ເມື່ອຂີ້ຝຸ່ນທອງຕົກລົງ

ດ້ວຍ 2022 ຫລັງພວກເຮົາ, ມັນເປັນຫນ້າທີ່ຂອງພວກເຮົາໃນຖານະນັກລົງທຶນທີ່ຈະປະເມີນຄືນການຕັດສິນໃຈຂອງພວກເຮົາ, ຮຽນຮູ້, ແລະເພີ່ມເຄື່ອງມືໃຫມ່ໃຫ້ກັບຊຸດເຄື່ອງມືຂອງພວກເຮົາ. ການສົນທະນາໃນງານລ້ຽງວັນພັກສ່ວນໃຫຍ່ອາດຈະເປັນຈຸດໃຈກາງຂອງຮຸ້ນທີ່ເຕີບໂຕຂຶ້ນແລະພັນທະບັດທີ່ມີປີທີ່ບໍ່ດີທີ່ສຸດໃນຄວາມຊົງຈໍາ. ເອົາທັງສອງຢ່າງເຂົ້າກັນແລະຫຼັກຊັບ 60% / 40% ຫຼັກຊັບປົກກະຕິໄດ້ມີປີທີ່ຫນ້າເສົ້າໃຈແທ້ໆ.

ແຕ່ມີພື້ນທີ່ທີ່ຄົນສາມາດຊອກຫາການປົກປ້ອງ. ດັ່ງທີ່ຜູ້ອ່ານຫຼາຍຄົນຮູ້, ພູມສັນຖານການລົງທຶນຂອງຂ້ອຍປະກອບດ້ວຍບໍ່ພຽງແຕ່ຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດ, ແຕ່ຍັງມີຄໍາ. ຂ້າ​ພະ​ເຈົ້າ​ແນະ​ນໍາ​ໃຫ້​ທຸກ​ຄົນ​ອ່ານ​ຫນຶ່ງ​ໃນ​ບົດ​ຄວາມ​ທໍາ​ອິດ​ຂອງ​ຂ້າ​ພະ​ເຈົ້າ​ຈາກ​ປີ​ທີ່​ຜ່ານ​ມາ​ນີ້​ກ່ອນ​ທີ່​ຈະ​ໄປ​ຕໍ່​ໄປ (ຕົວຢ່າງຂໍ້ມູນຂະຫນາດນ້ອຍສະແດງໃຫ້ເຫັນທ່າແຮງອັນໃຫຍ່ຫຼວງ (forbes.com). ໃນບົດນີ້, ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ເອົາວິທີການປະລິມານກັບ 50 ປີຂອງມູນຄ່າຂອງວົງຈອນການບີບອັດອາຫານ, ບວກໃສ່ກັບລະບອບເສດຖະກິດມະຫາພາກ, ແລະສິ່ງທີ່ຕົວແບບທີ່ເປັນເຈົ້າຂອງຂອງພວກເຮົາທີ່ Proficio Capital Partners ຄາດຄະເນສໍາລັບຜົນຕອບແທນຂອງຊັບສິນ. ຫຼັງຈາກນັ້ນຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ວາງການວິເຄາະນີ້ດ້ວຍຫນຶ່ງໃນສອງເສັ້ນທາງສໍາລັບທິດທາງພື້ນຖານຂອງເສດຖະກິດ (Powell ຈະປ່ຽນເປັນ Volker 2.0? ຫຼືລາວຈະເອົາຕີນອອກຈາກອາຍແກັສກ່ອນເວລາ?). ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ສະຫຼຸບວ່າຄໍາຈະພິສູດວ່າເປັນການຂັດຂວາງຫຼັກຊັບຫຼືມີການປະຕິບັດທີ່ເຂັ້ມແຂງຢ່າງແທ້ຈິງ.

ດີ, ຂີ້ຝຸ່ນໄດ້ຕົກລົງໃນປີ 2022, ແລະໃນຂະນະທີ່ທິດທາງຂອງ Powell ຍັງພັດທະນາ, ການຄາດຄະເນຄໍາຂອງຂ້ອຍໄດ້ຖືກພິສູດຢ່າງຖືກຕ້ອງ. ໃນລະຫວ່າງສົງຄາມລັດເຊຍ - ອູແກຣນ (ການຊ່ວຍເຫຼືອຄໍາ) ແລະອັດຕາການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງ Fed ຫຼາຍກ່ວາຫຼາຍທີ່ຄາດໄວ້ (ເຮັດໃຫ້ຄໍາເຈັບປວດ), ພວກເຮົານັ່ງກັບຈຸດຄໍາ (ເປັນ USD) ທີ່ສໍາຄັນສໍາລັບປີ ... ບໍ່ມີຫຍັງ burger. ສະແດງໃຫ້ເຫັນມື, ໃຜຈະເອົາສ່ວນຫນຶ່ງທີ່ສໍາຄັນຂອງຫຼັກຊັບຂອງເຂົາເຈົ້າຖືກແປໃນປີນີ້?

ແຕ່ໃນປັດຈຸບັນພວກເຮົາຫວັງວ່າ, ການນໍາໃຊ້ສິ່ງທີ່ພວກເຮົາໄດ້ຮຽນຮູ້ເພື່ອນໍາພາພວກເຮົາ.

ສິ່ງທໍາອິດທໍາອິດ, ຄໍາ (ເຊັ່ນຊັບສິນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງທັງຫມົດ) ທົນທຸກເມື່ອ Fed ກໍາລັງເພີ່ມອັດຕາ. ຈາກຈຸດສູງສຸດໃນເດືອນມີນາເຖິງຈຸດຕໍ່າສຸດຂອງເດືອນກັນຍາ, ຈຸດຄໍາໄດ້ຫຼຸດລົງພຽງແຕ່ຫຼາຍກວ່າ 20%. ນີ້​ແມ່ນ​ມີ​ຂຶ້ນ​ຫລັງ​ຈາກ​ຄວາມ​ຢ້ານ​ກົວ​ທາງ​ພູ​ມິ​ສາດ​ການ​ເມືອງ​ຂອງ​ການ​ປະ​ທະ​ກັນ​ຂອງ​ລັດ​ເຊຍ Ukraine ໄດ້​ຢຸດ​ເຊົາ​ແລະ Fed ໄດ້​ເລັ່ງ​ຂະ​ບວນ​ການ​ຍ່າງ​ປ່າ​ຂອງ​ຕົນ​. ຮຸ້ນໄດ້ຮັບການຕີໃນຊ່ວງເວລານີ້ ແລະເມື່ອທ່ານວາງຕາຕະລາງ, ພວກມັນມີລັກສະນະຄືກັນ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ບໍ່ດົນມານີ້, ມີການປ່ຽນແປງ. Fed ໄດ້ຊ້າລົງຈາກ 75bps ເປັນ 50bps (ເຊິ່ງສາມາດປ່ຽນແປງໄດ້) ແລະຈາກເດືອນພະຈິກເຖິງທ້າຍປີ S&P ຫຼຸດລົງ ~ 1% ໃນຂະນະທີ່ຈຸດຄໍາເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າ 10%.

ຄືກັບບົດທີ່ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ອ້າງອີງກ່ອນໜ້ານີ້, ວຽກງານທີ່ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ເຮັດເມື່ອບໍ່ດົນມານີ້ແມ່ນຮາກຖານໃນການວິເຄາະປະຫວັດສາດ. ການເຄັ່ງຄັດຂອງ Fed ໄດ້ເຮັດໃຫ້ເກີດການປີ້ນກັນທີ່ສໍາຄັນໃນທົ່ວເສັ້ນໂຄ້ງຜົນຜະລິດ. ນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 1973, ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ວິເຄາະ 5 ໄລຍະເວລາຂອງການປີ້ນກັນແບບຍືນຍົງລະຫວ່າງອັດຕາ 3 ເດືອນຫາ 10 ປີ. ຄໍາໄດ້ຖືພື້ນທີ່ຂອງຕົນໃນລະຫວ່າງແຕ່ລະໄລຍະປີ້ນກັບກັນ (ຫຼຸດລົງທີ່ຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດ 1.8%). ອີກເທື່ອ ໜຶ່ງ, ຂ້າພະເຈົ້າໄດ້ກ້າວໄປອີກບາດກ້າວ ໜຶ່ງ ແລະສົມທົບກັບຕົວແບບການພະຍາກອນຊັບສິນທີ່ເປັນເຈົ້າຂອງຂອງພວກເຮົາ. ໃນມື້ນີ້, ຮູບແບບຂອງພວກເຮົາຄາດຄະເນຄໍາທີ່ຈະຢູ່ໃນ qutile ສູງສຸດຂອງຜົນຕອບແທນຄາດຄະເນຂອງຕົນ (ແລະຮຸ້ນຢູ່ໃນຕ່ໍາສຸດ), ເຊິ່ງແມ່ນຄ້າຍຄືກັນກັບ 2000 ວົງຈອນປີ້ນກັບກັນ. ເມື່ອອອກຈາກການປີ້ນກັບກັນນັ້ນ, ຄໍາເພີ່ມຂຶ້ນເກືອບສອງເທົ່າໃນຫ້າປີຂ້າງຫນ້າ, ໃນຂະນະທີ່ຮຸ້ນແມ່ນຮາບພຽງ.

ໃນຂະນະທີ່ນີ້ແມ່ນການຮັບປະກັນຄືນໃຫມ່, n ຂອງ 1 ບໍ່ແມ່ນພື້ນຖານໃນການຕັດສິນໃຈ. ພວກເຮົາຕ້ອງເຂົ້າໃຈພື້ນຖານ. ໄລຍະເວລາຂອງ dot com bubble ແລະມື້ນີ້ແມ່ນຄ້າຍຄືກັນທີ່ພວກເຮົາເປັນພະຍານເຖິງການແກ້ໄຂທີ່ສໍາຄັນຈາກການປະເມີນມູນຄ່າທີ່ບໍ່ສົມເຫດສົມຜົນແລະຮູບແບບທຸລະກິດ. ມາຮອດປະຈຸ, ໃນທັງສອງກໍລະນີມູນຄ່າແລະຄໍາໄດ້ທົດແທນການຂະຫຍາຍຕົວເປັນຫົວຂໍ້ການລົງທຶນຕົ້ນຕໍ.

ມັນຍັງມີຄວາມສໍາຄັນທີ່ຈະສັງເກດວ່າ, ແຍກຕ່າງຫາກຈາກການຍ່າງປ່າຂອງ Fed, ມີການໂຕ້ວາທີກ່ຽວກັບການຖົດຖອຍ (ເຊິ່ງມັກຈະເກີດຂື້ນ 12-18 ເດືອນຫຼັງຈາກປີ້ນກັບກັນ). ໃນຂະນະທີ່ rhetoric ຖົດຖອຍຫຼັງຈາກນັ້ນຄວາມເປັນຈິງໃຊ້ເວລາໃນໄລຍະ, ຮຸ້ນໄດ້ຮັບຄວາມເສຍຫາຍຍ້ອນວ່າການຄາດຄະເນໄດ້ຖືກປັບປຸງຫຼຸດລົງທ່າມກາງການບີບອັດຂອບ. ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ທອງບໍ່ໄດ້ທົນທຸກຈາກນີ້ຍ້ອນວ່າບໍ່ມີລາຍຮັບຖືກຜູກມັດກັບມັນ. ແຕ່ນັກລົງທຶນຄໍາຮູ້ວ່າ Fed ຜ່ອນຄາຍແມ່ນພຽງແຕ່ປະມານແຈ.

ສຸດທ້າຍ, ແລະການໂຕ້ຖຽງທີ່ມີຄວາມສໍາຄັນທີ່ສຸດ, ເຫດຜົນພື້ນຖານທີ່ຈະເປັນຄໍາທີ່ມີທ່າອ່ຽງແມ່ນປະລິມານການຊື້ຂອງທະນາຄານກາງ. ສະພາຄໍາຂອງໂລກລາຍງານວ່າມີ 400tn ຂອງການຊື້ທະນາຄານກາງທົ່ວໂລກໃນ Q3 ດຽວ. ການຊື້ຂອງ YTD ແມ່ນຫຼາຍກວ່າ 670tn, ລື່ນກາຍທັງຫມົດປະຈໍາປີນັບຕັ້ງແຕ່ 1967. ຄູ່ຜົວເມຍທີ່ມີຄວາມຕ້ອງການດຶງດ້ວຍການສະຫນອງຫນ້ອຍທີ່ຈະບໍ່ມີໃຫມ່ແລະຂັ້ນຕອນຂອງລາຄາຈະເພີ່ມຂຶ້ນ.

ຊ່ວງເວລາໃນມື້ນີ້ບໍ່ສົມບູນແບບຍ້ອນວ່າ Fed ຍັງເຄັ່ງຕຶງຢູ່. ທີ່ເວົ້າວ່າ, ພື້ນຖານທີ່ສ້າງຕັ້ງຂຶ້ນໃນທົ່ວເສັ້ນໂຄ້ງຂອງຜົນຜະລິດ, ການປະເມີນມູນຄ່າທີ່ກ່ຽວຂ້ອງ, ແລະການຊື້ທະນາຄານກາງໄດ້ຊຸກຍູ້ໃຫ້ຂ້ອຍມີຄວາມສົດໃສດ້ານໃນໄລຍະຍາວຂອງຫຼັກຊັບຂຸດຄົ້ນຄໍາແລະຄໍາ. ຈື່ໄວ້ວ່າຫຼັກຊັບ 60/40 ບໍ່ແມ່ນການຕັດສິນໃຈຈັດສັນຊັບສິນອັນດຽວທີ່ທ່ານສາມາດເຮັດໄດ້. ໃນການແຂ່ງຂັນຕໍ່ໄປຂອງຄວາມອ່ອນເພຍຂອງລາຄາຄໍາແລະທິດທາງທີ່ຊັດເຈນໄປສູ່ການຢຸດຊົ່ວຄາວ / pivot ຈາກ Fed, ຂ້າພະເຈົ້າຈະເຕືອນຄືນການໃຊ້ໂອກາດເຫຼົ່ານັ້ນເພື່ອບັນລຸການເປີດເຜີຍຄໍາສູງສຸດ.

ຂໍ້ມູນທັງໝົດຂອງຖັນນີ້ແມ່ນມາຈາກ Bloomberg LP.