY) ແລະສູງກວ່າເກືອບສາມເທົ່າຂອງຄ່າສະເລ່ຍຂອງກຸ່ມເພື່ອນມິດ.
ຮູບທີ 4: ລາຍຮັບເສດຖະກິດຂອງ Johnson & Johnson ທຽບກັບ. ມິດສະຫາຍ: ສະເລ່ຍຫ້າປີ
ລາຍໄດ້ທາງເສດຖະກິດ JNJ ທຽບກັບ Peers
ກໍ່ສ້າງ ໃໝ່, LLC
Spinoff ສ້າງບໍລິສັດທີ່ສຸມໃສ່ແລະມີກໍາໄລຫຼາຍ
ໃນເດືອນພະຈິກຂອງປີ 2021, Johnson & Johnson ໄດ້ປະກາດແຜນການທີ່ຈະແຍກສ່ວນດ້ານສຸຂະພາບຂອງຜູ້ບໍລິໂພກຂອງຕົນ, ເຊິ່ງກໍ່ໃຫ້ເກີດຄວາມກັງວົນວ່າບໍລິສັດຈະກາຍເປັນຄວາມເຂັ້ມຂົ້ນຫຼາຍເກີນໄປໃນສາຍທຸລະກິດທີ່ຍັງເຫຼືອ. ຂ້າພະເຈົ້າເບິ່ງຄວາມສ່ຽງຈາກການເພີ່ມຂື້ນຂອງຄວາມເຂັ້ມຂົ້ນຂອງທຸລະກິດຫຼາຍກວ່າການຊົດເຊີຍໂດຍຜົນປະໂຫຍດຂອງການສຸມໃສ່ຊັບພະຍາກອນທີ່ຄວາມໄດ້ປຽບໃນການແຂ່ງຂັນຂອງມັນ - ແລະຜົນກໍາໄລ - ແມ່ນໃຫຍ່ທີ່ສຸດ. ສຸຂະພາບຜູ້ບໍລິໂພກກວມເອົາ 16% ຂອງລາຍຮັບທັງຫມົດໃນປີ 2021, ແຕ່ວ່າພຽງແຕ່ 6% ຂອງລາຍຮັບທັງຫມົດກ່ອນພາສີ. ຫຼັງຈາກພາກສ່ວນແຍກຕ່າງຫາກ, Johnson & Johnson ຄາດວ່າ ການຂາຍຢາ ກວມເອົາ ~65% ຂອງລາຍຮັບທັງໝົດ ທຽບກັບ 56% ໃນປີ 2021.
ໃນຂະນະທີ່ລາຍງານຂອງບໍລິສັດລາຍໄດ້ກ່ອນພາສີເພີ່ມຂຶ້ນຈາກ $ 17.7 ຕື້ໃນປີ 2017 ເປັນ $ 22.8 ຕື້ໃນປີ 2021, ລາຍຮັບກ່ອນພາສີຈາກພາກສ່ວນສຸຂະພາບຜູ້ບໍລິໂພກຫຼຸດລົງຈາກ $ 2.5 ຕື້ຫາ $ 1.3 ຕື້ໃນເວລາດຽວກັນ. ໂດຍການແຍກພາກສ່ວນສຸຂະພາບຂອງຜູ້ບໍລິໂພກອອກຈາກສ່ວນທີ່ເຫຼືອຂອງທຸລະກິດ, Johnson & Johnson ຫວັງວ່າຈະກາຍເປັນກໍາໄລຫຼາຍໃນໄລຍະຍາວ.
ຫຼັງຈາກການແຍກຕ່າງຫາກ, Johnson & Johnson ຈະຍັງຄົງເປັນທຸລະກິດທີ່ມີຄວາມຫຼາກຫຼາຍສູງ. ພາກສ່ວນການຢາແລະອຸປະກອນການແພດຂອງບໍລິສັດແມ່ນສຸມໃສ່ສິບເຂດການປິ່ນປົວແລະຜະລິດຕະພັນທີ່ແຕກຕ່າງກັນ, ທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດໃນນັ້ນ, Oncology, ກວມເອົາພຽງແຕ່ ~ 19% ຂອງລາຍຮັບທັງຫມົດ.
Tailwinds ໄລຍະຍາວຈະກະຕຸ້ນຄວາມຕ້ອງການຢາ
ທ່າອ່ຽງການປະກັນໄພດ້ານປະຊາກອນ ແລະ ການປະກັນໄພສຸຂະພາບທີ່ເອື້ອອຳນວຍຈະຊຸກຍູ້ໃຫ້ມີຄວາມຕ້ອງການດ້ານການຢາຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງໃນໄລຍະຍາວ. ປະຊາກອນໃນສະຫະລັດແມ່ນຜູ້ສູງອາຍຸ, ແລະທ່າອ່ຽງດັ່ງກ່າວຈະເຮັດໃຫ້ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການດູແລສຸຂະພາບເພີ່ມຂຶ້ນ, ລວມທັງຢາ, ສໍາລັບບຸກຄົນ 65 ປີຂຶ້ນໄປ. ໃນສະຫະລັດ, ຈໍານວນບຸກຄົນ 65 ແລະຫຼາຍກວ່າຄາດວ່າຈະເພີ່ມຂຶ້ນຈາກ 54 ລ້ານ ໃນ 2020 ເຖິງ 65 ລ້ານ ໂດຍ 2025.
ນອກຈາກນັ້ນ, ຈໍານວນປະຊາກອນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຈາກການປະກັນໄພສຸຂະພາບປະກອບສ່ວນໃຫ້ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການດູແລສຸຂະພາບສູງຂຶ້ນ. ຈໍານວນຂອງ ຄົນໃນສະຫະລັດທີ່ມີປະກັນໄພສຸຂະພາບ ເພີ່ມຂຶ້ນຈາກ 244 ລ້ານໃນປີ 2001 ເປັນ ~ 301 ລ້ານ ໃນປີ 2021 ແລະຄາດວ່າຈະບັນລຸ 319 ລ້ານຄົນໃນປີ 2.
ນັກສະແດງທີ່ເຂັ້ມແຂງໃນຫຼາຍສະພາບແວດລ້ອມ
ເຖິງແມ່ນວ່າການຂົ່ມຂູ່ຂອງການຄວບຄຸມລາຄາຂອງລັດຖະບານຈະກົດດັນຫຼັກຊັບ Johnson & Johnson, ບໍລິສັດໄດ້ພິສູດວ່າມີກໍາໄລໃນການດໍາເນີນງານທາງດ້ານການເມືອງທີ່ຫລາກຫລາຍ. ຫຼັງຈາກ Medicare Part D ມີຜົນບັງຄັບໃຊ້ໃນວັນທີ 1 ມັງກອນ 2006, Johnson & Johnson ໄດ້ຮັບ 615 $ ລ້ານ ລາຍຮັບຈາກແຜນການ ໃນຂະນະທີ່ການປັບປຸງຂອບ NOPAT ຂອງຕົນໄດ້ປັບປຸງຈາກ 19% ໃນປີ 2005 ເປັນ 20% ໃນປີ 2007.
ນັບຕັ້ງແຕ່ ກົດໝາຍວ່າດ້ວຍການດູແລທີ່ລາຄາບໍ່ແພງໄດ້ຖືກຮັບຮອງເປັນກົດໝາຍໃນປີ 2010, ຂອບໃບ NOPAT ຂອງ Johnson & Johnson ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຈາກ 21% ໃນປີ 2009 ເປັນ 23% ໃນປີ 2021 ເນື່ອງຈາກ NOPAT ຂອງບໍລິສັດເພີ່ມຂຶ້ນ 67%. ເຖິງແມ່ນວ່ານະໂຍບາຍດ້ານການດູແລສຸຂະພາບຂອງລັດຖະບານໄດ້ຖືກປະຕິບັດຫຼາຍຂຶ້ນ, ມັນບໍ່ແມ່ນສິ່ງທີ່ພວກເຂົາສົ່ງຜົນກະທົບທາງລົບຕໍ່ຜົນກໍາໄລຂອງ Johnson & Johnson.
JNJ ມີ 32%+ Upside ຖ້າຄວາມເຫັນດີເຫັນພ້ອມແມ່ນຖືກຕ້ອງ
ອັດຕາສ່ວນ PEBV ຂອງ Johnson & Johnson ຂອງ 0.9 ຫມາຍຄວາມວ່າຫຼັກຊັບແມ່ນລາຄາສໍາລັບກໍາໄລທີ່ຈະຫຼຸດລົງຢ່າງຖາວອນ 10% ພາຍໃຕ້ລະດັບ 2021. ການສົມມຸດຕິຖານດັ່ງກ່າວເບິ່ງຄືວ່າມີຄວາມເດືອດຮ້ອນເກີນໄປ, ເນື່ອງຈາກບໍລິສັດໄດ້ເຕີບໂຕ NOPAT ໂດຍ 5% ປະສົມປະສານຕໍ່ປີໃນທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາ.
ຂ້າງລຸ່ມນີ້ຂ້ອຍໃຊ້ຂອງຂ້ອຍ ຮູບແບບກະແສເງິນສົດທີ່ຫຼຸດລາຄາ (DCF) ເພື່ອວິເຄາະສອງສະຖານະການກະແສເງິນສົດໃນອະນາຄົດແລະຊີ້ໃຫ້ເຫັນທ່າແຮງ upside ໃນລາຄາຫຼັກຊັບໃນປະຈຸບັນຂອງ Johnson & Johnson.
DCF Scenario 1: ເພື່ອປັບລາຄາຫຸ້ນປັດຈຸບັນຂອງ $186/share.
ຖ້າຂ້ອຍສົມມຸດວ່າ Johnson & Johnson:
- ຂອບໃບ NOPAT ຫຼຸດລົງເຖິງ 21.7% (ສະເລ່ຍຫ້າປີທຽບກັບ 23.2% ໃນປີ 2021) ໃນປີ 2022 – 2031 ແລະ
- ລາຍໄດ້ຫຼຸດລົງ 0.2% (ທຽບກັບ 2022 - 2024 ການຄາດຄະເນຄວາມເຫັນດີເຫັນພ້ອມຂອງ CAGR ຂອງ +3%) ປະສົມປະສານປະຈໍາປີຈາກ 2022 - 2031, ຫຼັງຈາກນັ້ນ.
ຫຸ້ນແມ່ນມີມູນຄ່າ $185/ຮຸ້ນ ໃນມື້ນີ້ – ເທົ່າກັບລາຄາຫຸ້ນປັດຈຸບັນ. ໃນນີ້ ສະຖານະການ, Johnson & Johnson ມີລາຍໄດ້ $ 19.5 ຕື້ໃນ NOPAT ໃນປີ 2031, ເຊິ່ງແມ່ນ 10% ຕ່ໍາກວ່າປີ 2021 NOPAT ຂອງຕົນ.
ສະຖານະການ DCF 2: ຮຸ້ນມີມູນຄ່າ $244+
ຖ້າຂ້ອຍສົມມຸດວ່າ Johnson & Johnson:
- ຂອບໃບ NOPAT ຫຼຸດລົງເຖິງ 22.3% (ສະເລ່ຍສາມປີ) ຈາກ 2022 – 2031, ແລະ
- ລາຍໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນ 3% CAGR ຈາກ 2022 - 2031 (ເທົ່າກັບການຄາດຄະເນຄວາມເຫັນດີເຫັນພ້ອມ CAGR ຈາກ 2022 - 2024), ຫຼັງຈາກນັ້ນ.
ຫຼັກຊັບແມ່ນມີມູນຄ່າ $244/ຫຸ້ນ ມື້ນີ້ – ເພີ່ມຂຶ້ນ 32% ຈາກລາຄາປັດຈຸບັນ. ໃນສະຖານະການນີ້, NOPAT ຂອງ Johnson & Johnson ເຕີບໂຕພຽງແຕ່ 3% ໃນແຕ່ລະປີສໍາລັບທົດສະວັດຕໍ່ໄປ. ສໍາລັບການອ້າງອິງ, Johnson & Johnson ເຕີບໂຕ NOPAT ຢູ່ທີ່ 5% CAGR ຈາກ 2011 - 2021. ຄວນ NOPAT ຂອງ Johnson & Johnson ເຕີບໂຕສອດຄ່ອງກັບອັດຕາການເຕີບໂຕຂອງປະຫວັດສາດ, ຫຼັງຈາກນັ້ນຫຼັກຊັບກໍ່ມີ upside ຫຼາຍ.
ຮູບທີ 5 ປຽບທຽບ NOPAT ປະຫວັດສາດຂອງ Johnson & Johnson ກັບ NOPAT ຂອງມັນໃນແຕ່ລະສະຖານະການ DCF ຂ້າງເທິງ.
ຮູບທີ 5: ປະຫວັດສາດຂອງ Johnson & Johnson ຂອງ NOPAT: ສະຖານະການປະເມີນມູນຄ່າ DCF
ສະຖານະການປະເມີນມູນຄ່າ JNJ
ກໍ່ສ້າງ ໃໝ່, LLC
ການເປີດເຜີຍ: David ຄູຝຶກ, Kyle Guske II, ແລະ Matt Shuler ບໍ່ໄດ້ຮັບຄ່າຕອບແທນໃດໆທີ່ຈະຂຽນກ່ຽວກັບຫຼັກຊັບ, ຮູບແບບ, ຫຼືຫົວຂໍ້ໃດ ໜຶ່ງ ທີ່ແນ່ນອນ.
[1] AbbVie
[2] ໄດ້ມາຈາກສູນບໍລິການ Medicare & Medicaid (CMS) ຄາດຄະເນໃນປີ 2030 ອັດຕາປະກັນໄພ 89.8% ແລະສໍານັກງານສໍາມະໂນຄົວຂອງ 2030 ການຄາດຄະເນປະຊາກອນ ຂອງ 355 ລ້ານ.
ທີ່ມາ: https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2022/05/10/focus-on-fundamentals-in-stormy-markets-johnson-johnson-jnj/