ຄວາມຄິດເຫັນ: ຄວາມຄິດເຫັນ: ສິ່ງທີ່ Bullard ຜິດພາດກ່ຽວກັບກອງທຶນ 7% (ແລະເປັນຫຍັງລາວຈຶ່ງເວົ້າແນວໃດກໍ່ຕາມ)

ຫນ້າທໍາອິດບາງພື້ນຖານ, ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນຂ້າພະເຈົ້າຈະອະທິບາຍສິ່ງທີ່ເຈົ້າຫນ້າທີ່ Fed ໄດ້ຜິດພາດ.

ຄໍາເວົ້າຂອງ Bullard

ທ່ານ James Bullard ປະທານ St. Louis Fed ກ່າວ ໃນ​ຄຳ​ປາ​ໄສ ວັນພະຫັດວ່າອັດຕາເງິນທຶນຂອງລັດຖະບານກາງ
FF00,
+ 0.00%
— ໃນ​ປັດ​ຈຸ​ບັນ​ຢູ່​ໃນ​ລະ​ດັບ​ຂອງ 3.75​% ຫາ 4​% — ອາດ​ຈະ​ຕ້ອງ​ໄດ້​ເພີ່ມ​ຂຶ້ນ​ຫຼາຍ​ຕໍ່​ໄປ​ເພື່ອ​ເຮັດ​ໃຫ້ damper ເງິນ​ເຟີ້​ໄດ້​. ໂດຍບໍ່ມີການຄາດຄະເນຕົວເລກສະເພາະ, Bullard ໄດ້ລວມເອົາຕາຕະລາງທີ່ກ່າວວ່າອັດຕາກອງທຶນອາຫານຈະຕ້ອງເພີ່ມຂຶ້ນລະຫວ່າງ 5% ແລະ 7% ເພື່ອໃຫ້ "ຈໍາກັດພຽງພໍ."

ຕອນນີ້ອ່ານ: Bullard ຂອງ Fed ກ່າວວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍ benchmark ໃນຂອບເຂດ 5%-7% ອາດຈະມີຄວາມຈໍາເປັນເພື່ອເຮັດໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ຫຼຸດລົງ.

ຜູ້ສັງເກດການສ່ວນໃຫຍ່ໄດ້ຄາດຫວັງວ່າອັດຕາທີ່ເອີ້ນວ່າ terminal ຂອງ Fed ຈະຢູ່ທີ່ປະມານ 4.75% ຫາ 5.5%, ດັ່ງນັ້ນການເຕືອນຂອງ Bullard ໄດ້ກາຍເປັນຄວາມຕົກໃຈເລັກນ້ອຍ.

Bullard ອີງໃສ່ການຄາດຄະເນຂອງລາວກ່ຽວກັບກົດລະບຽບ Taylor, ເຊິ່ງເປັນກົດລະບຽບທີ່ຍອມຮັບໂດຍທົ່ວໄປ (ເຖິງແມ່ນວ່າບໍ່ແມ່ນທົ່ວໄປ) ທີ່ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າອັດຕາເງິນທຶນຂອງລັດຖະບານກາງຈະສູງເທົ່າໃດເພື່ອສ້າງການຫວ່າງງານພຽງພໍທີ່ຈະເຮັດໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ກັບຄືນສູ່ເປົ້າຫມາຍທີ່ຍາວນານ. ລະດັບ 2%.

ມີຫຼາຍການປ່ຽນແປງຂອງກົດລະບຽບ Taylor, ທີ່ສຸດທີ່ສຸດທີ່ຈະຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີອັດຕາເງິນທຶນຂອງລັດຖະບານກາງຂອງ 7% (ຕາມຕາຕະລາງຂອງ Bullard) ຖ້າອັດຕາເງິນເຟີ້ໄດ້ພິສູດວ່າມີຄວາມຄົງທີ່ຫຼາຍກ່ວາໂຄງການຄາດຄະເນໃນປະຈຸບັນ.

ອັດຕາເງິນເຟີ້ 7% ອາດຈະເຮັດໃຫ້ລາຄາຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດຫຼຸດລົງຫຼາຍ, ແລະນັ້ນແມ່ນການຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນຕະຫຼາດທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນໃນອາທິດທີ່ຜ່ານມາກ່ຽວກັບຄວາມເຊື່ອທີ່ວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ເລີ່ມເຢັນລົງ.

Vivien Lou Chen: ຕະຫຼາດການເງິນດໍາເນີນການດ້ວຍການບັນຍາຍ 'ອັດຕາເງິນເຟີ້ສູງສຸດ' ອີກເທື່ອຫນຶ່ງ. ນີ້ແມ່ນເຫດຜົນທີ່ວ່າມັນສັບສົນ.

ທິດທາງໃນຕໍ່ໜ້າ

ສິ່ງທີ່ Bullard ເວົ້າແມ່ນບໍ່ສອດຄ່ອງກັບສິ່ງທີ່ປະທານ Fed Jerome Powell ໄດ້ເວົ້າໃນຄັ້ງສຸດທ້າຍຂອງລາວ ກອງປະຊຸມຂ່າວ: Fed ຈະຕ້ອງເພີ່ມອັດຕາທີ່ສູງຂຶ້ນແລະດົນກວ່ານັ້ນ. ຕາຕະລາງຂອງ Bullard ພຽງແຕ່ໃສ່ຕົວເລກທີ່ຫນ້າຕື່ນຕາຕື່ນໃຈຫຼາຍກ່ຽວກັບສິ່ງທີ່ Powell ໄດ້ພຽງແຕ່ hinted.

ສິ່ງທີ່ Bullard ບໍ່ສົນໃຈໃນການວິເຄາະຂອງລາວແມ່ນວ່ານະໂຍບາຍການເງິນທີ່ເຄັ່ງຄັດບໍ່ພຽງແຕ່ກ່ຽວກັບການເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍອີກຕໍ່ໄປ; ມັນຍັງກ່ຽວກັບການຫຼຸດຜ່ອນຕາຕະລາງການດຸ່ນດ່ຽງຂອງ Fed ແລະກ່ຽວກັບການຊີ້ນໍາຂ້າງຫນ້າ, ທັງສອງອັນຍັງເຮັດໃຫ້ນະໂຍບາຍການເງິນເຄັ່ງຄັດຢ່າງມີປະສິດທິພາບ. ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນໆ, ອັດຕາເງິນທຶນຂອງລັດຖະບານກາງ 4% ໃນມື້ນີ້ບໍ່ສາມາດປຽບທຽບໄດ້ໂດຍກົງກັບອັດຕາເງິນທຶນຂອງລັດຖະບານກາງ 4% ໃນມື້ຂອງ Paul Volcker, ເຊິ່ງເປັນສິ່ງທີ່ Taylor Rule ເຮັດແລະອັນໃດຄືຕາຕະລາງຂອງ Bullard ເຮັດ.

ເອກະສານທີ່ຜ່ານມາ ໂດຍນັກເສດຖະສາດຂອງທະນາຄານກາງຂອງ San Francisco ແລະ Kansas City Federal Reserve ໂຕ້ຖຽງວ່າ, ຫຼັງຈາກເພີ່ມຜົນກະທົບທາງດ້ານເສດຖະກິດແລະທາງດ້ານການເງິນຂອງການຊີ້ນໍາແລະປະລິມານທີ່ເຄັ່ງຄັດ, ອັດຕາເປົ້າຫມາຍ (ໃນວັນທີ 30 ກັນຍາ) ຂອງ 3%-3.25% ແມ່ນທຽບເທົ່າກັບເງິນຕາ. ຄວາມເຄັ່ງຕຶງຕໍ່ກັບ “ກອງທຶນສະໜອງຕົວແທນ” ປະມານ 5.25%. ຫຼັງ​ຈາກ​ການ​ເພີ່ມ​ຂຶ້ນ 75 ຈຸດ​ໃນ​ວັນ​ທີ 2 ພະ​ຈິກ, ຂ້າ​ພະ​ເຈົ້າ​ຄິດ​ວ່າ​ອັດ​ຕາ​ຕົວ​ແທນ​ແມ່ນ​ປະ​ມານ 6%.

ນັ້ນແມ່ນພຽງແຕ່ 100 ຈຸດພື້ນຖານຂອງການເຄັ່ງຄັດຢູ່ຫ່າງຈາກສະຖານະການ doomsday ຂອງ Bullard. ແຕ່ຕະຫຼາດໄດ້ວາງລາຄາຢູ່ໃນ 125 ຈຸດພື້ນຖານຂອງການເຄັ່ງຄັດ!

ແລະນັ້ນແມ່ນມູນຄ່າທີ່ສຸດ. ສຽບໃນການຄາດຄະເນອື່ນໆສໍາລັບອັດຕາເງິນເຟີ້ແລະອັດຕາການຫວ່າງງານແລະທ່ານໄດ້ຮັບຕົວເລກທີ່ຕໍ່າກວ່າຈາກ Taylor Rule. ມູນຄ່າສະເລ່ຍແມ່ນປະມານ 3.75%, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າອັດຕາກອງທຶນ Fed ນາມແມ່ນຢູ່ໃນເຂດ "ຈໍາກັດພຽງພໍ" ແລ້ວ. "ອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງຕົວແທນ," ເຊິ່ງປັດໃຈໃນການປະກອບສ່ວນເຂົ້າໃນນະໂຍບາຍການເງິນຂອງການຊີ້ນໍາຕໍ່ຫນ້າແລະ QT, ແມ່ນຢູ່ເຄິ່ງກາງຂອງລະດັບ.

ນັ້ນຫມາຍຄວາມວ່ານະໂຍບາຍຂອງ Fed ອາດຈະ "ຈໍາກັດພຽງພໍ" ເພື່ອເຮັດໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ຫຼຸດລົງເຖິງ 2%, ເຊິ່ງແນ່ນອນວ່າບໍ່ແມ່ນຂໍ້ຄວາມທີ່ Bullard ແລະເພື່ອນຮ່ວມງານຂອງລາວຕ້ອງການໃຫ້ຕະຫຼາດໄດ້ຍິນ. ຖ້າຕະຫຼາດເຊື່ອວ່າມັນ, ຫຼັງຈາກນັ້ນຄໍາແນະນໍາຕໍ່ຫນ້າຈະອ່ອນລົງແລະອັດຕາຕົວແທນຈະຫຼຸດລົງແລະ Fed ຈະຕ້ອງເພີ່ມອັດຕາເພີ່ມເຕີມ.

ພວກເຮົາຮູ້ວ່າເປັນຫຍັງ Bullard ເວົ້າໃນສິ່ງທີ່ລາວເວົ້າ: ລາວມີສ່ວນຮ່ວມໃນການຊີ້ນໍາ, ພະຍາຍາມເຮັດໃຫ້ຕະຫຼາດການເງິນເຮັດວຽກຂອງ Fed ສໍາລັບມັນ. ຖ້າຕະຫຼາດຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດເລີ່ມຄາດວ່າຈະມີ "pivot" ທີ່ຈະຫຼຸດລົງອັດຕາການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາຫຼືແມ້ກະທັ້ງການຕັດອັດຕາໃນປີຫນ້າ, ມັນຈະທໍາລາຍສິ່ງທີ່ Fed ພະຍາຍາມເຮັດສໍາເລັດໃນປີນີ້.

ເຈົ້າ ໜ້າ ທີ່ຂອງ Fed ແມ່ນສະ ເໝີ ໄປໃນການຕະຫຼາດ. ໃນປັດຈຸບັນ, ພວກເຂົາເຈົ້າເຮັດແນວນັ້ນໂດຍເນັ້ນຫນັກວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍສູງອາດຈະໄປແລະດົນປານໃດ Fed ອາດຈະໃຫ້ພວກເຂົາຢູ່ທີ່ນັ້ນ. ຫຼາຍຕະຫຼາດເຊື່ອວ່າອັດຕາກອງທຶນ Fed 7% ແມ່ນເປັນໄປໄດ້, ຄວາມເປັນໄປໄດ້ຫນ້ອຍທີ່ Fed ຈະຕ້ອງເພີ່ມອັດຕາເຖິງ 5.50%.

ມັນເປັນວຽກຂອງ Fed ທີ່ຈະ bluff, ແລະມັນເປັນວຽກຂອງຕະຫຼາດທີ່ຈະໂທຫາ bluff ນັ້ນ.

Rex Nutting ເປັນນັກຂຽນສໍາລັບ MarketWatch ຜູ້ທີ່ໄດ້ລາຍງານກ່ຽວກັບເສດຖະກິດແລະ Fed ຫຼາຍກວ່າ 25 ປີ.

ຄາງກະໄຕຫຼາຍຂື້ນຈາກ Fed

Waller ຂອງ Fed ມີຄວາມສະດວກສະບາຍຫຼາຍຂຶ້ນກັບຄວາມຄິດທີ່ອາດຈະເຮັດໃຫ້ຈັງຫວະການຂຶ້ນອັດຕາຊ້າລົງຍ້ອນຂໍ້ມູນທີ່ຜ່ານມາ

Fed's Daly ເຫັນວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍສຸດທ້າຍໄດ້ຮັບຢູ່ໃນລະດັບ 4.75%-5.25%.

Brainard ຂອງ Fed ກ່າວວ່າເຫມາະສົມ 'ໄວໆນີ້' ທີ່ຈະກ້າວລົງໄປສູ່ຈັງຫວະທີ່ຊ້າລົງຂອງການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາ