ນັກຍຸດທະສາດຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຜູ້ນີ້ກ່າວວ່າການຖົດຖອຍທີ່ຈະມາເຖິງອາດຈະເປັນທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດເທົ່າທີ່ເຄີຍມີມາ. 'ຂ້ອຍແນະນໍາການອະທິຖານ.'

ຮູບແບບເສດຖະກິດຂອງບໍລິສັດລົງທຶນແລະການຄົ້ນຄວ້າຂອງລາວຫັນໄປສູ່ການຫຼຸດລົງຂອງຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດໃນຕອນຕົ້ນຂອງ 2022. ລາຄາໄດ້ຫຼຸດລົງນັບຕັ້ງແຕ່ນັ້ນມາ, ແຕ່ McCullough ຍັງຫຼຸດລົງ. ດຽວນີ້ລາວເປັນຜູ້ຊີ້ ນຳ ນັກລົງທືນເພື່ອປ້ອງກັນ ຕຳ ແໜ່ງ ຕົ້ນຕໍໃນເງິນສົດ, ເງິນໂດລາສະຫະລັດ, ຄຳ ແລະຫຸ້ນທີ່ສ້າງລາຍຮັບ.

McCullough ກໍາລັງກະກຽມນັກລົງທຶນສໍາລັບການຖົດຖອຍທີ່ເຈັບປວດທີ່ລາວຄາດໄວ້ສໍາລັບທັງ Wall Street ແລະ Main Street ໃນປີ 2023. ສໍາລັບທຸກຄົນທີ່ຄາດຫວັງວ່າ Fed ຈະຮັບຮູ້ເຖິງການເພີ່ມອັດຕາຂອງມັນຫຼາຍເກີນໄປແລະຊ່ວຍຕະຫຼາດ, McCullough ແມ່ນ blunt: "ບໍ່ມີ dovish pivot," ລາວ ເວົ້າວ່າ.

ເຖິງແມ່ນວ່າ Fed ຈະປ່ອຍຕົວ, McCullough ເວົ້າວ່າຄວາມເສຍຫາຍແມ່ນເຮັດແລ້ວ. "ພວກເຂົາຊ້າເກີນໄປ," ລາວເວົ້າກ່ຽວກັບ Fed. "ຄືກັນກັບມັນເປັນໄປບໍ່ໄດ້ສໍາລັບພວກເຂົາທີ່ຈະຢຸດອັດຕາເງິນເຟີ້, ມັນເປັນໄປບໍ່ໄດ້ສໍາລັບພວກເຂົາທີ່ຈະຢຸດການຖົດຖອຍຂອງກໍາໄລຂອງບໍລິສັດສະຫະລັດຫຼືການຖົດຖອຍຂອງສາຍຫຼັກ."

ໃນການສໍາພາດທີ່ຜ່ານມານີ້, ເຊິ່ງໄດ້ຖືກດັດແກ້ສໍາລັບຄວາມຍາວແລະຄວາມຊັດເຈນ, McCullough ອະທິບາຍກໍລະນີພື້ນຖານຂອງລາວສໍາລັບເສດຖະກິດຂອງສະຫະລັດແລະຕະຫຼາດການເງິນທີ່ຈະເຂົ້າໄປໃນ 2023, ແລະແນະນໍາໃຫ້ນັກລົງທຶນເອົາທີ່ພັກອາໄສຈາກພະຍຸທີ່ຈະມາເຖິງ, ຫຼາຍຄົນບໍ່ເຄີຍເຫັນ.

" 'ຂໍ້ມູນເສດຖະກິດທີ່ຖົດຖອຍສືບຕໍ່ຮ້າຍແຮງຂຶ້ນ.' "

ຕະຫຼາດເບິ່ງ: ໃນການສໍາພາດ MarketWatch ໃນເດືອນເມສາທີ່ຜ່ານມາ, ທ່ານເວົ້າວ່າ "Fed ສະເຫມີ screws up" ແລະຄາດຄະເນຕະຫຼາດຫມີສໍາລັບຫຼັກຊັບສະຫະລັດໃນລະດູຮ້ອນ. ທີ່ເກີດຂຶ້ນ. ຕອນນີ້ເຈົ້າຄາດຫວັງຫຍັງຈາກ Fed - ຮຽນຮູ້ຈາກຄວາມຜິດພາດຂອງມັນ ຫຼືເຮັດຫຼາຍກວ່ານີ້?

McCullough: ການຖົດຖອຍໃນມື້ນີ້ແມ່ນສິ່ງທີ່ອັດຕາເງິນເຟີ້ "ໄລຍະຂ້າມຜ່ານ" ແມ່ນປີກ່ອນຫນ້ານີ້. Fed ແມ່ນຜິດພາດກ່ຽວກັບຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການຖົດຖອຍຍ້ອນວ່າພວກເຂົາຢູ່ໃນອັດຕາເງິນເຟີ້.

ຂ້າ​ພະ​ເຈົ້າ​ໄດ້​ຕົກ​ລົງ​ເປັນ​ມາ​ຕັ້ງ​ແຕ່​ປີ 2008. ແທນ​ທີ່​ຈະ​ເປັນ​ເສດ​ຖະ​ກິດ​ທີ່​ມີ​ຫນ້າ​ດິນ​ອ່ອນ​, ຂ້າ​ພະ​ເຈົ້າ​ຄິດ​ວ່າ ການລົງຈອດແມ່ນຈະຍາກ. ຂໍ້​ມູນ​ເສດ​ຖະ​ກິດ​ທີ່​ຖົດ​ຖອຍ​ນັບ​ມື້​ນັບ​ຮ້າຍ​ແຮງ, ບໍ່​ພຽງ​ແຕ່​ຢູ່​ໃນ​ສະ​ຫະ​ລັດ​ແຕ່​ໃນ​ເອີ​ຣົບ​ເຊັ່ນ​ດຽວ​ກັນ.

ເງິນຟຣີຕະຫຼອດໄປໄດ້ສ້າງບັນຫາພຶດຕິກໍາແລະຟອງພຶດຕິກໍາສໍາລັບຕະຫຼາດແລະນັກລົງທຶນ. ທ່ານເຊື່ອວ່າທ່ານສາມາດເຂົ້າເຖິງເງິນງ່າຍແລະພຶດຕິກໍາຂອງທ່ານແບບບໍ່ຈໍາກັດ, ບໍ່ວ່າທ່ານກໍາລັງສ້າງບໍລິສັດທີ່ເຕີບໂຕທີ່ບໍ່ມີກໍາໄລໂດຍຜ່ານການເລົ່າເລື່ອງຫຼື cryptocurrencies ທີ່ເປັນພຽງແຕ່ເລື່ອງ. ທ່ານກໍາລັງມາຈາກແມ່ຂອງຟອງພຶດຕິກໍາທັງຫມົດທີ່ໃນປັດຈຸບັນຈະໄດ້ຮັບການແກ້ໄຂດ້ວຍເງິນທີ່ເຄັ່ງຄັດ. ເມື່ອທ່ານກໍາລັງພິມເງິນແລະເສດຖະກິດກໍາລັງເລັ່ງໄປສູ່ອັດຕາການເຕີບໂຕໄວທີ່ສຸດເທົ່າທີ່ເຄີຍມີມາ, ທ່ານກໍາລັງຈະມີແມ່ຂອງຟອງທັງຫມົດ. ໃນປັດຈຸບັນ, GDP ກໍາລັງຈະຊ້າລົງເປັນສູນ, ແລະທ່ານໄດ້ຮັບກົງກັນຂ້າມ.

ອ່ານການສໍາພາດເດືອນເມສາ 2022 ຂອງ McCullough: 'Fed ສະເຫມີ screw up': ນັກພະຍາກອນນີ້ເຫັນຮຸ້ນສະຫະລັດໃນຕະຫຼາດຫມີໃນລະດູຮ້ອນ

ຕະຫຼາດເບິ່ງ: ການ​ຕົກ​ລົງ​ຢ່າງ​ໜັກ​ໜ່ວງ​ຂອງ​ເສດ​ຖະ​ກິດ ແລະ​ສະ​ພາບ​ແວດ​ລ້ອມ​ທາງ​ເສດ​ຖະ​ກິດ​ທີ່​ພາ​ໃຫ້​ເກີດ​ວິ​ກິດ​ການ​ການ​ເງິນ​ປີ 2008 ເປັນ​ຄຳ​ຕັດ​ສິນ​ທີ່​ຮ້າຍ​ແຮງ. ເຈົ້າບໍ່ໄດ້ຢູ່ໃນແຄ້ມ perma-bear ກັບນັກພະຍາກອນບາງຄົນ, ດັ່ງນັ້ນເຈົ້າເຫັນແນວໃດໃນປັດຈຸບັນທີ່ຈະມີທັດສະນະທີ່ບໍ່ດີດັ່ງກ່າວ?

McCullough: ໃນຫຼາຍລະດັບມັນຮ້າຍແຮງກວ່າເກົ່າໃນປັດຈຸບັນກ່ວາໃນປີ 2008. ຖ້າຫາກວ່າປີ 2008 ແມ່ນກ່ຽວກັບ Wall Street ພັງລົງໃນຕົວຂອງມັນເອງ, ກ່ຽວກັບຂໍ້ຂັດແຍ່ງຂອງຜົນປະໂຫຍດແລະການຂີ້ຕົວະທັງຫມົດ, ນີ້ແມ່ນກ່ຽວກັບ Main Street. ຖະໜົນຫຼັກແມ່ນແຕກ. Main Street ກໍາລັງເອົາອັດຕາເງິນເຟີ້ທັງຫມົດນີ້ເຂົ້າໄປໃນຄ່າດໍາລົງຊີວິດຂອງພວກເຂົາ. Main Street ມີດອກເບ້ຍບັດເຄຣດິດສູງທີ່ສຸດ ກັບຄືນສູ່ຊຸມປີ 1990. ມັນຮ້າຍແຮງກວ່າປີ 2008 ບົນພື້ນຖານນັ້ນ. ຖ້າເຈົ້າພະຍາຍາມຈ່າຍໃບບິນຂອງເຈົ້າດ້ວຍເຄຣດິດ, ມັນຈະຮ້າຍແຮງຂຶ້ນແລະຮ້າຍແຮງກວ່າເກົ່າ. ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນພວກເຂົາເຈົ້າກໍາລັງຈະສູນເສຍວຽກເຮັດງານທໍາຂອງເຂົາເຈົ້າ. ແຮງງານຍຸບແມ່ນສິ່ງສຸດທ້າຍສະເໝີ. ພວກ​ເຮົາ​ກໍາ​ລັງ​ຢູ່​ໃນ cusp ຂອງ​ວົງ​ຈອນ​ແຮງ​ງານ​ໄປ​ທາງ​ທີ່​ຜິດ​ພາດ.

ນັ້ນແມ່ນສິ່ງທີ່ເກີດຂຶ້ນໃນປັດຈຸບັນ. GDP ແລະການເຕີບໂຕຂອງກໍາໄລແມ່ນທັງສອງດ້ານລົບ. Fed ຈະເຫັນສິ່ງທັງຫມົດນັ້ນແລະຕ້ອງປ່ຽນແປງ. ຄົນທີ່ screw-up ໃຫຍ່ຈະມີແມ່ນວ່ານາທີທີ່ພວກເຂົາເຫັນ Fed dovishness, ພວກເຂົາກໍາລັງຈະຊື້ຫຼັກຊັບແລະ crypto. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ພວກເຂົາຈະຮູ້ວ່າພວກເຂົາຢູ່ໃນສະພາບເສດຖະກິດຖົດຖອຍ, ເຊິ່ງແມ່ນການຕັ້ງຄ່າທີ່ແຕກຕ່າງກັນທັງຫມົດຈາກສິ່ງທີ່ມີຟອງເຫຼົ່ານັ້ນເລີ່ມຕົ້ນ, ເຊິ່ງເປັນການຜ່ອນຄາຍທີ່ບໍ່ຈໍາກັດແລະການສະຫນັບສະຫນູນດ້ານງົບປະມານບວກກັບການເຕີບໂຕຂອງ GDP.

ພວກເຮົາມີການຊັກຊ້າທາງດ້ານເສດຖະກິດໂດຍບໍ່ຄໍານຶງເຖິງສິ່ງທີ່ Fed ເຮັດ. ມັນເປັນໄປບໍ່ໄດ້ສໍາລັບ Federal Reserve ທີ່ຈະຢຸດແຮງໂນ້ມຖ່ວງ. ເຂົາເຈົ້າຊ້າເກີນໄປແລ້ວ. ຄືກັນກັບມັນເປັນໄປບໍ່ໄດ້ສໍາລັບພວກເຂົາທີ່ຈະຢຸດອັດຕາເງິນເຟີ້, ມັນເປັນໄປບໍ່ໄດ້ສໍາລັບພວກເຂົາທີ່ຈະຢຸດການຖົດຖອຍຂອງກໍາໄລຂອງບໍລິສັດສະຫະລັດຫຼືການຖົດຖອຍຂອງສາຍຫລັກ.

ຕະຫຼາດເບິ່ງ: ມັນບໍ່ແມ່ນພຽງແຕ່ Fed ທີ່ສາມາດພາດສັນຍານການຖົດຖອຍຈົນກ່ວາມັນຊ້າເກີນໄປ. ນັກລົງທຶນຫຼັກຊັບເຊັ່ນດຽວກັນອາດຈະພົບວ່າຕົນເອງຢູ່ໃນດ້ານທີ່ບໍ່ຖືກຕ້ອງຂອງການຕິດຕາມ.

McCullough: Fed ທໍາອິດຕ້ອງຮັບຮູ້ວ່າສິ່ງທີ່ຂ້ອຍເວົ້າກ່ຽວກັບແມ່ນເຫດການທີ່ອາດຈະເປັນໄປໄດ້ສູງ. ນັ້ນຈະໃຊ້ເວລາ. ມັນຈະບໍ່ໃຊ້ເວລາໃຫ້ເຂົາເຈົ້າເປັນເດືອນ. ພວກເຂົາຕ້ອງຮັບຮູ້ວ່າພວກເຮົາຢູ່ໃນສະພາບເສດຖະກິດຖົດຖອຍ, ຈາກນັ້ນເຮັດໃຫ້ນະໂຍບາຍທີ່ສອດຄ່ອງກັນ. ຫຼັງຈາກນັ້ນ, ເມື່ອ Fed ຫຼຸດລົງແລະຮັບຮູ້ວ່າພວກເຮົາຢູ່ໃນສະພາບເສດຖະກິດຖົດຖອຍ, ນັ້ນແມ່ນສິ່ງທີ່ບໍ່ດີສໍາລັບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ.

ການຕອບສະຫນອງຂອງ Pavlovian ແມ່ນ Fed ແມ່ນ dovish, ຊື້ຮຸ້ນ. ນັ້ນແມ່ນຄວາມຈິງຖ້າທ່ານບໍ່ຢູ່ໃນສະພາບເສດຖະກິດຖົດຖອຍ. ການຖົດຖອຍຄັ້ງຕໍ່ໄປນີ້ - ເຊິ່ງອາດຈະເປັນການຖົດຖອຍຂອງກໍາໄລທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງຍຸກສະໄຫມໃຫມ່ - ຈະເປັນການສຶກສາສໍາລັບຜູ້ທີ່ຍັງຫລອກລວງ, ດ້ວຍຄວາມຄາດຫວັງວ່າ Fed ຈະຊ່ວຍປະຢັດພວກເຂົາ.

ຕະຫຼາດເບິ່ງ: Fed-watchers ຫຼາຍຄົນແລະນັກວິເຄາະຕະຫຼາດຄາດວ່າ Fed ຈະຢຸດຊົ່ວຄາວຫຼືການຂຶ້ນອັດຕາຊ້າເພື່ອປະເມີນຜົນກະທົບຂອງຄວາມພະຍາຍາມຕໍ່ສູ້ກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງພວກເຂົາ. ເຈົ້າເຫັນ "Powell pivot" ມາບໍ?

McCullough: ບໍ່ມີ dovish pivot. ລະດັບຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ແມ່ນບໍ່ມີບ່ອນໃດຢູ່ໃກ້ກັບເປົ້າຫມາຍຂອງ Fed. ​ແລະ​ມີ​ການ​ເລືອກ​ຕັ້ງ​ກາງ​ສະ​ໄໝ​ທີ່​ຈະ​ມາ​ເຖິງ. ພວກ​ເຂົາ​ເຈົ້າ​ໄດ້​ສ້າງ​ຕັ້ງ​ຂຶ້ນ​ແລ້ວ​ວ່າ​ການ​ເພີ່ມ​ຂຶ້ນ​ອັດ​ຕາ​ການ​ຈະ​ໄປ​ເຖິງ​ເດືອນ​ພະ​ຈິກ​. ອັດຕາການຍ່າງແມ່ນຖືກອົບເຂົ້າໄປໃນເຄ້ກແລະຜູ້ໃດທີ່ຊອກຫາມັນເພື່ອປ່ຽນເປັນເຄ້ກວັນເກີດສໍາລັບງົວຈະຜິດຫວັງຢ່າງຫນ້າເສົ້າ.

ລຸ້ນຄົນອາເມລິກາທັງໝົດບໍ່ໄດ້ຜ່ານສະພາບເສດຖະກິດຖົດຖອຍ. ຫຼາຍໆບໍລິສັດໃນ Silicon Valley ບໍ່ເຄີຍຜ່ານສະພາບເສດຖະກິດຖົດຖອຍ, ຕົວຢ່າງ. ຄໍານິຍາມຂອງຂ້ອຍກ່ຽວກັບການຫຼຸດລົງຂອງຜົນກໍາໄລຂອງບໍລິສັດສະຫະລັດແມ່ນເວລາທີ່ອັດຕາການປ່ຽນແປງຂອງການເຕີບໂຕຂອງລາຍໄດ້ໄດ້ໄປໃນທາງລົບແລະອັດຕາການປ່ຽນແປງຂອງການເຕີບໂຕຂອງກໍາໄລຂອງປີຕໍ່ປີໄດ້ໄປໃນທາງລົບ. Federal Reserve, ເຖິງແມ່ນວ່າມັນຈະປ່ຽນອັດຕາດອກເບ້ຍໃນມື້ອື່ນ, ຈະມີເວລາທີ່ຫຍຸ້ງຍາກໃນການຢຸດເຊົາການຖົດຖອຍຂອງກໍາໄລ.

ໃນເວລາທີ່ອັດຕາການປ່ຽນແປງທາງເສດຖະກິດກໍາລັງເລັ່ງແລະ Fed ກໍາລັງພິມເງິນ, ທ່ານຊື້ສິ່ງທີ່ມີຕາຕະລາງທີ່ດີແລະເລື່ອງທີ່ດີ. ເຈົ້າຈະຫາເງິນໄດ້ຫຼາຍຈົນເພງຢຸດ.

ແລະມັນໄດ້. ໃນປັດຈຸບັນພວກເຮົາກໍາລັງເຫັນກົງກັນຂ້າມ. ອັດຕາການປ່ຽນແປງຂອງການເຕີບໂຕຂອງ GDP ທີ່ແທ້ຈິງແລະອັດຕາເງິນເຟີ້ແມ່ນຊ້າລົງໃນເວລາດຽວກັນ. ທ່ານບໍ່ສາມາດເປັນເຈົ້າຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້, ສິນຄ້າຫຼືການຂະຫຍາຍຕົວໃນປັດຈຸບັນ. ຖ້າທ່ານຍັງສົມມຸດວ່າການເຕີບໂຕຫຼືການຂະຫຍາຍຕົວທີ່ບໍ່ມີກໍາໄລຫຼື crypto, ຂ້າພະເຈົ້າຂໍແນະນໍາໃຫ້ອະທິຖານ.

ຕະຫຼາດເບິ່ງ: ຍ້ອນພາບທີ່ໜ້າຢ້ານທີ່ທ່ານໄດ້ແຕ້ມ, ເຈົ້າກຳລັງຊີ້ໃຫ້ນັກລົງທຶນເອົາເງິນໄປໃສເພື່ອຮັບມືກັບພາຍຸ?

McCullough: ບໍ່ມີສະຖານທີ່ຫຼາຍທີ່ຈະເຊື່ອງ. ຕໍາແຫນ່ງທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງພວກເຮົາໃນຫຼັກຊັບແມ່ນຜົນປະໂຫຍດ
DJU,
+ 2.96%.
Utilities ແມ່ນຕົວແທນພັນທະບັດ. ພວກເຮົາຍັງມັກຄໍາ
GC00,
+ 0.33%.

ຖ້າເຈົ້າຕ້ອງເປັນເຈົ້າຂອງຫຸ້ນ, ພວກເຮົາມັກໃບດຸ່ນດ່ຽງທີ່ມີຄຸນນະພາບ, ບໍລິສັດທີ່ມີກໍາໄລທີ່ມີກະແສເງິນສົດທີ່ມີຄຸນນະພາບສູງ. ພວກເຮົາກໍາລັງເຕີບໂຕສັ້ນ - ທັງຫມົດຂອງມັນ. ພວກເຮົາຂາດເທັກໂນໂລຍີທັງໝົດ. ຮຸ້ນພະລັງງານຖືກເລື່ອນຂຶ້ນໃນດ້ານຍາວ. ຂ້ອຍຈະໃຊ້ເວລາຂອງຂ້ອຍກ່ຽວກັບເລື່ອງນັ້ນ. ມັນເປັນສະຖານທີ່ທີ່ຂ້ອຍສົນໃຈທີ່ຈະຊື້, ແຕ່ປະຈຸບັນພວກເຮົາແມ່ນພຽງແຕ່ອາຍແກັສທໍາມະຊາດຍາວ
NG00,
+ 0.79%,
ເປັນເຈົ້າຂອງຫຸ້ນສ່ວນຈໍາກັດ, ແລະແສງຕາເວັນຜ່ານ Invesco Solar ETF
ຕັນ,
+ 2.39%.
ພວກເຮົາກໍາລັງຕົກຢູ່ໃນນ້ໍາມັນ
CL00,
0.39​-%,
ທອງແດງ
HG00,
+ 0.19%
— ທຸກໆສິນຄ້າທີ່ສໍາຄັນນອກຈາກອາຍແກັສທໍາມະຊາດ. ພວກເຮົາກໍາລັງສັ້ນເອີຣົບໃນດ້ານທຶນຮອນແລະໃນເງິນເອີໂຣ
EURUSD,
+ 0.08%.
ຂ້ອຍບໍ່ໄດ້ຟ້າວທີ່ຈະປົກເສື້ອສັ້ນເຫຼົ່ານັ້ນ. ແນວໂນ້ມແມ່ນຫຼຸດລົງສໍາລັບຮຸ້ນແລະເພີ່ມຂຶ້ນສໍາລັບເງິນໂດລາສະຫະລັດ
DXY,
0.40​-%.

ຍັງພັນທະບັດຄັງເງິນ, ແຕ່ວ່າທ່ານຕ້ອງລໍຖ້າ, ສັງເກດເບິ່ງແລະປະຕິບັດເປັນເກມອອກ. ຖ້າ US Treasury 10 ປີ BX: TMUBMUSD10Y ຫຼຸດລົງຕໍ່າກວ່າ 2.95% ນັ້ນແມ່ນແສງສະຫວ່າງສີຂຽວທີ່ຊັດເຈນເພື່ອເຮັດໃຫ້ Treasurys ໄລຍະຍາວເປັນຫນຶ່ງໃນການຈັດສັນຊັບສິນຊັ້ນນໍາຂອງທ່ານ. ຫຼາຍໆຄົນກຳລັງພະຍາຍາມເລືອກຮຸ້ນສ່ວນລຸ່ມ. ຂ້ອຍມີຄວາມສົນໃຈໃນການຊື້ພັນທະບັດຄັງເງິນຫຼາຍກວ່າສິ່ງອື່ນ.

ຍັງອ່ານ: 'ພວກເຮົາຢູ່ໃນບັນຫາເລິກ': ນັກລົງທຶນເສດຖີ Druckenmiller ເຊື່ອວ່າການເຄັ່ງຕຶງດ້ານການເງິນຂອງ Fed ຈະເຮັດໃຫ້ເສດຖະກິດຕົກຕໍ່າໃນປີ 2023.

Plus: ມັນເປັນເດືອນກັນຍາທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດສໍາລັບຮຸ້ນນັບຕັ້ງແຕ່ 2002. ມັນຫມາຍຄວາມວ່າແນວໃດສໍາລັບເດືອນຕຸລາ.