Stablecoins ກໍາລັງເຂົ້າສູ່ໄລຍະຂອງຄວາມບໍ່ແນ່ນອນອັນໃຫຍ່ຫຼວງຫຼັງຈາກຄະນະກໍາມະການຫຼັກຊັບແລະການແລກປ່ຽນຂອງສະຫະລັດໄດ້ໃສ່ປ້າຍ BUSD ເປັນ "ຄວາມປອດໄພທີ່ບໍ່ໄດ້ລົງທະບຽນ" ແລະສັ່ງໃຫ້ Paxos ຢຸດເຊົາການຂຸດຄົ້ນ tokens ໃຫມ່.
ການເຄື່ອນໄຫວເຫຼົ່ານີ້ເປັນສັນຍານສົງຄາມທີ່ກວ້າງຂຶ້ນໂດຍຜູ້ຄວບຄຸມສະຫະລັດກ່ຽວກັບເງິນຫຼຽນທີ່ໝັ້ນຄົງບໍ? SEC ສາມາດປະກາດຫຼັກຊັບຄົງທີ່ທັງຫມົດ, ຫຼື BUSD ເປັນກໍລະນີພິເສດບໍ?
ນັກຂ່າວ crypto ເອກະລາດ Amy Castor, ຜູ້ທີ່ໄດ້ກວມເອົາ cryptocurrencies ນັບຕັ້ງແຕ່ 2016, ເຊື່ອວ່າການປາບປາມ BUSD ແມ່ນແນໃສ່ການແລກປ່ຽນ crypto ທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງໂລກ, Binance:
"ໄປຫຼັງຈາກ BUSD ທີ່ອອກ Paxos ແມ່ນສ່ວນຫນຶ່ງຂອງການປາບປາມ crypto ຢ່າງກວ້າງຂວາງ. ພວກເຂົາ ກຳ ລັງຈະໄປຫຼັງຈາກການຜ່າຕັດ, ແລະພວກເຂົາວາງແຜນທີ່ຈະຕັດການສະ ໜອງ ເລືອດ.”
ນາງສືບຕໍ່, "ພວກເຂົາຕ້ອງການຂ້າ BUSD ເພາະວ່າ BUSD ມີຄວາມສໍາຄັນຕໍ່ Binance, ເຊິ່ງເປັນຄາສິໂນ crypto ຕ່າງປະເທດທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດ. Binance ອັດຕະໂນມັດປ່ຽນທຸກໂດລາສະຫະລັດ ແລະເງິນຄົງທີ່ເປັນ BUSD (ສະບັບທີ່ວາງໄວ້). ຕອນນີ້ເຂົາເຈົ້າຈະຕ້ອງຊອກຫາອັນອື່ນເພື່ອປ່ຽນອັດຕະໂນມັດເປັນ... ອາດຈະເປັນ Tether. ດັ່ງນັ້ນ, ບາງທີເຈົ້າຫນ້າທີ່ຈະເປົ້າຫມາຍ Tether ຕໍ່ໄປ, ບາງສິ່ງບາງຢ່າງທີ່ມີເວລາດົນນານມາ."
ເຖິງແມ່ນວ່າກ່ອນທີ່ລະບຽບການເຫຼົ່ານີ້ຈະຍ້າຍອອກໄປໃນ BUSD, ຕົວຊີ້ວັດຕ່າງໆໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງການໄຖ່ຂອງຫຼຽນຄົງທີ່ຢ່າງຫຼວງຫຼາຍລະຫວ່າງເດືອນກັນຍາ 2022 ຫາເດືອນກຸມພາ 2023. ທະນາຄານສາມາດດໍາເນີນການກັບການໄຖ່ທີ່ນໍາໄປສູ່ເຫດການ depegging stability ທີ່ສໍາຄັນບໍ? ບາງຄົນຄິດດັ່ງນັ້ນ, ຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງການສະຫງວນເງິນສົດທີ່ສັບສົນທີ່ຖືໂດຍຄັງເງິນທີ່ຫມັ້ນຄົງ, ຄວາມຕ້ອງການສໍາລັບການກວດສອບຂອງພາກສ່ວນທີສາມ, ແລະຄວາມສໍາພັນທີ່ບໍ່ສະບາຍລະຫວ່າງ stabilitycoins ແລະຄັງເງິນສະຫະລັດ.
ດັ່ງນັ້ນ, ເງິນທີ່ຫມັ້ນຄົງມີຄວາມຫມັ້ນຄົງແນວໃດ?
ປະເພດຂອງ stablecoins
Stablecoin ແມ່ນພຽງແຕ່ token pegged ກັບມູນຄ່າຂອງຊັບສິນ, algorithm ຫຼືສະກຸນເງິນ fiat. ພວກເຂົາເປັນທີ່ນິຍົມກັນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍເປັນທຶນເຮັດວຽກໂດຍຄວາມຈິງສໍາລັບພໍ່ຄ້າຫຼືເປັນບ່ອນທີ່ປອດໄພທີ່ຈະເອົາເງິນອອກ, ດ້ວຍມູນຄ່າທັງຫມົດໄດ້ຕົກລົງໂດຍໃຊ້ເງິນຄົງທີ່ໃນປີກາຍນີ້. ຕີ $7 ພັນຕື້ — ນັ້ນຫຼາຍກວ່າ Mastercard.
ມາຮອດວັນທີ 10 ເດືອນກຸມພາ, ເງິນຫຼຽນທີ່ຜູກມັດ fiat-collateralized ເງິນໂດລາໃຫຍ່ສາມຕົວ (USDT, USDC ແລະ BUSD) ເປັນຕົວແທນເກືອບ 12% ຂອງມູນຄ່າຕະຫຼາດ crypto ທັງໝົດ ແລະກວມເອົາ 91.58% ຂອງການສະໜອງເງິນຄົງທີ່ທັງໝົດ.
ເນື່ອງຈາກເງິນໂດລາສະຫະລັດເປັນສະກຸນເງິນສະຫງວນທົ່ວໂລກ, ຫຼຽນທີ່ໝັ້ນຄົງຈະຫັນໄປຫາມັນເປັນເງິນໂດລາ, ແຕ່ຍັງມີປະເພດອື່ນໆ. Asset-collateralized stabilitycoins ໃຊ້ຊັບສິນໃນໂລກທີ່ແທ້ຈິງ, ເຊັ່ນ: ຄໍາ, ສໍາລັບຫຼັກຊັບຄໍ້າປະກັນເພື່ອຮັກສາລະດັບລາຄາທີ່ຫມັ້ນຄົງ, ເຊັ່ນດຽວກັບ Paxos 'PAXG.
Stablecoins ຫຼັກຊັບຄໍ້າປະກັນໂດຍກະຕ່າຂອງ cryptocurrencies ແມ່ນສະຫນັບສະຫນູນໂດຍ cryptocurrencies ແລະ stabilitycoins ອື່ນ, ເຊິ່ງຕົວມັນເອງອາດຈະຖືກຍຶດຊັບສິນຫຼື fiat-collateralized. Dai ຂອງ MakerDAO ໄດ້ປະດິດຕົວແບບນີ້. Dai ເປັນ algo-stablecoin ສະຫນັບສະຫນູນໂດຍເງິນຄົງທີ່ອື່ນໆ, Ether ແລະຫໍ່ Bitcoin.
ການຖົກຖຽງກັນຫຼາຍທີ່ສຸດ, algorithmic stabilitycoins ສົມທົບກົນໄກການຂຸດຄົ້ນບໍ່ແຮ່ທີ່ມີການແບ່ງຂັ້ນຄຸ້ມຄອງກັບສິ່ງຈູງໃຈທາງເສດຖະກິດເພື່ອຮັກສາ peg ຂອງເຂົາເຈົ້າໄປສູ່ມູນຄ່າເປົ້າຫມາຍ, ປົກກະຕິແລ້ວເງິນໂດລາ. ຂະບວນການອັດຕະໂນມັດ - ໃນທາງທິດສະດີ - ຮັກສາມູນຄ່າຂອງພວກເຂົາຢູ່ໃກ້ກັບເປົ້າຫມາຍນັ້ນ. ຍັງຄົງເປັນການທົດລອງຢ່າງຈະແຈ້ງ, ສູດການຄິດໄລ່ລາຄາໃຫ້ພໍ່ຄ້າ mint ແລະເຜົາຫຼຽນຕາມຄວາມຕ້ອງການເພື່ອຮັກສາລາຄາຂອງເຂົາເຈົ້າ.
ໃນເດືອນພຶດສະພາ 2022, Terra's algorithmic stabilitycoin, UST, depegged ທີ່ມີຊື່ສຽງ ເນື່ອງຈາກການອອກແບບການຂື້ນກັບວົງກົມ. ກະເປົາເງິນຫຼາຍອັນໄດ້ຂູດຮີດຊ່ອງໂຫວ່ໃນລະບົບນິເວດ Terra ແລະຂັ້ນຕອນອັດຕະໂນມັດຂອງມັນ. UST stabilitycoin — ແລະ token ຫລັກປະກັນຂອງຕົນ, LUNA — ລົ້ມລົງ, ລາກຕະຫຼາດເຂົ້າໄປໃນລະດູຫນາວອື່ນ.
ຂ່າວບໍ່ດີແມ່ນວ່າ fiat-collateralized stabilitycoins ຍັງສາມາດ depeg ໃນການດໍາເນີນງານຂອງທະນາຄານ.
Depegging ແລະສະຫງວນເງິນສົດ
Stablecoins ຍ້າຍຂຶ້ນແລະລົງດ້ວຍ pegs ເງິນໂດລາຂອງພວກເຂົາຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງ, ພາຍໃນຂອບເຂດທີ່ກໍານົດໄວ້ລ່ວງຫນ້າຂອງການເຄື່ອນໄຫວປົກກະຕິ. ລະດັບຄວາມຜັນຜວນເລັກນ້ອຍແມ່ນເປັນເລື່ອງປົກກະຕິ, ແຕ່ການເຄື່ອນໄຫວທີ່ສໍາຄັນສໍາລັບໄລຍະເວລາທີ່ຍືນຍົງເຮັດໃຫ້ຄວາມກັງວົນ depegging.
Sinclair Davidson, ນັກເສດຖະສາດຂອງມະຫາວິທະຍາໄລ RMIT ກ່າວວ່າ "ບັນຫາທີ່ແທ້ຈິງແມ່ນການເຈາະຕົວຂອງມັນເອງ". “ການສ້າງລະບອບອັດຕາແລກປ່ຽນຄົງທີ່ແມ່ນໄດ້ທົດລອງ ແລະ ທົດສອບ. ປະເທດຊາດບໍ່ປະສົບຜົນສຳເລັດ, ປະຈຸບັນ, ພາກເອກະຊົນກໍພະຍາຍາມເຮັດຄືກັນ. ເກືອບທຸກການແລກປ່ຽນທີ່ຕິດຂັດຢູ່ໃນປະຫວັດສາດຂອງມະນຸດແມ່ນໄດ້ຖືກໂຈມຕີ.”
ການແລ່ນທະນາຄານເປັນຄຳພະຍາກອນທີ່ເຮັດເອງໄດ້ສຳເລັດ, ຍ້ອນວ່າລູກຄ້າແລ່ນແຂ່ງເພື່ອຖອນເງິນດ້ວຍຄວາມຕື່ນຕົກໃຈກ່ອນທີ່ຄົນອື່ນຈະຕີພວກເຂົາໄປ. Stablecoins ສາມາດ depeg ແລະອາດຈະລົ້ມລົງໃນ hyperspeed, ຍ້ອນວ່າພວກມັນຖືກຂາຍຢູ່ໃນຫຼາຍຮ້ອຍການແລກປ່ຽນ crypto ແລະຊື້ຂາຍ 24/7.
ບາງຫຼັກຊັບຄ້ຳປະກັນມີສະພາບຄ່ອງໜ້ອຍ, ແລະການປະເມີນມູນຄ່າຂອງຫຼັກຊັບທີ່ລະບຸໄວ້ອາດຈະມີການປ່ຽນແປງໂດຍອີງໃສ່ລາຄາຂອງຊັບສິນທີ່ຕິດພັນ ແລະ ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການປ່ຽນເປັນເງິນສົດ. ເຖິງແມ່ນວ່າ USDT, USDC ແລະ BUSD ປະເຊີນກັບຄວາມສ່ຽງທີ່ຍາກສໍາລັບນັກລົງທຶນ crypto ລະດູການທີ່ຈະເຫັນ.
ຕົວຢ່າງ, ຫຼັກປະກັນຂອງ USDT ປະກອບມີເງິນກູ້ຢືມທີ່ຮັບປະກັນ (8.7%) ແລະການລົງທຶນອື່ນໆ (4%), ໂດຍມີຂໍ້ມູນທີ່ບໍ່ຮູ້ຈັກກ່ຽວກັບລາຍລະອຽດການຄົບຊຸດ ຫຼືຄວາມປອດໄພທີ່ຕິດພັນ. USDT ເຊັ່ນກັນ ລາຍການ ພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດ ແລະໂລຫະປະເສີດ (5.1%) ໃນບົດລາຍງານການກວດກາຂອງຕົນ.
ບົດລາຍງານຂອງ USDT ລົງວັນທີເດືອນທັນວາ 2022 ສະແດງໃຫ້ເຫັນພຽງແຕ່ 58.5% ຂອງຄັງສໍາຮອງເງິນສົດໃນຄັງເງິນສະຫະລັດ, ໂດຍມີວັນຄົບກໍານົດສະເລ່ຍຫນ້ອຍກວ່າ 60 ມື້. ໂດຍການປຽບທຽບ, USDC ແລະ BUSD ມີ 100% ຂອງຫຼັກຊັບຄໍ້າປະກັນຂອງພວກເຂົາກັບກະຊວງຄັງເງິນສະຫະລັດເປັນພັນທະບັດແລະຍັງເປັນເງິນຝາກທີ່ເຂັ້ມແຂງ.
ດັ່ງນັ້ນ, ໃນຂະນະທີ່ fiat-collateralized stabilitycoins ເຕີບໂຕໃນອັດຕາຕະຫຼາດ, ການກວດສອບຂອງພາກສ່ວນທີສາມທີ່ກວດສອບ "ຫຼັກຖານສະແດງຂອງຫຼັກຊັບ" ຈະກາຍເປັນສ່ວນຫນຶ່ງທີ່ສໍາຄັນຂອງອຸດສາຫະກໍາ. ພວກເຂົາເປັນບັນຫາທີ່ເກີດຂື້ນແລ້ວນັບຕັ້ງແຕ່ການລົ້ມລົງຂອງ FTX ແລະສໍາລັບຄັງເງິນຂອງ DAO, ເຊິ່ງ tokens ພື້ນເມືອງອາດຈະມີຄວາມຜັນຜວນສູງ. ດັ່ງນັ້ນ, depeg ການດໍາເນີນງານຂອງທະນາຄານແມ່ນເປັນໄປໄດ້.
ອ່ານຍັງ
ໄພຂົ່ມຂູ່ depeg ການໄຖ່ທີ່ຜ່ານມາ
Whale Alert - ລະບົບການວິເຄາະ blockchain ລາຍງານການເຜົາໄຫມ້ token ແລະ mints ສໍາລັບ USDT, USDC ແລະ BUSD - ບັນທຶກວ່າຈາກທ້າຍປີ 2022 ຫາຕົ້ນປີ 2023, ມີການເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນການໄຖ່ເງິນຄົງທີ່, ສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນຢູ່ໃນ BUSD.
ການຫຼຸດລົງຂອງຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຂອງຫຼຽນຄົງທີ່ຢືນຢັນນີ້. ນັບຕັ້ງແຕ່ການສະຫນອງຕະຫລອດເວລາຂອງພວກເຂົາສູງທີ່ສຸດໃນເດືອນພະຈິກ 2022 ຈົນເຖິງວັນທີ 10 ກຸມພາ 2023, ມູນຄ່າລວມ 9.8 ຕື້ໂດລາ - ຫຼື 7.23% ຂອງຫຼຽນຄົງທີ່ - ໄດ້ຖືກໄຖ່ແລະອອກຈາກຕະຫຼາດ crypto. ກ່ອນທີ່ຈະດໍາເນີນການ SEC ຂອງເດືອນກຸມພາ 13, BUSD ເປັນຕົວແທນແລ້ວຫຼາຍກວ່າ 31% ຂອງການໄຖ່.
ນັກລົງທຶນ Crypto ອາດຈະບໍ່ໄດ້ສັງເກດເຫັນການຫຼຸດລົງຂອງຄວາມເດັ່ນຊັດຂອງ stabilitycoin ໃນຕະຫຼາດ crypto. Stablecoins ຫຼຸດລົງຈາກມູນຄ່າຕະຫຼາດ 16.5% ເປັນ 12.9% ໃນໄລຍະສາມເດືອນທີ່ຜ່ານມາ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ສະພາບຄ່ອງເກືອບ 10 ຕື້ໂດລາອອກຈາກຕະຫຼາດ.
ການໄຖ່ໃນຂະຫນາດໃຫຍ່ໄດ້ຫມາຍເຖິງການຫຼຸດຜ່ອນສະພາບຄ່ອງສໍາລັບເງິນຄົງທີ່. ເຫຼົ່ານີ້ fiat-collateralized ຫຼື Treasury-collateralized coins ອາດຈະເນັ້ນຫນັກການທົດສອບອັດຕາເງິນສົດໃນມືໃນປະຈຸບັນ (ຂອບເຂດ 20% ໃນກໍລະນີຂອງ USDC, 6% ສໍາລັບ BUSD, ແລະອັດຕາສ່ວນທີ່ບໍ່ຮູ້ຈັກສໍາລັບ USDT).
ດັ່ງນັ້ນ, "fiat-collateralized" ອາດຈະເປັນຊື່ຜິດ, ເນື່ອງຈາກວ່າເຖິງ 80% ຂອງຫຼັກຊັບຄໍ້າປະກັນແມ່ນຖືຢູ່ໃນ 30 ມື້ໃບເກັບເງິນຄັງເງິນທີ່ມີກໍານົດ, ມີພຽງແຕ່ 20% ຖືຢູ່ໃນເງິນຝາກເປັນເງິນສົດ.
Stablecoins ມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຍັງຄົງຂ້ອນຂ້າງຄົງທີ່ໃນລະຫວ່າງຕະຫຼາດທີ່ເກີດອຸປະຕິເຫດ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ການຖອນເງິນຂະຫນາດໃຫຍ່ຂອງຫຼຽນຄົງທີ່ໃນການແລກປ່ຽນສູນກາງກັບກະເປົາເງິນທີ່ຄຸ້ມຄອງຕົນເອງຫຼືເຂົ້າໄປໃນ fiat ອາດຈະເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມລ່າຊ້າ. CEXs, fiat on- ແລະ off-ramp, ອາດຈະບໍ່ມີເງິນຄົງທີ່ພຽງພໍທີ່ຈະຕອບສະຫນອງການຖອນເງິນ, ຫຼືປະລິມານການໄຖ່ຂອງ stabilitycoin ອາດຈະໃຫຍ່ກວ່າເງິນສົດໃນມືສໍາລັບການໄຖ່ທັນທີ.
ຕົວຢ່າງສຸດທ້າຍແມ່ນບໍ່ໄດ້ທົດສອບແຕ່ເປັນໄປໄດ້. ໃນວັນທີ 13 ທັນວາ 2022, Binance ໄດ້ຢຸດການຖອນເງິນ USDC ຫຼາຍກວ່າ 1.6 ຕື້ໂດລາ, ຍ້ອນວ່າການແລກປ່ຽນບໍ່ມີ USDC ຢູ່ໃນມືເພື່ອສະຫນອງທຶນໃນການຖອນເງິນ.
ຄວາມລ່າຊ້າແມ່ນປະມານແປດຊົ່ວໂມງ, ແຕ່ຄວາມລ່າຊ້າຂອງການໄຖ່ເຫຼົ່ານີ້ມີທ່າແຮງທີ່ຈະ depeg ຊົ່ວຄາວຂອງ stabilitycoin.
ຕ້ອງການການກວດສອບພາກສ່ວນທີສາມ
ອີງຕາມບົດລາຍງານການຢັ້ງຢືນໃນເດືອນກັນຍາ 2022 ຈາກ Grant Thornton - ຜູ້ກວດສອບຂອງ USDC - ພຽງແຕ່ 19.4% ຂອງ USDC ຖືກຖືເປັນເງິນຝາກເງິນສົດ. ສ່ວນທີ່ຍັງເຫຼືອ 80.6% ແມ່ນຖືເປັນ “ຊັບສິນສະຫງວນ”, ລະດັບຫຼັກຊັບຂອງສະຫະລັດ ທີ່ມີວັນຄົບກຳນົດສະເລ່ຍທີ່ມີນ້ຳໜັກ 29.6 ມື້.
ດັ່ງນັ້ນ, ຄວາມໄວ້ວາງໃຈໃນຜູ້ກວດສອບ stabilitycoin ແມ່ນສໍາຄັນທີ່ສຸດ - ແລະບໍ່ມີຄວາມໄວ້ວາງໃຈຫຼາຍ. ສໍາລັບຕົວຢ່າງ, ຫຼາຍໆຄົນໃນຊຸມຊົນ crypto ມີການຈອງກ່ຽວກັບ Tether, ເຊິ່ງໄດ້ດໍາເນີນທຸລະກິດຫົກບໍລິສັດບັນຊີທີ່ແຕກຕ່າງກັນຕັ້ງແຕ່ປີ 2017. ມັນຍັງຖືກປັບໃຫມ 41 ລ້ານໂດລາໂດຍຄະນະກໍາມະການການຄ້າສິນຄ້າໃນອະນາຄົດສໍາລັບການເຜີຍແຜ່ຂໍ້ມູນສະຫງວນທີ່ບໍ່ຖືກຕ້ອງ. CFTC ກ່າວວ່າ ແທນທີ່ຈະມີ $1 ຂອງການສະຫນັບສະຫນູນສໍາລັບທຸກໆ 1 USDT - ດັ່ງທີ່ Tether ອ້າງ - Tether ໃນຈຸດຫນຶ່ງມີ $ 61.5 ລ້ານໃນຂະນະທີ່ມີຫຼາຍກວ່າ 442 ລ້ານ USDT ໄຫຼວຽນ.
ບໍລິສັດບັນຊີຂອງ Tether, Friedman LLP, ໄດ້ຖືກກ່າວຫາໂດຍ SEC ວ່າ "ການລະເມີດລໍາດັບຂອງກົດຫມາຍຫຼັກຊັບຂອງລັດຖະບານກາງ" ເຊັ່ນດຽວກັນກັບການປະພຶດທີ່ບໍ່ເຫມາະສົມທາງດ້ານວິຊາຊີບແລະຖືກປັບໃຫມ 1 ລ້ານໂດລາ.
Castor ເນັ້ນໃຫ້ເຫັນການກະທຳທີ່ຫຼອກລວງຂອງ Tether ເມື່ອເປີດບັນຊີຢູ່ທະນາຄານ Noble ໃນຕອນເຊົ້າຂອງວັນທີ 15 ກັນຍາ 2017:
"Bitfinex ໄດ້ໂອນ $ 382 ລ້ານເຂົ້າໄປໃນບັນຊີຂອງ Tether ຈາກບັນຊີຂອງພວກເຂົາ, ແລະຫຼັງຈາກນັ້ນ Tether ໄດ້ສະແດງ Friedman LLC ບັນຊີໃຫມ່ຂອງພວກເຂົາໃນເວລາ 8:00 ໂມງແລງໃນມື້ນັ້ນ."
ທີ່ສໍາຄັນ, ໃນຂະນະທີ່ຜູ້ໃຫ້ບໍລິການ stabilitycoin ໄດ້ມີສ່ວນຮ່ວມກັບຜູ້ກວດສອບເອກະລາດ, ມີຄວາມແຕກຕ່າງທີ່ສໍາຄັນລະຫວ່າງການຢັ້ງຢືນແລະການກວດສອບຢ່າງເຕັມທີ່. ຕົວຢ່າງ, ບົດລາຍງານເດືອນກັນຍາ 2022 ຂອງ Grant Thorton ກ່ຽວກັບການເງິນຂອງ USDC ເອີ້ນວ່າ "ບົດລາຍງານການຢັ້ງຢືນ", ບໍ່ແມ່ນການກວດສອບຢ່າງເຕັມທີ່. ໃນການແນະນໍາ, ມີການປະຕິເສດວ່າ Circle ຕົນເອງຢັ້ງຢືນການລາຍງານທາງດ້ານການເງິນຂອງຕົນເອງ:
"Circle Internet Financial, ການຄຸ້ມຄອງຂອງ LLC ແມ່ນຮັບຜິດຊອບຕໍ່ການຢືນຢັນຂອງມັນ. ຄວາມຮັບຜິດຊອບຂອງພວກເຮົາແມ່ນເພື່ອສະແດງຄວາມຄິດເຫັນກ່ຽວກັບຂໍ້ມູນສະຫງວນໃນບົດລາຍງານການສະຫງວນຂອງ USDC ໂດຍອີງໃສ່ການກວດສອບຂອງພວກເຮົາ."
ຈອງ
ການອ່ານທີ່ມີສ່ວນຮ່ວມຫຼາຍທີ່ສຸດໃນ blockchain. ຈັດສົ່ງຄັ້ງດຽວ
ອາທິດ.
Castor ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າ "ການຢັ້ງຢືນແມ່ນຮູບຖ່າຍ. ມັນຫມາຍຄວາມວ່າບາງທີເງິນທີ່ຫມັ້ນຄົງໄດ້ຮັບການສະຫນັບສະຫນູນຢ່າງເຕັມທີ່ສໍາລັບນາທີ. ມັນຫມາຍຄວາມວ່າທັງຫມົດ." ນາງສືບຕໍ່:
"ໃນການກວດສອບຢ່າງເຕັມທີ່, ທ່ານຕ້ອງການຊອກຫາຄວາມຮັບຜິດຊອບທີ່ບໍ່ໄດ້ລາຍງານ. ທ່ານຍັງຕ້ອງການກວດເບິ່ງຄັງສໍາຮອງໃນໄລຍະເວລາ - ເພື່ອໃຫ້ແນ່ໃຈວ່າຜູ້ອອກເງິນຄົງທີ່ບໍ່ໄດ້ດຶງຜ້າຂົນສັດອອກຈາກຕາຂອງນັກບັນຊີດັ່ງທີ່ Tether ເຮັດໃນປີ 2017."
ສະຫລຸບລວມແລ້ວ, ການດໍາເນີນງານຂອງທະນາຄານຕໍ່ໄປສາມາດ depeg USDC ຖ້າຫຼາຍກວ່າ 20% ຂອງເງິນຝາກເປັນເງິນສົດແມ່ນຈໍາເປັນເພື່ອປະຕິບັດການໄຖ່ຂອງລູກຄ້າໃນຊ່ອງສັ້ນຂອງທີ່ໃຊ້ເວລາ, ແລະການຕິດເຊື້ອສາມາດແຜ່ລາມຢ່າງໄວວາ. ອັດຕາຕະຫຼາດສໍາລັບເງິນຫຼຽນຄົງທີ່ໃນປັດຈຸບັນແມ່ນໃຫຍ່ເກີນໄປສໍາລັບລັດຖະບານສະຫະລັດທີ່ຈະບໍ່ສົນໃຈ.
ເກີດຫຍັງຂຶ້ນກັບ BUSD?
ໃນເດືອນກຸມພາ, SEC ໄດ້ອອກແຈ້ງການ Wells (ຫມາຍຄວາມວ່າມັນກໍາລັງພິຈາລະນາການປະຕິບັດການບັງຄັບໃຊ້) ກັບ Paxos, ໂດຍກ່າວຫາວ່າ BUSD ເປັນຄວາມປອດໄພທີ່ບໍ່ໄດ້ລົງທະບຽນ. ໃນປັດຈຸບັນ Paxos ສາມາດຕອບໂຕ້ກັບກໍລະນີຂອງຕົນຕໍ່ກັບການຖືກຟ້ອງຮ້ອງ. ແຕ່ SEC ໄດ້ກ່າວວ່າມັນພິຈາລະນາຫຼັກຊັບຊັບສິນ crypto ສ່ວນໃຫຍ່, ລວມທັງເງິນທີ່ຫມັ້ນຄົງ.
"ພວກເຮົາບໍ່ຮູ້ຢ່າງແນ່ນອນວ່າເປັນຫຍັງ SEC ຈຶ່ງຕັ້ງເປົ້າໃສ່ BUSD ເພາະວ່າແຈ້ງການຂອງ Wells ບໍ່ໄດ້ເປີດເຜີຍຕໍ່ສາທາລະນະແລະ SEC ຍັງບໍ່ໄດ້ຍື່ນຄໍາຮ້ອງທຸກເທື່ອ," Castor ບອກວາລະສານ.
"ດັ່ງນັ້ນ, ພວກເຮົາບໍ່ຮູ້ວ່າມີບາງສິ່ງບາງຢ່າງພິເສດກ່ຽວກັບ BUSD ທີ່ SEC ບໍ່ມັກຫຼືຖ້າພວກເຂົາວາງແຜນທີ່ຈະເປົ້າຫມາຍເງິນຄົງທີ່ທັງຫມົດ. ແນ່ນອນ, ອັນສຸດທ້າຍແມ່ນສິ່ງທີ່ທຸກຄົນໃນ crypto ຢ້ານ.”
ຂ່າວລືກ່ຽວກັບ SEC ໄດ້ສົ່ງ Circle a Wells ແຈ້ງການກ່ຽວກັບ USDC ໄດ້ຖືກປະຕິເສດຢ່າງໄວວາ.
ອີງຕາມການ Castor, BUSD ທີ່ອອກໂດຍ Paxos ບໍ່ແມ່ນ "ສັນຍາການລົງທຶນ" ອີງຕາມການທົດສອບ Howey (ເຊິ່ງກໍານົດວ່າຄວາມປອດໄພແມ່ນຫຍັງພາຍໃຕ້ກົດຫມາຍສະຫະລັດ) ເພາະວ່າບໍ່ມີຄວາມຄາດຫວັງຂອງກໍາໄລ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ກົດຫມາຍວ່າດ້ວຍຫຼັກຊັບຂອງ 1933 ປະກອບມີຫຼາຍກວ່າ 30 ລັກສະນະທີ່ກໍານົດຄວາມປອດໄພ.
"ພວກເຮົາຍັງບໍ່ສາມາດປະຕິເສດວ່າ SEC ອາດຈະຖືກເປົ້າຫມາຍ BUSD ເພາະວ່າມັນບໍ່ມັກຄວາມສໍາພັນທີ່ Paxos ມີກັບ Binance."
ນາງສືບຕໍ່, "ຄວາມສໍາພັນຂອງ Paxos ກັບ Binance ແລະ Binance-peg BUSD ບໍ່ໄດ້ນັ່ງດີກັບ NYDFS, ດັ່ງນັ້ນ NYDFS ໄດ້ຂໍໃຫ້ Paxos ຢຸດເຊົາການອອກ BUSD ແລະດໍາເນີນການກັບການໄຖ່ຢ່າງເປັນລະບຽບ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າ KYC / AML."
ເພື່ອຄວາມກະຈ່າງແຈ້ງ, ມີສອງຮູບແບບຂອງ BUSD: Paxos-ອອກ BUSD, ເຊິ່ງເປັນ Ethereum ERC-20 token, ແລະສະບັບທີສອງເອີ້ນວ່າ Binance-Peg BUSD ທີ່ອອກໂດຍ Binance ແລະຖືກດໍາເນີນການໃນຈໍານວນ blockchains ອື່ນໆ.
"ໃນຂະນະທີ່ BUSD ທີ່ອອກ Paxos ໄດ້ຮັບການສະຫນັບສະຫນູນຈາກເງິນໂດລາທີ່ແທ້ຈິງໃນບັນຊີທະນາຄານ, Binance-Peg BUSD ແມ່ນເງິນຄົງທີ່ຂອງສະກຸນເງິນກ້ອນ. ບາງຄັ້ງມັນໄດ້ຮັບການສະຫນັບສະຫນູນຢ່າງຖືກຕ້ອງ, ແລະບາງຄັ້ງມັນກໍ່ບໍ່ແມ່ນ,” Castor ເວົ້າ. ນັ້ນອາດຈະເປັນຄວາມກັງວົນຂອງ SEC.
Paxos ຈະແລກພຽງແຕ່ BUSD ໃນ Ethereum blockchain, ບໍ່ໄດ້ຫໍ່ BUSD. ບາງຄົນເຊື່ອວ່າລາຄາຂອງ Bitcoin ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຍ້ອນວ່າຜູ້ໃຊ້ທີ່ບໍ່ສາມາດແລກ BUSD ຂອງພວກເຂົາແມ່ນການຊື້ Bitcoin ເພື່ອຖອນເງິນ.
Castor ຍັງຄິດວ່າການໄຖ່ BUSD ນີ້ເຮັດໃຫ້ເກີດບັນຫາກັບທະນາຄານ, ເນື່ອງຈາກວ່າ 16 ຕື້ໂດລາຖືກດູດອອກຈາກທະນາຄານ. Paxos ຮັກສາເງິນຝາກຢູ່ໃນທະນາຄານຈໍານວນຫນ້ອຍ, ລວມທັງສອງທະນາຄານ crypto ທີ່ສໍາຄັນ, Silvergate ແລະລາຍເຊັນ. "Silvergate ກໍາລັງຖືກໄຟໄຫມ້ແລ້ວເພາະວ່າມັນໄດ້ຮັບເງິນກູ້ 4.3 ຕື້ໂດລາຈາກທະນາຄານ Federal Home Loan. ຫຼັງຈາກການລະເບີດຂອງ FTX, ລູກຄ້າ crypto ອື່ນໆຂອງ Silvergate ໄດ້ເອົາເງິນຂອງພວກເຂົາອອກດ້ວຍຄວາມຕົກໃຈ, ແລະທະນາຄານສູນເສຍເງິນຝາກ 8.1 ຕື້ໂດລາ,” ນາງເວົ້າ.
“ເຂົາເຈົ້າບໍ່ໄດ້ລົ້ມລະລາຍ — ເຂົາເຈົ້າມີເງິນກູ້ຢືມເພື່ອກວມເອົາເງິນຝາກເຫຼົ່ານັ້ນ ແຕ່ບໍ່ມີສະພາບຄ່ອງຂອງເງິນສົດ. ດັ່ງນັ້ນ, ພວກເຂົາໄດ້ຮັບເງິນກູ້ 4.3 ຕື້ໂດລາຈາກ Fed.”
ນີ້ແມ່ນຕົວຢ່າງຂອງການຈັດລຽງຂອງການຕິດເຊື້ອທີ່ລັດຖະບານສະຫະລັດເປັນຫ່ວງແລະອະທິບາຍວ່າເປັນຫຍັງມັນຈຶ່ງຄ່ອຍມີເວລາພະຍາຍາມສ້າງໄຟວໍລະຫວ່າງທະນາຄານແບບດັ້ງເດີມແລະອຸດສາຫະກໍາ crypto.
Davidson ເຕືອນ, ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ຈໍານວນທີ່ແນ່ນອນຂອງບັນຫາແມ່ນຄາດວ່າຈະມີເຕັກໂນໂລຊີທາງດ້ານການເງິນນະວັດກໍາໃດໆ.
"ຄວາມລົ້ມເຫລວທີ່ນີ້ໃນອຸດສາຫະກໍາ crypto ບໍ່ຄວນຖືກຕັດສິນລົງໂທດວ່າສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າ crypto ຂີ້ຮ້າຍຫຼາຍປານໃດ. ເລື່ອງນີ້ເກີດຂຶ້ນສະເໝີໃນປະຫວັດສາດຂອງມະນຸດ. ບໍ່ໄດ້ເວົ້າວ່າ stabilitycoins ຈະບໍ່ປະສົບຜົນສໍາເລັດ, ແຕ່ພວກເຮົາຍັງຄວນຄາດຫວັງວ່າຈະມີການທົດລອງແລະຄວາມຜິດພາດຫຼາຍ,” Davidson ເວົ້າ.
ຄັງເງິນສະຫະລັດແລະຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການຕິດເຊື້ອ
Stablecoins ຍັງກາຍເປັນຜູ້ຖືຫຼັກຊັບທີ່ສໍາຄັນຂອງສະຫະລັດ, ສ້າງຄວາມສ່ຽງບໍ່ພຽງແຕ່ຕະຫຼາດ crypto ແຕ່ຍັງຜູ້ຖືພັນທະບັດແລະລັດຖະບານສະຫະລັດ.
ອີງຕາມການກະຊວງການເງິນຂອງສະຫະລັດ, ອັດຕາສ່ວນຕະຫຼາດລວມຂອງຫຼຽນເງິນໂດລາສະຫະລັດໃນເດືອນຕຸລາປີ 2022 ຈະເຮັດໃຫ້ພວກເຂົາເຈົ້າເປັນຜູ້ຖືຫຼັກຊັບໃຫຍ່ອັນດັບ 16 ຂອງສະຫະລັດ, ຖັດຈາກສິງກະໂປ ແລະນຳໜ້າ Saudi Arabia, Korea, Norway, Germany ແລະ 20 ປະເທດອື່ນໆ.
ຫຼັກຊັບຄໍ້າປະກັນສ່ວນໃຫຍ່ທີ່ຖືໂດຍຫຼຽນຄົງທີ່ເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນຢູ່ໃນຫຼັກຊັບຄັງເງິນສະຫະລັດ. ການແລ່ນເງິນສະກຸນຄົງທີ່ອາດຈະຮົ່ວໄຫຼເຂົ້າໄປໃນຕະຫຼາດພັນທະບັດ, ຍ້ອນວ່າຜູ້ອອກສະກຸນເງິນ crypto ເຫຼົ່ານີ້ອາດຈະຕ້ອງຂາຍຄັງເງິນຂອງສະຫະລັດເພື່ອໃຫ້ກຽດການໄຖ່, ເຕືອນ Eswar Prasad, ອາຈານສອນເສດຖະສາດຢູ່ມະຫາວິທະຍາໄລ Cornell:
“ແລະປະລິມານການໄຖ່ເປັນຈໍານວນຫຼວງຫຼາຍແມ່ນແຕ່ຢູ່ໃນຕະຫຼາດສະພາບຄ່ອງທີ່ຂ້ອນຂ້າງສາມາດສ້າງຄວາມວຸ້ນວາຍໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບທີ່ຕິດພັນໄດ້. ແລະເນື່ອງຈາກວ່າຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ Treasury ມີຄວາມສໍາຄັນແນວໃດຕໍ່ລະບົບການເງິນທີ່ກວ້າງຂວາງໃນສະຫະລັດ, […] ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າຜູ້ຄວບຄຸມມີຄວາມເປັນຫ່ວງຢ່າງຖືກຕ້ອງ.”
Davidson ຕົກລົງ. "Depegging ສາມາດແຜ່ລາມໄປສູ່ຕະຫຼາດທີ່ບໍ່ແມ່ນ crypto. ໃນຂະນະທີ່ນັກລົງທຶນຂາຍຊັບສິນ crypto, ພວກເຂົາຍັງຂາຍຊັບສິນທີ່ບໍ່ແມ່ນ crypto. ເມື່ອເວລາຜ່ານໄປ, ພວກເຮົາຈະຄາດຫວັງວ່າຈະເຫັນຄວາມກ່ຽວຂ້ອງເພີ່ມຂຶ້ນ, ຄ້າຍຄືກັບຊັບສິນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງທັງຫມົດ."
Davidson ເວົ້າວ່າ, ຄວາມກ່ຽວຂ້ອງເກີດຂຶ້ນ, "ເນື່ອງຈາກວ່າບາງກຸ່ມຂອງບຸກຄົນມີຊັບສິນທັງສອງຊັ້ນ."
ຄວາມສໍາພັນທີ່ຊັບຊ້ອນນີ້ລະຫວ່າງເງິນທີ່ຫມັ້ນຄົງແລະຫຼັກຊັບຄັງເງິນສະຫະລັດເປັນຫລັກປະກັນຫມາຍຄວາມວ່າລະບຽບການກໍາລັງຈະມາເຖິງ. ໃນຂະນະທີ່ SEC ສາມາດພະຍາຍາມຄວບຄຸມໂດຍຜ່ານການບັງຄັບໃຊ້, ກອງປະຊຸມຈະມີຄໍາສຸດທ້າຍ.
ກົດລະບຽບໃກ້ຈະມາເຖິງ
ກ່ອນວັນຄຣິສມາສປີ 2022, ສະມາຊິກສະພາສູງລັດ Pennsylvania ທ່ານ Pat Toomey ໄດ້ນຳສະເໜີຮ່າງກົດໝາຍທີ່ມີຊື່ວ່າ “Stablecoin Transparency of Reserves and Uniform Safe Transactions Act of 2022” ຕໍ່ສະພາສູງສະຫະລັດ. ບັນຊີລາຍການປະກອບມີແຜນການສໍາລັບຂໍ້ກໍານົດການເປີດເຜີຍມາດຕະຖານແລະການຢັ້ງຢືນໂດຍບໍລິສັດບັນຊີທີ່ລົງທະບຽນສໍາລັບຜູ້ອອກ stabilitycoin. ມັນຍັງໄດ້ສະເຫນີລະບົບການອອກໃບອະນຸຍາດສໍາລັບຜູ້ອອກ stabilitycoin ແລະປັບປຸງການປົກປ້ອງຜູ້ບໍລິໂພກໂດຍການຈັດລໍາດັບຄວາມສໍາຄັນຂອງຜູ້ບໍລິໂພກຖ້າຜູ້ອອກ stabilitycoin ລົ້ມລະລາຍ.
Ari Redbord, ຫົວຫນ້າວຽກງານທາງດ້ານກົດຫມາຍແລະລັດຖະບານຂອງ TRM Labs - ບໍລິສັດ blockchain Intelligence - ບອກວາລະສານວ່າຄວາມໂປ່ງໃສຂອງ blockchain ຕົວຈິງແລ້ວແມ່ນເປັນປະໂຫຍດຫຼາຍສໍາລັບຜູ້ຄວບຄຸມແລະອົງການບັງຄັບໃຊ້ກົດຫມາຍແລະ "ໃນທີ່ສຸດສາມາດຊ່ວຍຫຼີກເວັ້ນກິດຈະກໍາທີ່ຜິດກົດຫມາຍ, ຮັກສາຄວາມຊື່ສັດຂອງຕະຫຼາດແລະຫຼຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງຕໍ່ລະບົບ. ”
Redbord ເຄີຍເປັນທີ່ປຶກສາອາວຸໂສຂອງຮອງເລຂານຸການ ແລະເປັນຮອງເລຂາທິການດ້ານການກໍ່ການຮ້າຍ ແລະການສືບລັບທາງດ້ານການເງິນຂອງຄັງເງິນ. ລາວສັງເກດເຫັນວ່າເຖິງແມ່ນວ່າການລົ້ມລົງຂອງ Terra ບໍ່ໄດ້ສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ເສດຖະກິດທີ່ກວ້າງຂວາງ.
"ຜູ້ວາງນະໂຍບາຍເຊັ່ນ: ລັດຖະມົນຕີກະຊວງການເງິນສະຫະລັດ - ເຖິງແມ່ນວ່າໃນການຕອບໂຕ້ກັບ Terra - ໄດ້ກ່າວຢ່າງຈະແຈ້ງວ່າຫຼຽນຄົງທີ່ບໍ່ໄດ້, ໃນມື້ນີ້, ເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມສ່ຽງຕໍ່ລະບົບການເງິນທີ່ກວ້າງຂວາງ."
ໃນຂະນະທີ່ກອງປະຊຸມບໍ່ສາມາດບັນລຸຂໍ້ຕົກລົງກ່ຽວກັບນິຕິກໍາໃນປີກາຍນີ້, Redbord ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າ "stablecoins ແມ່ນຫນຶ່ງໃນຈໍານວນຫນ້ອຍທີ່ພວກເຮົາເຫັນຂໍ້ຕົກລົງທົ່ວໄປລະຫວ່າງຜູ້ນະໂຍບາຍແລະອຸດສາຫະກໍາ."
ທ່ານກ່າວວ່າ "ພວກເຮົາມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະເຫັນຄວາມຄືບຫນ້າໃນບັນຊີລາຍການກ່ຽວກັບເງິນຄົງທີ່ໃນປີນີ້ທີ່ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີສະຫງວນໄວ້ 1: 1, ການກວດສອບທີ່ມີຄວາມຫມາຍແລະການຄວບຄຸມການປົກປ້ອງຜູ້ບໍລິໂພກອື່ນໆ," ລາວເວົ້າ. ໃນທັດສະນະໃນແງ່ດີນີ້, ຄໍາແນະນໍາດ້ານກົດລະບຽບຈະຊ່ວຍໃຫ້ອຸດສາຫະກໍາແລະນໍາໄປສູ່ການຮັບຮອງເອົາຢ່າງກວ້າງຂວາງ.
ອ່ານຍັງ
ທີ່ມາ: https://cointelegraph.com/magazine/unstable-coins-de-pegging-bank-runs-other-risks-2023/