ຄໍາຖາມກ່ຽວກັບຄວາມຫມັ້ນຄົງທາງດ້ານການເງິນຂອງສະຫະລັດແມ່ນເປັນຈຸດໃຈກາງໃນການເກີດການລົ້ມລະລາຍຂອງທະນາຄານ Silicon Valley ແລະການຕັດສິນໃຈຂອງ Federal Reserve ສະຫະລັດທີ່ຈະມາເຖິງກ່ຽວກັບອັດຕາດອກເບ້ຍ. ພຽງແຕ່ຢູ່ໃຕ້ພື້ນຜິວ, ສໍາລັບທີ່ດີກວ່າແລະຮ້າຍແຮງກວ່າເກົ່າ, ເປັນສິ່ງທີ່ຫນ້າປະຫລາດໃຈທີ່ເກີດຂື້ນກັບຜູ້ເສຍພາສີສະຫະລັດ: ພາລະທີ່ພວກເຂົາປະເຊີນກັບຫນີ້ສິນແຫ່ງຊາດຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນໄລຍະສາມປີທີ່ຜ່ານມາ. ເຫດຜົນສໍາລັບການນີ້ຄວນຈະເປັນສ່ວນຫນຶ່ງຂອງການຄິດໄລ່ຂອງ Fed ຍ້ອນວ່າມັນນໍາທາງສະຖານະການ.
ການພັດທະນາທີ່ບໍ່ໄດ້ຮັບການສັງເກດເຫັນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍນີ້ອາດຈະເບິ່ງຄືວ່າເປັນການໂຕ້ຕອບ, ນັບຕັ້ງແຕ່ຫນີ້ສິນສາທາລະນະໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນປະມານ 5 ພັນຕື້ໂດລາໃນໄລຍະດຽວກັນ. ແຕ່ໃນເວລາດຽວກັນ, ມູນຄ່າຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຂອງຄັງເງິນສະຫະລັດໄດ້ຫຼຸດລົງຈາກລະດັບສູງຂອງ 108% ຂອງເສດຖະກິດໄປສູ່ມູນຄ່າປະຈຸບັນ 85%. ນີ້ແມ່ນ ໜຶ່ງ ໃນການຫຼຸດລົງໄວທີ່ສຸດໃນພາລະຫນີ້ສິນຂອງສະຫະລັດແລະເຮັດໃຫ້ມູນຄ່າຂອງມັນຢູ່ໃກ້ກັບລະດັບ prepandemic.
ການຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍນີ້, ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ຍັງເປັນເຫດຜົນທີ່ພວກເຮົາປະເຊີນກັບຄວາມກົດດັນທາງດ້ານການເງິນເພີ່ມຂຶ້ນ. ການໄດ້ຮັບຜົນຕອບແທນຂອງຜູ້ເສຍພາສີແມ່ນມາຈາກຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຂອງຜູ້ຖືພັນທະບັດ, ລວມທັງທະນາຄານທີ່ໄດ້ຮັບການສູນເສຍອັນໃຫຍ່ຫຼວງໃນການລົງທຶນພັນທະບັດຂອງພວກເຂົາ. ສະນັ້ນ, ມັນເປັນສິ່ງ ສຳ ຄັນທີ່ຈະຕ້ອງພິຈາລະນາເບິ່ງວ່າການຫຼຸດລົງຢ່າງໄວວາຂອງພາລະໜີ້ສິນດັ່ງກ່າວເກີດຂື້ນແນວໃດແລະພິຈາລະນາວ່າມັນ ໝາຍ ຄວາມວ່າແນວໃດຕໍ່ຄວາມໝັ້ນຄົງທາງດ້ານການເງິນ.
ຕົ້ນກໍາເນີດຂອງການປ່ຽນແປງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍເລີ່ມຕົ້ນໃນພາກຮຽນ spring ຂອງ 2020. ຂະຫນາດເງິນໂດລາຂອງເສດຖະກິດຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຍ້ອນວ່າການໃຊ້ຈ່າຍຂອງລັດຖະບານກາງເພີ່ມຂຶ້ນ. ການພັດທະນາເຫຼົ່ານີ້ທັງສອງໄດ້ຍົກພາລະຫນີ້ສິນໂດຍການຫົດຕົວຂອງພື້ນຖານພາສີທີ່ສາມາດຊໍາລະຫນີ້ແລະໂດຍການເພີ່ມຫນີ້ສິນແຫ່ງຊາດ. ນອກຈາກນັ້ນ, ອັດຕາດອກເບ້ຍຫຼຸດລົງຢູ່ໃກ້ກັບ 0%, ເຮັດໃຫ້ຄັງເງິນທີ່ມີຢູ່ມີມູນຄ່າຫຼາຍຂຶ້ນນັບຕັ້ງແຕ່ພວກເຂົາຈ່າຍອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ສູງຂຶ້ນ.
ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນໆ, ຜູ້ຖືພັນທະບັດ, ທັນທີທັນໃດມີຜົນຕອບແທນທີ່ດີກ່ວາທີ່ຄາດໄວ້ຢູ່ໃນຄັງເງິນຂອງພວກເຂົາ, ແລະຜູ້ເສຍພາສີໄດ້ອີງໃສ່ບັນຊີລາຍການ. ພ້ອມກັນນັ້ນ, ການພັດທະນາທັງສາມນີ້ໄດ້ຍົກພາລະໜີ້ສິນຂອງຜູ້ເສຍອາກອນຂຶ້ນສູ່ລະດັບ 108%.
ຂະຫນາດເງິນໂດລາຂອງເສດຖະກິດ, ແນວໃດກໍ່ຕາມ, ໄດ້ຟື້ນຕົວຢ່າງໄວວາຈາກການປິດໂລກລະບາດແລະເປັນແນວໂນ້ມໃນກາງປີ 2021. ນີ້ເຮັດໃຫ້ອັດຕາສ່ວນຫນີ້ສິນຕໍ່ GDP ຫຼຸດລົງປະມານເກົ້າສ່ວນຮ້ອຍ. ຕໍ່ໄປ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ເພີ່ມຂຶ້ນ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ການຫນີ້ສິນຫຼຸດລົງຕື່ມອີກ 14 ຈຸດສ່ວນຮ້ອຍ, ເຮັດໃຫ້ມູນຄ່າປະຈຸບັນເພີ່ມຂຶ້ນ 85%. ມັນເຮັດມັນຜ່ານສອງຊ່ອງທາງ. ກ່ອນອື່ນ ໝົດ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ສູງໄດ້ຍູ້ຂະ ໜາດ ເງິນໂດລາຂອງເສດຖະກິດປະມານ 1.89 ພັນຕື້ໂດລາສູງກວ່າທ່າອ່ຽງກ່ອນການແຜ່ລະບາດ.
ອັນທີສອງ, ແນ່ນອນ, ແມ່ນວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ເພີ່ມຂຶ້ນເຮັດໃຫ້ Fed ປັບອັດຕາດອກເບ້ຍຢ່າງໄວວາ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ມູນຄ່າຕະຫຼາດຂອງຄັງເງິນຫຼຸດລົງປະມານ 1.9 ພັນຕື້ໂດລາ. ດັ່ງນັ້ນ, ຊະຕາກໍາຂອງຜູ້ຖືພັນທະບັດ, ມີການປ່ຽນແປງ. ທັນທີທັນໃດເຂົາເຈົ້າຖືພັນທະບັດທີ່ມີມູນຄ່າຕໍ່າກວ່າທີ່ເຂົາເຈົ້າຄາດໄວ້, ທັງຢູ່ໃນເງື່ອນໄຂທີ່ປັບຕົວອັດຕາເງິນເຟີ້ ແລະທຽບກັບຫຼັກຊັບທີ່ມີດອກເບ້ຍໃໝ່ອື່ນໆທີ່ຈ່າຍເງິນຫຼາຍກວ່າ.
ໃນສັ້ນ, ຜູ້ຖືພັນທະບັດໄດ້ຈ່າຍສໍາລັບການຫຼຸດຜ່ອນພາລະຫນີ້ສິນຫຼາຍໂດຍຜ່ານອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ສູງຂຶ້ນ. ເພື່ອຈະແຈ້ງ, ຜູ້ຖືພັນທະບັດແມ່ນຜູ້ເສຍພາສີເຊັ່ນດຽວກັນ, ແຕ່ພວກເຂົາແມ່ນພຽງແຕ່ສ່ວນຍ່ອຍຂອງຜູ້ເສຍພາສີ. ຍິ່ງໄປກວ່ານັ້ນ, ການສູນເສຍຕໍ່ຜູ້ຖືພັນທະບັດແມ່ນມີຄວາມເຄັ່ງຕຶງແລະເຫັນໄດ້ຊັດເຈນກວ່າຄວາມສົດໃສດ້ານຂອງໃບເກັບພາສີໃນອະນາຄົດທີ່ຕໍ່າກວ່າແມ່ນສໍາລັບຜູ້ເສຍພາສີ.
ການໂອນຄວາມຮັ່ງມີອັນໂດດເດັ່ນນີ້ອອກໄປຈາກຜູ້ຖືພັນທະບັດບໍ່ໄດ້ຈໍາກັດຢູ່ໃນຕະຫຼາດຄັງເງິນ 24 ພັນຕື້ໂດລາ. ຕະຫຼາດລາຍໄດ້ຄົງທີ່ອື່ນໆເຊັ່ນ: ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບທີ່ສະຫນັບສະຫນູນການຈໍານອງ $ 12 ພັນຕື້ໂດລາແລະຕະຫຼາດພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດ $ 10 ພັນຕື້ຍັງເຫັນການສູນເສຍອັນໃຫຍ່ຫຼວງໃນມູນຄ່າຕະຫຼາດ. ນີ້ແມ່ນເຫດຜົນສໍາຄັນທີ່ທະນາຄານ, ເຊິ່ງຖືຫຼັກຊັບດັ່ງກ່າວ, ປະຈຸບັນຢູ່ພາຍໃຕ້ຄວາມກົດດັນ. ການສຶກສາທີ່ຜ່ານມາພົບວ່າຊັບສິນດັ່ງກ່າວໃນລະບົບທະນາຄານຂອງສະຫະລັດມີມູນຄ່າເກີນ 2.2 ພັນຕື້ໂດລາຍ້ອນການສູນເສຍເຄື່ອງຫມາຍຕໍ່ຕະຫຼາດ. ການສູນເສຍນີ້ຫມາຍຄວາມວ່າທະນາຄານຈໍານວນຫຼາຍບໍ່ສາມາດຄອບຄຸມການຮຽກຮ້ອງທັງຫມົດຂອງຜູ້ຝາກຂອງພວກເຂົາຖ້າພວກເຂົາຫນີໄປເປັນຈໍານວນຫຼວງຫຼາຍ.
ທ່າທີທີ່ບໍ່ແນ່ນອນຂອງທະນາຄານແມ່ນເປັນບັນຫາໃຫຍ່ສໍາລັບຄວາມຫມັ້ນຄົງທາງດ້ານການເງິນ, ຕາມທີ່ສັງເກດເຫັນໂດຍເຈົ້າຫນ້າທີ່ຄວບຄຸມຂອງສະຫະລັດ. ມັນຍັງເປັນເຫດຜົນທີ່ລັດຖະບານສະຫະລັດໄດ້ປະກັນໄພຜູ້ຝາກເງິນທັງຫມົດຢູ່ທີ່ທະນາຄານ Silicon Valley ແລະທະນາຄານລາຍເຊັນທີ່ລົ້ມເຫລວເມື່ອໄວໆມານີ້ແລະເປັນຫຍັງ Fed ຕັດສິນໃຈທີ່ຈະຮັບເອົາຄ້ຳປະກັນເງິນກູ້ໃນມູນຄ່າແທນທີ່ຈະເປັນມູນຄ່າຕະຫຼາດໃນສິ່ງອໍານວຍຄວາມສະດວກດ້ານສະພາບຄ່ອງໃຫມ່. ຜູ້ຄວບຄຸມມີຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບການລະເບີດເວລາຕະຫຼາດຕໍ່ຕະຫຼາດໃນຕາຕະລາງການດຸ່ນດ່ຽງຂອງທະນາຄານສະຫະລັດ. ເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນຜູ້ຖືພັນທະບັດຜູ້ທີ່ໄດ້ມອບໂອນຄວາມຮັ່ງມີອັນໃຫຍ່ຫຼວງໃຫ້ກັບລູກໜີ້ຂອງເຂົາເຈົ້າໂດຍບໍ່ໄດ້ຕັ້ງໃຈ ແລະອາດຈະບໍ່ສາມາດຈ່າຍໄດ້.
ມີຫຼາຍເຫດຜົນທີ່ພວກເຮົາມາຮອດປັດຈຸບັນນີ້, ແຕ່ອາດຈະເປັນສິ່ງທີ່ສໍາຄັນທີ່ສຸດແມ່ນການເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍຢ່າງໄວວາຂອງ Fed ໃນປີທີ່ຜ່ານມາ. ຜູ້ຖືພັນທະບັດສ່ວນໃຫຍ່, ລວມທັງ Fed, ໄດ້ຖືກປະຫລາດໃຈໂດຍຄວາມໄວແລະຂະຫນາດຂອງການຍ່າງປ່າຍ້ອນຄວາມຄາດຫວັງທີ່ສ້າງຂຶ້ນໂດຍທົດສະວັດທີ່ຜ່ານມາຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍຕ່ໍາແລະການຄາດຄະເນຂອງ Fed ຂອງຕົນເອງພຽງແຕ່ຫນຶ່ງປີກ່ອນຫນ້ານີ້. Fed ຫວັງວ່າການຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍເຫຼົ່ານີ້ຈະຢຸດຕິການເພີ່ມຂື້ນຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້, ແຕ່ໃນຂະນະດຽວກັນ, ພວກເຂົາເຈົ້າໄດ້ເປັນອັນຕະລາຍຕໍ່ຕາຕະລາງການດຸ່ນດ່ຽງຂອງທະນາຄານແລະການສ້າງສິນເຊື່ອທີ່ດຸ່ນດ່ຽງທີ່ກ້າວໄປຂ້າງຫນ້າ. ຫວັງວ່າ, ນີ້ຈະຢຸດຕິອັດຕາເງິນເຟີ້ສູງໃນລັກສະນະເປັນລະບຽບແທນທີ່ຈະເປັນວິກິດການທາງດ້ານການເງິນ.
ພວກເຮົາກໍາລັງອາໄສຢູ່ໃນໄລຍະເວລາທີ່ຫນ້າປະຫລາດໃຈ. ບໍ່ມີເສັ້ນທາງທີ່ງ່າຍຕໍ່ຫນ້າ, ແຕ່ໃນທີ່ນີ້ຫວັງວ່າ Fed ສາມາດນໍາທາງຜ່ານນ້ໍາທີ່ຫຍຸ້ງຍາກເຫຼົ່ານີ້ໄດ້ຢ່າງສໍາເລັດຜົນ.
ບົດວິຈານຂອງແຂກເຊັ່ນດຽວກັນນີ້ແມ່ນຂຽນໂດຍຜູ້ຂຽນຢູ່ນອກຫ້ອງຂ່າວຂອງ Barron ແລະ MarketWatch. ພວກເຂົາສະທ້ອນເຖິງທັດສະນະແລະຄວາມຄິດເຫັນຂອງຜູ້ຂຽນ. ຍື່ນສະ ເໜີ ຄຳ ຄິດ ຄຳ ເຫັນແລະ ຄຳ ເຫັນອື່ນໆຕໍ່ [email protected].